◆研报摘要◆

●2020-12-24 国瑞科技：海军建设拉动配套需求，国资入主推进资源整合 (海通证券 张恒晅,张高艳)

●(1)PE估值法，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.24、0.41、0.49元，结合可比公司估值情况，我们给予公司2021年50-60倍PE估值，对应每股价值20.50-24.60元/股；(2)PB估值法，我们预计公司2020-2022年每股净资产分别为4.08、4.56、5.14元，结合可比公司估值情况，我们给予公司2021年5.0-5.5倍PB估值，对应每股价值22.80-25.08元/股。综合上述估值方法，我们给予公司20.50-25.08元/股的合理价值区间，“优于大市”评级。

●2019-06-12 国瑞科技：军品夯实发展基础，民船打开成长空间 (国海证券 谭倩)

●公司主营业务是技术壁垒高、附加值高的船舶电气和自动化系统业务，在军品稳健增长、民品需求潜力尚未释放，以及智能船舶发展提升智能机舱需求的背景下，公司成长有望加速。预计2019-2021年归母净利润分别为1.25亿元、1.59亿元以及1.91亿元，对应EPS分别为0.74元、0.94元及1.13元，对应当前股价PE分别为25倍、20倍及16倍，军改影响逐渐消除，公司当前估值处于底部区域，给予买入评级。

●2019-04-22 国瑞科技：船舶行业回暖，营收增速加快 (民生证券 王一川)

●公司作为国内领先的船舶自动化和电气系统供应商，坚持军民融合战略，我们看好公司长期发展。预计公司2019-2021年EPS分别为0.79、0.99和1.13元，对应PE为32X、26X和22X，可比公司平均估值108X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2019-04-22 国瑞科技：行业需求持续扩大，公司稳步成长 (兴业证券 石康,黄艳)

●根据最新年报，同时考虑到2019-2021年股权激励摊销费用，我们预测公司2019-2021年的净利润1.23/1.79/2.08亿元，对应4月19日收盘价的PE为35/24/21倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-04-21 国瑞科技：年报点评：业绩稳增长，看好船舶配套军民两用市场 (华泰证券 王宗超,孔凌飞,何亮,金榜)

●公司是舰船电气与自动化优质配套企业，未来军民两端业绩有望持续上行。我们认为，19年民船制造行业仍处于周期底部，复苏进程缓慢，下调公司19-20年民品业务增速以及利润，预计公司19-21年营收分别为6.11/7.32/8.77亿元(19-20年前值为6.67/8.38亿元)，归母净利润分别为1.28/1.63/1.93亿元(19-20年前值为1.28/1.80亿元)，对应EPS分别为0.76/0.96/1.15元。可比公司19年平均P/E估值为38.17，给予公司19年38-39倍P/E估值，目标价为28.82-29.58元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2025-07-17 中国中车：铁路投资高景气驱动，业绩稳步兑现 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为2667.94、2833.67、2997.09亿元，EPS分别为0.47、0.52、0.56元，当前股价对应PE分别为15.8、14.5、13.3倍，考虑公司业绩释放良好，订单兑现能力较强，业务结构实现进一步优化，维持“买入”投资评级。

●2025-07-15 中船防务：业绩预告超预期，2025H1归母净利润同比增长约213%-268% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%。2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X。维持“买入”评级。

●2025-07-15 隆鑫通用：深度剖析摩托车出海空间与无极品牌竞争力 (华福证券 谢丽媛,宋雨桐)

●基于全球化布局卓有成效以及国内外市场的持续拓展，华福证券首次覆盖给予“买入”评级。但需注意，国际贸易环境变化、汇率波动及市场竞争加剧可能对业绩造成一定压力，投资者应关注相关风险。

●2025-07-14 中国中车：中报业绩预告超预期，铁路装备需求景气持续 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计2025-2027年归母净利润为134.6、146.1、156.9亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.4%，复合增速8%，对应PE为16、15、14倍，维持“买入”评级。

●2025-07-13 中国船舶：2025年半年度业绩预增：25H1归母净利润同比+98%-119%，在手订单兑现业绩超预期 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●业绩预增超市场预期，全球造船业领先地位稳固。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为74/99/124亿元，当前市值对应PE分别为21/16/13x，维持“买入”评级。

●2025-07-13 中国中车：2025半年度业绩预告点评：业绩高增，预计25H1归母净利润同比+60%-80% (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为138.08/148.80/160.34亿元，当前股价对应动态PE分别为15/14/13倍，考虑到铁路固定资产投资复苏向好，公司作为国内唯一动车组整车生产商将同步受益，维持公司“买入”评级。

●2025-07-13 中国中车：2025年中报业绩预告点评：中报业绩超预期，铁路装备景气持续 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●基于上半年业绩，我们上调公司盈利预测。预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润140.20亿元、140.53亿元、154.77亿元，对应EPS为0.49、0.49、0.54元，对应PE为15倍、15倍、13倍，维持推荐评级。

●2025-07-10 中国船舶：业绩预告超预期，2025H1归母净利润同比增长约98%-119% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●2025H1业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长98%-119%预计2025年上半年实现归母净利润28亿元至31亿元，同比增长98.25%至119.49%；扣非归母净利润26.35亿元至29.35亿元，同比增长119.89%至144.93%。预计2025-2027年归母净利润约71、107、133亿元，同比增长97%、50%、24%。对应PE为20、14、11X，PB为2.5、2.1、1.8X。维持“买入”评级。

●2025-07-07 涛涛车业：中报利润高增，布局人形机器人领域 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为38.23亿、47.67亿、59.44亿，同比增长分别为28.4%、24.7%、24.7%，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.68亿、8.36亿、10.43亿，同比增长分别为54.9%、25.2%、24.7%，2025-2027年EPS分别为6.15元\7.7元\9.60元，对应公司2025年7月7日收盘价135.99元，2025-2027年PE分别为22.1倍\17.7倍\14.2倍。公司未来的业绩增速较快，且估值处于较低位置，看好公司未来的股价表现，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2025-07-07 宗申动力：上半年业绩预告超预期，传统主业+新兴产业共同驱动增长 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈晨)

●公司是传统制造业向高端制造、智能制造转型的典型企业。我们看好公司传统主业规模稳健增长，新兴产业布局带来增长新动能。我们预计公司2025-2027年归母净利润8.0、10.5、13.3亿元，同比增长73%、31%、28%，截止2025年7月7日市值，对应PE为35、27、21倍，维持“买入”评级。