◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2025-05-29 百济神州：季报点评：2025Q1首次实现季度GAAP净利润转正，泽布替尼放量稳定 (天风证券 杨松,曹文清)

●公司发布2025年第一季度报告，2025年第一季度总收入11.17亿美元，同比增长49%；GAAP经营利润为1110万美元，首次转正；经调整经营利润为1.39亿美元，同比增长195%；GAAP净利润为127万美元，首次转正。我们预计2025-2027年的营业收入为375.17、450.24和540.34亿元；预计2025-2027年的归母净利润7.03、40.10和67.44亿元。维持“买入”评级。

●2025-05-29 亿帆医药：管线价值陆续兑现，公司迈入创新国际化新征程 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润6.09亿元、7.40亿元、8.88亿元，分别同比增长57.8%、21.6%、19.9%。参考可比公司恒瑞医药、科伦药业、健康元、丽珠集团、信立泰、康弘药业的估值均值，2025年给予亿帆医药当期PE30倍，预计2025年EPS为0.5元/股，对应6个月目标价为15.00元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2025-05-29 长春高新：更新报告：百亿生长激素龙头主业有望企稳，创新转型未来可期 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,张玉)

●考虑目前公司处于创新转型阶段，公司布局平衡短期业绩与长期发展，目前各项费用投放较高，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.59亿元、21.11亿元、24.30亿元，对应增速分别为-20.3%，2.5%，15.1%。对应PE20.8X/20.3X/17.6X。维持“买入”评级。

●2025-05-29 泽璟制药：吉卡昔替尼获批上市，国产首个骨髓纤维化JAK抑制剂 (华安证券 谭国超)

●由于新产品上市，我们略调整销售预测，预计公司2025-2027年收入分别9.0/16.5/24.1亿元，分别同比增长68.7%/83.2%/46.2%，归母净利润分别为0.7/5.3/10.2亿元，分别同比增长152.6%/630.1%/93.1%，对应估值为392X/54X/28X。我们看好公司多抗平台的First in class潜力、泽普凝、吉卡昔替尼商业化前景，公司有望成为下一代综合型创新药企。维持“买入”评级。

●2025-05-28 三生国健：达成707重磅授权，创新出海更上一层楼 (华西证券 崔文亮,孙子豪)

●考虑到公司达成重大BD授权，另外多个新产品即将陆续获批上市，未来创新产品放量可期，调整前期盈利预测，即我们预计2025-2027年收入为亿元40.2/22.4/26.3亿元(前值13/15/19亿元)，同比增长236.4%/-44.1%/17.4%，归母净利润分别为28.5/11.2/13.9亿元(前值3/3.6/4.9亿元)，同比增长305.0%/-60.6%/23.4%，EPS分别为4.63/1.82/2.25元(前值0.48/0.59/0.80元)，对应2025年5月28日的54元/股收盘价，PE分别为12/30/24X。维持/“买入”评级。

●2025-05-28 兄弟科技：公司对苯二酚已进入PEEK领域，未来可期 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●据公司公告，2024年，公司实现营收34.41亿元，同比+21.99%，归母净利润0.41亿元，同比扭亏，扣非归母净利润0.32亿元，同比扭亏。2025Q1，公司实现营收9.19亿元，同比+12.10%，环比+9.14%，归母净利润0.21亿元，同比扭亏，环比+152.68%，扣非归母净利润0.19亿元，同比扭亏，环比+159.36%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润0.96/1.40/1.99亿元，对应PE为50.11X/34.38X/24.22X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-05-28 长春高新：创新持续投入，多元驱动转型 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●综合考虑公司新产品销售推广以及费用投入节奏等，我们预计公司2025-2027年EPS分别为6.17/6.79/7.64元/股，2025年5月28日收盘价对应2025年PE为17倍。我们持续看好公司在生长激素领域龙头地位，战略转型创新加速下，高壁垒创新药陆续上市有望带来更大弹性，维持“增持”评级。

●2025-05-28 华特达因：扩人群、拓渠道，增长可期 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●结合公司最新发布的年报和经营情况，我们预计公司2025-2027年EPS分别为2.41、2.64、2.92元/股，2025年5月28日收盘价对应2025年PE为12倍。我们看好公司核心产品(伊可新)和重点二线产品(达因铁、达因钙、小儿布洛芬栓等)渠道拓展、渗透率持续提升，产品矩阵持续丰富下，带动2025-2027年收入稳健增长，维持“增持”评级。

●2025-05-28 白云山：25Q1业绩降幅环比缩窄，子公司新三板成功挂牌 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司四大业务板块形成较完整的产业链，品牌价值由医药向大健康产品辐射，大南药、大健康板块作为公司利润重要来源一聚一扩有望强化竞争优势。我们预计公司2025-2027年实现营收794.3/833.59/868.24亿元，分别同比增长6%/5%/4%；实现归母净利润31.88/35.7/39.38亿元，分别同比增长12%/12%/10%；对应PE估值分别为13.6/12.1/11X，维持“增持”评级。

●2025-05-27 金域医学：短期业绩承压，数值化转型成果丰富 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.48/1.31/1.47元。公司为国内ICL龙头企业，行业好转有望改善公司回款节奏，公司数智化成果有望持续兑现，维持“增持”评级。