◆同行业研报摘要◆大智慧行业:技术服务

●2025-10-12 深城交：智交千里通衢阔，低空寰宇乘风行 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.06/1.15/1.23亿元，同增0.6%/8.4%/6.6%，对应EPS分别为0.20/0.22/0.23元/股，当前股价对应PE分别为172/158/148倍。公司布局低空“投-建-营”全产业链，有望重点受益全国低空建设提速，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-10 药明康德：R端开源引流，D&M潜力不断释放 (湘财证券 蒋栋)

●公司全球化CRDMO网络不断强化，R端为公司开源引流，潜能持续释放，D&M管线数量兼具质量，及早捕捉创新机遇。鉴于公司业务发展持续向好，我们上调公司2025-2027年营收预测为434.72/501.78/573.21亿元（原预测432.99/496.56/564.72亿元），上调公司归母净利预测分别为148.53/140.30/161.41亿元（原预测144.06/132.49/152.49亿元），对应EPS分别为5.17/4.88/5.62元，维持“买入”评级。

●2025-10-08 南网科技：技术服务和智能设备双驱动，全面受益新型电力系统建设 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为38.05、48.19、60.11亿元，EPS分别为0.84、1.09、1.33元，当前股价对应PE分别为71.9、55.3、45.4倍，公司全面受益于新型电力系统建设高景气，看好其长期发展空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-30 药明康德：2025投资者开放日主要亮点 (浦银国际证券 阳景,胡泽宇)

●我们于现场参加了公司举办的年度投资者开放日并参观了泰兴生产基地。整体而言，更全面与更精细的数据分享以及运营情况分享有助于进一步提升市场对公司维持同行最优利润率的理解与信心。重申我们对药明康德作为CRDMO龙头公司的长期看好观点及“买入”评级。

●2025-09-29 药明康德：投资者日：TIDES势头延续，早期研发初现回暖 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●小幅上调药明康德目标价至118.79元人民币(WACC：9.39%，永续增长率：2.0%)，以反映全球早期研发需求改善的积极信号。我们预计公司在2025E/26E/27E持续经营收入同比增长16.0%/15.9%/15.8%，经调整non-IFRS净利润同比增长16.2%/17.6%/16.4%。

●2025-09-27 阳光诺和：并购朗研生命，实现CRO+医药工业布局 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●不考虑朗研生命注入，预测公司2025-2027年收入分别为12.59、14.15、16.15亿元，EPS分别为2.06、2.41、2.96元，当前股价对应PE分别为32.4、27.7、22.5倍，考虑创新药即将进入临床三期阶段和未来市场前景，给予“买入”投资评级。

●2025-09-27 药明康德：TIDES爆发驱动业绩超预期，绑定创新药浪潮 (华金证券 刘颢然)

●公司依托“CRDMO一体化”全产业链平台的技术壁垒与全球化产能布局，深度绑定GLP-1等创新药浪潮驱动业绩高增长。我们预计公司2025年至2027年营业收入分别为446.27、511.65、597.66亿元，同比增长13.7%、14.7%、16.8%。归母净利润分别为125.63、151.96、183.79亿元，同比增长32.9%、21.0%、20.9%。市盈率分别24.2、20.0、16.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-25 能辉科技：光伏反内卷，携手蚂蚁数科转型“AI+机器人” (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润0.84/1.12/1.31亿元，对应PE为48.66X/36.34X/31.09X，首次覆盖，予以“增持”评级。公司积极探索国内储能市场，特别是结合储能、综合能源及零碳园区的开发，国内相关储能电站正在洽谈中，有望充分受益。此外，反内卷对于光伏行业具备积极影响，通过供给、政策、需求端等多方面的发力，光伏板块有望整体上将迎来困境反转，公司有望持续受益。

●2025-09-17 泰格医药：海外临床业务持续发力，期待业绩企稳改善 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为66.15亿元、72.70亿元和82.32亿元，分别同比增长0.2%、9.9%和13.2%；归母净利润分别为9.44亿元、11.43亿元和14.83亿元，分别同比增长133.1%、21.0%和29.8%。扣非净利润分别为5.44亿元、9.43亿元和13.33亿元，分别同比增长158.3%、73.2%和41.4%。按归母净利润折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.72元/股，对应PE为55.5X、45.9X和35.3X。公司作为国内临床CRO行业龙头公司，后续随着行业需求恢复有望持续受益，维持“买入”评级。

●2025-09-17 康龙化成：康龙绍兴通过FDA现场检查，质量体系接轨国际 (开源证券 余汝意,汪晋)

●2025H1公司实现营业收入64.41亿元，同比增长14.9%；随着全球生物医药行业投融资的逐步复苏，2025H1公司新签订单同比增长超10%。鉴于公司新签订单稳健增长，生产质量体系持续获得国际认可，我们维持原盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为17.71/22.74/27.82亿元，EPS为1.00/1.28/1.56元，当前股价对应PE为30.1/23.5/19.2倍，维持“买入”评级。