◆研报摘要◆

●2025-04-30 火星人：2024年报&2025年一季报点评：经营较为承压，规模受损盈利下滑 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司系集成灶行业龙头企业，渠道布局领先，产品高举高打。考虑到地产压力下集成灶行业需求持续下降及规模萎缩下费率有所提升，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.36/0.54/0.77亿(前值为3.2/3.4/-亿)，同比增长226%/50%/42%，对应PE=138/92/65x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-23 火星人：年报点评：经营承压明显，关注25年控费效果 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●公司提出2025年要进一步降本提效，我们预判2025年期间费用率或将出现较大的压缩，从而释放利润。截至4月22日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为45.85x，25年公司业绩存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年55xPE，对应目标价13.75元(前值：13.11元，对应2025年23倍PE)，维持“增持”。

●2025-04-23 火星人：年报点评报告：集成灶承压较多，公司盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.03/1.11/1.18亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持“买入”投资评级。

●2024-10-29 火星人：季报点评：营收延续承压，政策利好头部 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●火星人作为行业龙头，已构筑起线上、线下双轮驱动的领先模式，同时持续扩张KA、家装等新兴流量入口，叠加以旧换新政策利好驱动后续有望重回增长通道。预计公司24-26年归母净利润分别为0.3/0.9/1.4亿元(前值1.1/1.6/2.0亿元，考虑三季度收入、利润降幅扩大下调全面预期)，对应PE225x/63x/41x，维持“增持”评级。

●2024-10-28 火星人：季报点评：销售量下降，公司盈利能力承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年前三季度业绩表现及集成灶行业整体环境，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0.25/1.42/1.56亿元，同比增长-90.0%/477.3%/9.6%，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-07-18 捷昌驱动：国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间 (山西证券 潘宁河,姚健,林挺)

●预计公司25-27年归母公司净利润分别为4.67/5.60/6.67亿元，同比增长65.5%/20.0%/19.1%。公司25-27年PE估值低于可比公司均值。考虑到公司作为线性驱动行业的领先企业，技术成熟、产品质量领先、全球产能布局减缓关税扰动影响、盈利能力较强，同时积极布局机器人灵巧手和关节执行器，且具备执行器解决方案底层能力，公司业绩确定性较强，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-07-17 热威股份：新能源与智能制造双轮驱动，多领域业务稳步扩张 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.22、23.40、25.54亿元，EPS分别为0.90、1.04、1.17元，当前股价对应PE分别为23.5、20.2、18.0倍。考虑公司电热元件业务发展前景较好，盈利能力稳步提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-07-16 合康新能：美的赋能，聚焦能源，踏浪前行 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为65亿元、83.75亿元、97.6亿元，增速为36.09%、28.84%、16.55%；归母净利润为1.46/2.16/3.31亿，增速为1316.6%、48.4%、53%。考虑到公司业务转型后由于光伏EPC业务增长并带动户储、逆变器等设备增长，营收增幅较快，后续预计增速有所回落，给予公司2026年0.18倍PEG，12个月目标价7.6元，首次给予合康新能买入-A的投资评级。

●2025-07-16 钧达股份：产品价格偏软下业绩预告符合预期，海外产能布局再下一城 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们将2025-27年EPS下调至-1.39/4.88/5.90元(原-0.50/4.93/5.93元)。基于分部估值，目标价下调至49.82元(原50.39元)，对应10.2倍2026年市盈率。我们仍看好阿曼产能投产后出货美国和供给侧改革推动公司2026年业绩反转，维持买入。

●2025-07-16 新时达：老牌控制企业携手海尔，具身智能助力腾飞 (华西证券 黄瑞连,石城)

●我们预计公司25-27年营收为35.0/37.5/40.1亿元，归母净利润为0.13/0.82/2.16亿元，EPS为0.02/0.12/0.33元。按照2025年7月16日收盘股价14.35元/股，公司2025至2027年PE为854/132/50倍。公司是控制领域老牌玩家，且公司综合能力较强，技术储备充足。看好海尔卡奥斯入局后，公司的综合实力进一步增强，以及业绩的逐步修复。首次覆盖，给予"增持"评级。

●2025-07-16 三一重能：受益风电高景气主业向上，两海业务打开成长空间 (甬兴证券 开文明,赵莉莉)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为247.05/278.81/329.59亿元，同比+38.9%/+12.9%/+18.2%；归母净利润分别为21.58/26.11/32.98亿元，同比+19.1%/+21.0%/+26.3%。按照2025年7月14日收盘市值对应PE分别为13.8/11.4/9.0倍，我们看好公司的成长空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：盈利能力持续修复，25H1业绩表现亮眼 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司科沃斯品牌自24Q4起优异表现，X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人市场认可度高，添可品牌进一步巩固自身中高端市场业绩表现，我们预计25-27年公司EPS达3.17/3.49/3.97元，给予公司25年25xPE估值，对应目标价79.25元，维持“优于大市”评级。

●2025-07-15 科沃斯：Q2业绩超预期，经营反弹持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为扫地机行业解决消费者较为底层的懒人需求，经济回暖后渗透率仍将维持提升，看好公司强劲科技力带动的未来成长空间。预计公司2025-27年收入分别为191、213、235亿元，增速分别为15.65%、11.52%、10.08%，归母净利润为19.5、23.23、26.53亿元，增速为141.41%、19.36%、14.24%，对应PE分别为18.91X、15.85X、13.87X，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中熔电气：2025年Q2业绩预告点评：业绩持续亮眼，新能源车维持高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑25年依赖国内电动车销量高增，公司新能源熔断器销量增势稳健，我们预计25-27年归母净利3.4/4.8/6.3亿(原预测值3.2/4.5/6.0亿元)，同增83%/40%/32%，对应PE23/17/13倍，考虑公司电力熔断器龙头地位，给予26年25倍PE，目标价122元，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：25H1业绩预增点评：β加持α拐点，收入利润双超预期 (华福证券 谢丽媛,贺虹萍)

●受益于优质新品及内部提效，25H1公司经营表现显著提振，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元(25/26年前值分别为176.16亿元/191.74亿元)，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%，预计2025-2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元(25/26年前值分别为16.07亿元/17.73亿元)，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4%。当前股价对应2025-2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级。