◆研报摘要◆

●2025-06-15 华大九天：“自研+并购”铸就国产EDA龙头崛起之路 (东方证券 浦俊懿,宋鑫宇,陈超)

●华大九天作为国产EDA行业的先驱与领军企业，在技术积累、市场布局及发展潜力等方面展现出显著优势。公司是国内最早从事EDA研发的企业之一，初始团队参与设计中国首款自主知识产权EDA工具“熊猫ICCAD系统”。公司于2022年在创业板上市，2024年成为中国电子控股子公司。目前，华大九天是国内唯一提供模拟电路和射频电路设计全流程EDA工具系统的本土企业，平板显示电路设计全流程EDA工具系统全球领先。同时，公司在数字电路设计、晶圆制造、先进封装、3DIC设计等领域的EDA工具也各具优势。公司技术研发背景深厚，研发投入持续加大、营业收入持续增长。我们预测公司2025-2027年每股收益为0.41、0.46、0.71元。采用DCF估值法，对应目标价134.15元，首次给予买入评级。

●2025-06-09 华大九天：国产化大有可为 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司通过十余年发展再创新，不断丰富和完善模拟电路设计全流程EDA工具系统、存储电路设计全流程EDA工具系统、射频电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统、晶圆制造EDA工具、先进封装设计EDA工具和3DIC设计EDA工具等解决方案，并持续获得市场突破，加速国产EDA替代进程。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15.95/20.81/27.12亿元，实现归母净利润分别为2.01/3.02/4.14亿元，维持“买入”评级

●2025-05-23 华大九天：2024年报&2025一季报点评：收购拓局加码研发，EDA龙头加速突围 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●我们预计公司2025-2027(新增2027)年营收分别为15.98/21.37/27.55元(2025年原预测为18.11亿元)，EPS分别为0.43/0.57/0.72元(2025年原预测为0.58元)，可比公司2025年平均PS32.07X，考虑到公司作为国内EDA行业龙头，收购芯和半导体补全产品矩阵驱动业绩增长，因此给予公司2025年50倍PS，对应目标价147.19元(原为124.82元，2024年50x PS)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-14 华大九天：全流程优势进一步巩固，拟收购芯和半导体延展能力圈 (中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●考虑到公司通过自研和并购不断布局完善产品线、全流程竞争优势持续凸显，市场份额有望持续增长，以及短期内公司仍将持续投入资源与力量进行较多的研发与工程开发，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为16.13/20.23/24.92亿元(2025-2026年原预测值15.75/19.69亿元)，归母净利润分别为1.37/1.72/2.25亿元(2025-2026年原预测值2.18/3.27亿元)，维持“增持”评级。

●2025-05-05 华大九天：EDA核心环节国产化加速，收购芯和半导体完善业务布局 (招商证券 鄢凡,谌薇)

●华大九天是国内EDA龙头企业，有望受益于EDA国产替代趋势，已实现7大领域4个全流程布局，公司拟收购芯和半导体进一步完善向系统级EDA产品布局。最新预计公司2025-2027年营收为16/19.3/23.2亿元，考虑到股票激励在2025-2027年需持续摊销费用，对于表观利润水平持续有影响，对应归母净利润为1.66/2.95/4.09亿元，对应EPS为0.31/0.54/0.75元，对应PE为389.9/219.3/158.4倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2025-07-02 国脉科技：2025年半年报业绩预告点评：业绩预增亮眼，AI智能体和国脉币赋能养老生态 (民生证券 马天诣,范宇)

●公司传统业务保持稳健增长，同时在智慧养老领域通过“身联网社区+AI智能体”的创新模式，为未来发展打开了广阔的想象空间，预计公司25-27年归母净利润为2.4/3.1/3.9亿元，对应PE分别为48/37/30倍，维持“推荐”评级。

●2025-07-02 山大地纬：山高入主，突破边界-打造智慧“交通~低空~数据”一体化领军者 (中邮证券 孙业亮,丁子惠,常雨婷)

●null

●2025-07-02 京北方：携手国富量子，共同拓展稳定币生态 (浙商证券 刘雯蜀,叶光亮)

●预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54%，2025年盈利预测对应PE为45，维持“买入”评级。

●2025-07-01 能科科技：工业软件和工业AI的领跑者，AI agent打造第二成长曲线 (东吴证券 王紫敬)

●公司前瞻布局AI agent业务，打造第二成长曲线，2024年业务实现突破性增长，我们预计公司2025年-2027年营业收入为18.23亿元、21.92亿元、25.72亿元，对应增速21%、20%、17%；我们预计公司2025年-2027年归母净利润为2.54亿元、3.16亿元、3.94亿元，对应增速分别为32%、25%、24%，对应PE分别为31/25/20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-30 新致软件：保险行业高速增长，算力领域打造新成长极 (华鑫证券 任春阳)

●公司加速推进AIGC技术在客户端的产业化落地。以新致新知平台为基座，构建多元化产品矩阵与解决方案体系，全面覆盖保险营销拓客、客服智能应答、智能理赔、智能核保及智能办公等关键场景，并实现客户端全链路部署与迭代优化，目前已将上述产品布局中国太保、中国人保、中国人寿、大家保险、大地财险等数十家保险公司。预测公司2025-2027年收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，EPS分别为0.37、0.57、0.8元，当前股价对应PE分别为55、36、25倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-30 索辰科技：国产CAE领军企业，成长中的“中国达索” (中银证券 杨思睿,郑静文)

●我们预期2025-2027年公司实现营业收入5.1/6.9/9.2亿元，归母净利0.88/1.16/1.58亿元，EPS0.99/1.30/1.78元，PE72.3/55.2/40.4倍。考虑到公司作为国产CAE软件领军企业，在国防军工和民用市场的市占率有望不断提升，维持买入评级。

●2025-06-30 普天科技：携手行业伙伴，强强联合助力“三体计算星座”建设 (开源证券 陈宝健)

●公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为150.0、112.4、77.0倍，维持“买入”评级。

●2025-06-30 卫宁健康：医疗智能化进程持续推进，AI新品有望带动业绩增长 (华鑫证券 俞家宁,胡博新,任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为31.44、35.85、40.88亿元，EPS分别为0.18、0.22、0.27元，当前股价对应PE分别为59.7、48.9、40.5倍。公司近年来积极推进自身软件业务与AI的结合，人工智能赋能公司医疗健康业务有望带来业绩增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-06-30 鼎捷数智：AI套件发布，B端Agent从可用迈向生产级 (甬兴证券 夏明达)

●公司持续强化AI数智原生产品功能，以标杆案例引领商业落地。我们预计2025-2027年公司营收分别为26.58/30.51/35.76亿元，同比分别+14.0%/14.8%/17.2%，EPS分别为0.73/0.91/1.14元。对应6/27收盘价，PE分别为48.87/39.07/31.40x。维持“买入”评级。

●2025-06-30 慧辰股份：首次覆盖：数据智能领军者，AI开启第二增长曲线 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●null