◆研报摘要◆

●2025-06-05 海力风电：海风迎新一轮景气周期，深远海+出口贡献新动力 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●中国及欧洲海风迎来新一轮景气周期，2025年国内海风开工明显加速，公司海风产品价格及交付规模有望改善，带动公司盈利能力回升，未来深远海及出口贡献新增长动力，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6、11.0、13.1亿元，PE分别为15.8、12.3、10.3倍。给予其2025年20倍PE，目标价78.74元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-05 海力风电：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞 (国投证券 王倜)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为8.1/11.0/13.8亿元，增速分别为1130%/36%/25%。我们选择大金重工、天顺风能、泰胜风能作为可比公司。2025年可比公司的平均PE为19倍，考虑到公司海风业务占比高(可比公司均有部分陆风业务)以及在海上塔筒&管桩领域具备较强的竞争力，给予公司2025年20倍PE，6个月目标价为74.68元，给予买入-A评级。

●2025-05-22 海力风电：2024年报及2025年一季报点评：一季度交付量同环比增长，合同负债大幅提升，预计在手订单饱满 (中信建投 朱玥,陈思同)

●2025年一季度公司实现营业收入4.36亿元，同比增长251.50%，实现归母净利润0.64亿元，同比下降13.27%，实现扣非归母净利润0.26亿元，同比下降64.25%。我们预计公司2025、2026、2027年营业收入分别为52.5、67.5、90.0亿元，预计归母净利润分别为6.8、9.1、11.8亿元，对应PE分别为20.1、15.7、12.2倍。

●2025-05-15 海力风电：Q1毛利率边际改善，后续海风放量有望受益 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司作为海风管桩龙头厂商，充分受益于海上风电需求释放，坚定实施“两海”战略，打开远期成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.87亿元/8.75亿元/10.13亿元，对应2025年5月15日收盘价PE分别为19.8倍/15.5倍/13.4倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-14 海力风电：2024年业绩扭亏为盈，2025年海风建设高增 (华安证券 张志邦,王璐)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现收入53.07/76.15/98.74亿元，同比+291.8%/43.5%/29.7%，预计实现归母净利润8.06/10.73/13.15亿元，同比+1118.9%/33.1%/22.6%，对应当下17/13/10倍市盈率，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-06-05 四方股份：二次设备头部厂商，网外有望形成第二增长曲线 (国联民生证券 张磊)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为82.99/97.70/112.73亿元，同比增长19.39%/17.73%/15.38%，归母净利润分别为8.18/9.61/11.06亿元，同比增长14.33%/17.43%/15.15%，EPS分别为0.98/1.15/1.33元/股，对应三年CAGR为15.63%。公司利润有望稳定增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-05 科泰电源：发电机组龙头，把握数据中心发展机遇 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计2025-2027年公司总营收分别为21.25/27.73/35.73亿元，同增67%/30%/29%；归母净利润分别为2.76/3.76/4.75亿元，同比+689%/+36%/+26%。考虑公司目前在高端柴油发电机行业的龙头地位，给予公司2025年45X PE，对应公司目标价为38.81元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-04 华通线缆：发布股权激励计划，非洲电解铝项目有望超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●根据分析师预测，2025年至2027年，公司归母净利润将分别达到3.3亿、7.5亿和10.6亿元，复合增速高达49%。结合当前股价，公司对应市盈率分别为25倍、11倍和8倍，估值水平较低，投资性价比突出。综合来看，公司发展前景广阔，维持“买入”评级。

●2025-06-03 隆基绿能：产业链价格下行拖累业绩，2025年BC产品出货占比有望超25% (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为-0.28/0.32/0.60，对应公司5月30日收盘价，2025-2027年PE分别为-51.0/45.3/23.9，维持“买入-B”评级。

●2025-06-03 中恒电气：HVDC驱动数据中心革命，深度绑定BAT开启增长新纪元 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元，同比增长92%/65%/43%，对应当前股价的PE估值分别为40/24/17倍，对应EPS分别为每股0.4/0.6/0.9元。2025年可比公司的调整后平均PE为35倍。公司是阿里巴巴和腾讯等数据中心核心供应商，具备先发卡位和配合迭代能力，率先受益国内AI算力基建浪潮，我们给予其2025年50倍PE，对应目标价18.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-03 欧普照明：聚焦照明主业，高分红属性延续 (光大证券 洪吉然)

●长期来看，公司保持照明电工领域龙头地位，夯实内功推动毛利率增长，不断拓展海外业务。LED照明市场竞争较为激烈，房地产市场存在不确定性，下调公司2025-2026年归母净利润预测至9.3/10.3亿元(较前次预测分别下调16%/17%)，新增2027年归母净利润预测为11.4亿元，现价对应PE分别为14、13、12倍，维持“增持”评级。

●2025-06-03 石头科技：把握TACO交易机会，新消费爆发市占全系领先 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●国补引爆扫地机、洗地机新消费，加速行业渗透爆发，石头正在上演双线产品市占率领先，收入进入爆发增长阶段，公司当前估值20倍，仍处于显著低估阶段，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为20/25/30亿元，对应PE分别为21/17/14倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-02 海尔智家：空调业务显著抬头，数字化改革加速落地 (光大证券 洪吉然)

●与光大证券维持对海尔智家2025-2027年归母净利润的预测分别为215/243/273亿元，现价对应PE为11、10、9倍，维持“买入”评级及目标价35.54元。然而，报告也提到了可能的风险因素，包括海外销售疲软、关税风险超预期以及以旧换新政策效果不及预期等。

●2025-06-01 八方股份：24年业绩短期承压，电踏车电机龙头25年继续成长 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●24年业绩短期承压，25Q1展现回暖趋势。2024年度，公司实现营业收入13.57亿元，同比下降-17.66%；实现归属于上市公司股东的净利润0.64亿元，同比下降-50.06%。2025Q1公司实现营收3.01亿元，同比+1.69%，实现归母净利润0.22亿元，同比+32.11%。预计25-27年公司归母净利润为1.02/1.32/1.77亿元，同比+60.5%/+29.2%/+33.5%，EPS分别为0.44/0.56/0.75元，维持“增持”评级。

●2025-06-01 厦钨新能：主业稳健向上，新品打开成长空间 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预计25-27年归母净利润8.00/9.45/11.90亿元，YOY+62%/+18%/+26%。选取天赐材料、恩捷股份、当升科技、容百科技作为可比公司，给予公司25年30XPE，目标价57元，首次覆盖，给予“买入”评级。