◆研报摘要◆

●2025-04-30 火星人：2024年报&2025年一季报点评：经营较为承压，规模受损盈利下滑 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司系集成灶行业龙头企业，渠道布局领先，产品高举高打。考虑到地产压力下集成灶行业需求持续下降及规模萎缩下费率有所提升，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.36/0.54/0.77亿(前值为3.2/3.4/-亿)，同比增长226%/50%/42%，对应PE=138/92/65x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-23 火星人：年报点评：经营承压明显，关注25年控费效果 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●公司提出2025年要进一步降本提效，我们预判2025年期间费用率或将出现较大的压缩，从而释放利润。截至4月22日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为45.85x，25年公司业绩存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年55xPE，对应目标价13.75元(前值：13.11元，对应2025年23倍PE)，维持“增持”。

●2025-04-23 火星人：年报点评报告：集成灶承压较多，公司盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.03/1.11/1.18亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持“买入”投资评级。

●2024-10-29 火星人：季报点评：营收延续承压，政策利好头部 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●火星人作为行业龙头，已构筑起线上、线下双轮驱动的领先模式，同时持续扩张KA、家装等新兴流量入口，叠加以旧换新政策利好驱动后续有望重回增长通道。预计公司24-26年归母净利润分别为0.3/0.9/1.4亿元(前值1.1/1.6/2.0亿元，考虑三季度收入、利润降幅扩大下调全面预期)，对应PE225x/63x/41x，维持“增持”评级。

●2024-10-28 火星人：季报点评：销售量下降，公司盈利能力承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年前三季度业绩表现及集成灶行业整体环境，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0.25/1.42/1.56亿元，同比增长-90.0%/477.3%/9.6%，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-06-03 隆基绿能：产业链价格下行拖累业绩，2025年BC产品出货占比有望超25% (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为-0.28/0.32/0.60，对应公司5月30日收盘价，2025-2027年PE分别为-51.0/45.3/23.9，维持“买入-B”评级。

●2025-06-03 中恒电气：HVDC驱动数据中心革命，深度绑定BAT开启增长新纪元 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元，同比增长92%/65%/43%，对应当前股价的PE估值分别为40/24/17倍，对应EPS分别为每股0.4/0.6/0.9元。2025年可比公司的调整后平均PE为35倍。公司是阿里巴巴和腾讯等数据中心核心供应商，具备先发卡位和配合迭代能力，率先受益国内AI算力基建浪潮，我们给予其2025年50倍PE，对应目标价18.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-03 欧普照明：聚焦照明主业，高分红属性延续 (光大证券 洪吉然)

●长期来看，公司保持照明电工领域龙头地位，夯实内功推动毛利率增长，不断拓展海外业务。LED照明市场竞争较为激烈，房地产市场存在不确定性，下调公司2025-2026年归母净利润预测至9.3/10.3亿元(较前次预测分别下调16%/17%)，新增2027年归母净利润预测为11.4亿元，现价对应PE分别为14、13、12倍，维持“增持”评级。

●2025-06-03 石头科技：把握TACO交易机会，新消费爆发市占全系领先 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●国补引爆扫地机、洗地机新消费，加速行业渗透爆发，石头正在上演双线产品市占率领先，收入进入爆发增长阶段，公司当前估值20倍，仍处于显著低估阶段，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为20/25/30亿元，对应PE分别为21/17/14倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-02 海尔智家：空调业务显著抬头，数字化改革加速落地 (光大证券 洪吉然)

●与光大证券维持对海尔智家2025-2027年归母净利润的预测分别为215/243/273亿元，现价对应PE为11、10、9倍，维持“买入”评级及目标价35.54元。然而，报告也提到了可能的风险因素，包括海外销售疲软、关税风险超预期以及以旧换新政策效果不及预期等。

●2025-06-01 八方股份：24年业绩短期承压，电踏车电机龙头25年继续成长 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●24年业绩短期承压，25Q1展现回暖趋势。2024年度，公司实现营业收入13.57亿元，同比下降-17.66%；实现归属于上市公司股东的净利润0.64亿元，同比下降-50.06%。2025Q1公司实现营收3.01亿元，同比+1.69%，实现归母净利润0.22亿元，同比+32.11%。预计25-27年公司归母净利润为1.02/1.32/1.77亿元，同比+60.5%/+29.2%/+33.5%，EPS分别为0.44/0.56/0.75元，维持“增持”评级。

●2025-06-01 厦钨新能：主业稳健向上，新品打开成长空间 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预计25-27年归母净利润8.00/9.45/11.90亿元，YOY+62%/+18%/+26%。选取天赐材料、恩捷股份、当升科技、容百科技作为可比公司，给予公司25年30XPE，目标价57元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-30 万马股份：业绩略低于预期，超高压3期投产逐步投产有望贡献业绩 (中邮证券 杨帅波)

●2024年公司营收177.6亿元，同比+17.5%；归母净利润+3.4亿元，同比-38.6%；其中2024Q4公司营收47.4亿元，同环比分别+40.4%/+5.8%，归母净利润0.9亿，同环比分别+11.8%/+75.4%。2025Q1公司营收39.7亿元，同比+4.4%；归母净利润0.8亿元，同比+23.0%。我们预测公司2025-2027年营收分别为201.0/227.7/258.1亿元，归母净利润分别为4.7/6.4/8.1亿元，(2025年5月29日)对应PE分别为31/23/18倍，维持“增持”评级。

●2025-05-30 禾迈股份：费用率提升致使Q1盈利能力承压，关注储能业务放量进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司发布2024年报&2025一季报。2024年全年公司实现营业收入19.93亿元，同比减少1.63%；利润总额3.53亿元，同比减少40.41%；归母净利润3.44亿元，同比减少32.75%。2025年Q1公司营业收入3.36亿元，同比增加1.46%；利润总额-0.19亿元，同比减少129.74%；归母净利润-0.10亿元，同比减少115.39%。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入26.03、32.91、41.25亿元，归母净利润4.26、4。94、5.81亿元，对应当前PE估值28.9、24.95、21.19倍，调低评级至“增持”评级。

●2025-05-30 豪江智能：智能线性驱控领先，有望扩展机器人领域 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现10.05/11.89/13.68亿元，归母净利润分别为1.09/1.32/1.55亿元，对应PE分别为32.22/26.57/22.62X，看好公司基本面修复+机器人战略布局转型，首次覆盖，给予“买入”评级。