◆研报摘要◆

●2025-05-12 嘉益股份：越南基地投产、大客户开拓非美区，25年快增有望维持 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收35.81、43.00、51.15亿元，同增26.3%、20.1%、19。0%；归母净利润分别为8.86、10.69、12.74亿元，同增20.9%、20.6%、19.3%；对应最新PE分别为11.4x、9。5x、7.9x，维持“买入”评级。

●2025-05-09 嘉益股份：收入高增长，越南产能布局持续推进 (兴业证券 林寰宇)

●保温杯市场的景气度正从北美加速向全球蔓延，公司越南产能的稀缺性有望帮助进一步提升份额。我们预计2025-2026年公司归母净利润分别为8.71/11.05亿元，分别同比+18.9%/+26.8%，对应2025年5月8日收盘价的PE分别为11.6/9.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-05 嘉益股份：季报点评：下游景气及供应链稀缺性延续 (天风证券 孙海洋,孙谦)

●维持“买入”评级。此前我们发布的点评认为越南产能布局稀缺性重要性逐步显现，从25年一季度业绩表现看，随着全球保温杯市场景气度上升，公司产能布局带来的供应链优势或将延续，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为9.3/11.4/13.9亿元(前值为9.0/10.9/12.8亿)；EPS分别为9.0/11.0/13.4元，对应PE分别为11/9/8x。

●2025-05-05 嘉益股份：新客户加速放量，收入延续高增 (信达证券 姜文镪)

●公司发布2025一季报。25Q1收入实现7.20亿元(同比+66.5%)，归母净利润实现1.52亿元(同比+41.3%)，扣非归母净利润实现1.46亿元(同比+34.2%)。我们预计核心客户非美地区扩张&新客户加速放量共驱收入高增；表观利润增速较弱主要系股份支付&可转债费用增加、海外产能爬坡导致短期固定费用摊销不足。我们预计2025-2027年归母净利润分别为8.5、10.3、12.5亿元，对应PE估值分别为12.4X、10.3X、8.5X。

●2025-04-29 嘉益股份：25Q1持续增长，越南产能爬坡顺利 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续业绩有望继续增长。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为35.28/42.79/50.17亿元，分别同比增长24.4%/21.3%/17.2%，归母净利润分别为9.03/11.13/13.22亿元，分别同比增长23.3%/23.2%/18.7%。截至2025年4月29日，EPS分别为8.70/10.72/12.73元，对应PE分别为12/9/8倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-06-19 震裕科技：精密制造为翼，人形机器人黑马迎风起 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.1/5.8/7.9亿元，同比+63%/+39%/+37%，对应PE40/29/21倍。考虑公司主业盈利拐点明确，增速快于行业，给予主业2025年20XPE，且机器人技术实力、客户卡位领先，给予机器人业务2030年10XPE，对应目标价147元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-19 山东威达：深耕电动工具配件，静待第二曲线打开 (国海证券 邱迪,李航)

●考虑到全球电动工具周期向上，公司配件龙头优势稳固，且新兴业务催化不断落地，有望打开第二曲线，我们预计公司营收和盈利能力有望在2025-2027年持续增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为25.24、28.07、30.76亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为3.44、3.92、4.29亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应PE分别为14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-18 祥鑫科技：冲压模具及精密结构件专家，机器人有望打开增量空间 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司主业稳定性及机器人业务的潜在成长性，预计25/26/27年归母净利润为4.6/5.6/6.8亿元，EPS为1.73/2.10/2.55元，考虑到公司机器人业务的全面布局，给予公司2025年估值30-32xPE，对应每股合理估值52-55元，相较当下具有26%-35%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-06-17 山东威达：电动工具领军企业，新能源与高端装备发展可期 (国联民生证券 刘晓旭,张磊,陈子锐,蒙维洒)

●看好公司电动工具主业夯实、新能源&机床新增长我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为24.7/27.1/29.8亿元，分别同比增长约11%/10%/10%；归母净利润分别为3.4/3.9/4.3亿元，分别同比增长15%/13%/10%；EPS分别为0.8/0.9/1.0元/股，2025-2027年CAGR为12%。公司是电动工具领军企业，新能源和高端制造增长可期，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-15 久立特材：深度之二：再论龙头还有哪些预期差？ (东方证券 刘洋)

●高质量、高速度的成长力，优秀的预期管理，铸就股价显著超额。久立特材是具有全球竞争力的高端材料技术企业。近10年公司销量、营收、主业归母净利润复合增速分别达8.5%、14.2%、22.3%。近5年公司市场预期管理优秀，股价显著跑赢沪深300ETF。然而公司PE估值仍没有脱离13-15X的波动中枢。市场在担忧什么？我们预测公司2025-2027年每股收益为1.75、1.93和2.14元。以DCF法进行估值，目标价32.36元，维持买入评级。

●2025-06-11 博迁新材：电子粉体龙头技术领先，拓展新能源第二增长极 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●预计公司2025-2027年归母净利润为2.5/5/6.5亿元，同增185%/100%/30%，对应EPS为0.95/1.91/2.48元。结合公司电子粉体龙头企业地位，我们给予公司2026年30xPE，对应目标价57.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-07 华光新材：主业稳健向上，积极拥抱机器人 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现25.94/34.12/43.13亿元，归母净利润分别为1.99/1.52/2.07亿元，对应PE分别为15.31/20.00/14.72X，看好公司机器人布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-05 星源卓镁：季报点评：24年业绩增长，加速镁合金海内外产能扩张 (天风证券 孙潇雅,王彬宇)

●考虑到公司25Q1归母净利润承压，前次报告盈利预测2025年实现归母净利润1.60亿，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润0.94/1.19/1.52亿元，当前市值对应25-27年P/E40.06/31.62/24.78倍，维持“买入”评级。

●2025-06-05 华光新材：第二曲线开启，钎焊龙头高速成长期已至 (华西证券 黄瑞连,石城)

●我们预计公司25-27年营收为25.5/33.9/44.0亿元，归母净利润为2.30/2.13/2.76亿元，EPS为2.55/2.37/3.06元。按照2025年6月5日收盘股价33.88元/股，公司2025至2027年PE为13.3/14.3/11.1倍。公司是钎焊材料龙头，第二曲线拉动公司业绩快速增长，且公司在新领域突破成效显著。未来在新兴领域如机器人、AI、固态电池等，均有望实现可观的业务进展。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-06-03 铭利达：海外汽车客户迎放量元年，经营拐点或已现 (开源证券 殷晟路)

●根据开源证券的盈利预测，2025-2027年公司营业收入分别为41.58亿元、56.63亿元和72.46亿元，归母净利润分别为1.85亿元、3.90亿元和6.73亿元，对应EPS为0.46元、0.97元和1.68元/股。当前股价对应PE分别为35.8倍、17.0倍和9.8倍。首次覆盖给予“买入”评级。