◆研报摘要◆

●2026-04-21 金龙鱼：年报点评：诉讼损失计提拖累2025年盈利表现 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●考虑到下游消费需求复苏较慢，以及26-27年可能面临大豆、玉米等原材料成本上行压力(原油价格上涨带动)，我们下修公司26-27年营收及毛利率预期进而下修归母净利润预期至47.5/68.8亿元(较前值分别调整-28.8%/-18.2%)，并新增2028年盈利预测85.3亿元，对应EPS为0.88/1.27/1.57元。参考公司上市以来PE-ttm中位数为68.1倍，以及可比公司26E估值均值29.57XPE，给予公司26年40倍PE，下修目标价为35.2元(前值37.0元，对应50倍25年PE)，维持“增持”评级。

●2026-04-20 金龙鱼：25年公司业绩改善显著，盈利能力提升中 (银河证券 谢芝优)

●维持对公司的“推荐”评级，并预计公司2026-27年EPS分别为0.80元、0.91元，对应PE为35倍、31倍。然而，报告也指出了潜在的风险，包括行业竞争、宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动以及下游需求波动等。

●2026-04-20 金龙鱼：25年年报点评：主要产品销量同比上升，原料采购成本下降增厚利润 (西部证券 熊航)

●预计26-28年归母净利润为38.51/44.53/50.19亿元，同比+22.1%/+15.6%/+12.7%，对应PE为39.8/34.4/30.5倍。公司销量稳步提升，经营效率持续改善，龙头地位稳固，维持“增持”评级。

●2025-11-06 金龙鱼：2025年三季报点评：归母净利同比增长，厨房食品及压榨利润均明显改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为厨房食品龙头，多元化发展值得期待，维持“优于大市”评级。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利为31.43/36.45/39.09亿元，对应PE为55/48/44X。

●2025-11-02 金龙鱼：25年三季报点评：前三季度收入同比微增，利润同比大幅增长 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们上调盈利预测，预计25-27年归母净利润为36.70/41.02/47.32亿元，同比+46.7%/+11.8%/+15.4%，对应PE为48/43/37倍。公司销量稳步提升，龙头地位稳固，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2026-05-18 巴比食品：成本红利延续，把握新店型开店加速期 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入20.80/23.74/26.88亿元，同比增长11.89%/14.15%/13.22%，实现归母净利润3.01/3.60/4.11亿元，同比增长10.22%/19.54%/14.31%，维持“买入”评级。

●2026-05-18 安迪苏：公司盈利水平暂时承压，核心项目与特种产品扩张驱动长期成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为210.77/218.93/225.53亿元，实现归母净利润分别为14.83/18.37/19.38亿元，对应EPS分别为0.48/0.60/0.63元，当前股价对应的PE倍数分别为26.6X、21.5X、20.3X。我们基于以下几个方面：1）由于中东冲突仍存在不确定性，且海外蛋氨酸供给收缩，蛋氨酸及维生素价格短期仍有望延续较好走势，公司盈利水平有望加速修复；2）公司蛋氨酸及特种产品产能稳步扩张，研发创新能力持续提升，有望进一步打开增长空间。我们看好蛋氨酸景气延续及公司特种产品优势，维持“买入”评级。

●2026-05-17 天康生物：全产业链协调运行，并购驱动养殖扩张 (太平洋证券 程晓东)

●预计公司26-27年归母净利润为1.12/6.6亿元，EPS为0.08/0.48元，对应27年盈利的PE为15.23，维持“买入”评级。

●2026-05-14 广州酒家：年报点评报告：餐饮+食品双轮驱动，Q1收入提速，期待新渠道与新品类放量 (天风证券 何富丽,来舒楠,刘洁铭)

●公司是国内老字号“食品+餐饮”公司，品牌具备深厚底蕴，产品跟随市场变化推陈出新。基于最新财报调整26-28年归母净利预测为5.1/5.5/5.9亿元(26-27前值为6.2/6.9亿元)，对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-13 科拓生物：益生菌主业稳健增长，新产能折旧短期承压 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司具备益生菌核心技术优势，考虑到公司食用益生菌制品业务保持稳健增长，B端大客户基础扎实，研发投入持续，随着新工厂产能逐步释放，我们预计公司2026-2028年实现营收4.55/5.55/6.65亿元，分别同比增长24.3%/22%/19.8%；实现归母净利润0.98/1.32/1.76亿元，分别同比增长3.7%/35%/32.9%；对应PE估值分别为50/37/28X，维持“买入”评级。

●2026-05-13 伊利股份：2025年报及2026年一季报点评：液奶企稳转增，盈利改善显著 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到新品推广需要维持一定销售费用，我们略下调26、27年盈利预测，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为124、134、146亿元(原预测为125、138亿元，新增)，参考行业平均估值水平，给予26年20倍市盈率，对应目标价为39.2元，维持买入评级。

●2026-05-12 煌上煌：盈利拐点确立，2026年目标彰显信心 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，目前正处于战略转型关键时期，短期业绩向好展现经营韧性，长期立兴与门店升级有望打开成长空间。建议关注协同效应的落地进度、升级门店的推广情况以及潜在的并购布局。我们预计公司2026-2028年实现营收23.19/26.26/28.7亿元，分别同比增长38%/13%/9%；实现归母净利润1.52/1.88/2.27亿元，分别同比增长86%/24%/21%；对应PE估值分别为48/39/32X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 汤臣倍健：磨砺以须，倍道而进 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为7.89/8.39/9.13亿元，同增0.85%/6.30%/8.89%。对应PE23、22、20x，考虑到公司C端基础佳，新渠道、新市场探索积极，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 新乳业：2026年一季报点评：管理精益，盈利提升 (东方证券 李耀,张玲玉)

●一季度公司业绩表现超预期，我们略上调盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.05、1.28、1.46元(原值为1.02、1.23、1.43元)，参考行业平均估值水平，给予2026年22倍市盈率，给予目标价23.1元，维持买入评级。

●2026-05-12 千禾味业：经营深度调整，新品、新渠道蓄势发展 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.65/5.37/6.06亿元，同比分别为+34%/+16%/+13%，当前股价对应的PE分别为25/22/19倍。我们选取海天味业、中炬高新、天味食品作为可比公司，考虑到公司经营触底、内部改革蓄势，公司有望恢复成长，首次覆盖，给予“买入”评级。