◆研报摘要◆

●2024-04-26 朗进科技：新业务收入规模上量，坏账减值影响导致亏损 (开源证券 殷晟路)

●考虑公司新业务仍处于前期拓展阶段，前置费用较多盈利承压，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计其2024-2025年归母净利润分别为0.79/1.02亿元(原1.40/2.11亿元)，新增2026年盈利预测1.36亿元，EPS为0.86/1.11/1.48元，当前股价对应PE分别为20.5/15.8/11.8倍，考虑其新业务规模释放盈利能力有望有所提升，维持“买入”评级。

●2023-11-14 朗进科技：发货节奏问题影响收入确认，Q4业绩有望迎来拐点 (开源证券 殷晟路)

●考虑公司Q3发货受产品销售结构影响，其盈利能力有所下滑，同时销售确认的季节分布导致Q3收入确认略不及预期，因此我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计其2023-2025年归母净利润分别为0.41/1.40/2.11亿元(原0.81/1.64/2.49亿元)，EPS为0.45/1.53/2.30元，当前股价对应PE分别为47.6、14.0、9.3倍，考虑其轨交空调与热泵烘干龙头地位，维持“买入”评级。

●2023-11-14 朗进科技：2023年三季报点评：海内外城轨空调需求向好，烟草烘干业务有望迎来突破 (东方财富证券 周旭辉)

●短期，轨道交通行业稳健恢复叠加维保市场逐步放量，2023年有望实现业绩的困境反转；中长期，公司积极开拓高铁动车变频空调，同时在新能源客车、热泵烘干、储能及数据中心温控等方面积极布局，拓展更大成长空间。考虑到公司今年新拓展业务较多，投入有所增加，我们维持预计公司2023-2025年收入分别为10.04、17.05和23.14亿元，下调了公司2023年的归母净利润，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.49(原0.91)、1.56和2.32亿元，对应EPS分别为0.54(原0.99)、1.70和2.53元，PE分别为40、13和8倍，维持“增持”评级。

●2023-08-30 朗进科技：2023半年报点评：轨交空调主业稳中向好，第二增长曲线未来可期 (东方财富证券 刘斌)

●短期，轨道交通行业稳健恢复叠加维保市场逐步放量，2023年有望实现业绩的困境反转；中长期，公司积极开拓高铁动车变频空调，同时在新能源客车、热泵烘干、储能及数据中心温控等方面积极布局，拓展更大成长空间。预计公司2023-2025年收入分别为10.04、17.05和23.14亿元，归母净利润分别为0.91、1.56和2.32亿元，对应EPS分别为0.99、1.70和2.53元，PE分别为24、14和9倍，给予“增持”评级。

●2023-07-27 朗进科技：轨交空调龙头出海寻增量，热泵烘干与储能温控带来发展新机遇 (开源证券 殷晟路)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为10.72、18.49、30.41亿元，归母净利润为0.81、1.64、2.49亿元，对应当前股价25.0、12.4、8.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2025-05-15 佳力奇：交付能力显著提升，多方向开拓市场成长空间广阔 (中邮证券 鲍学博,马强)

●4月24日，佳力奇发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营收6.27亿元，同比增长35%，实现归母净利润1.00亿元同比减少2%；2025Q1，公司实现营收1.82亿元，同比增长70%，实现归母净利润0.11亿元，同比减少56%。我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.26亿元、1.59亿元和2.01亿元，对应当前股价PE为35、28、22倍，维持“增持”评级。

●2025-05-15 中国船舶：2025Q1业绩符合预期，周期景气上行订单持续兑现 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润约71、107、133亿元，同比增长97%、50%、24%。对应PE为20、13、11，PB为2.4、2.0、1.7。维持“买入”评级。

●2025-05-14 航天彩虹：海外新机型获批复，国内竞标立项取得重大突破 (兴业证券 石康,李博彦,石砾)

●公司发布2024年年报：实现营业收入25.67亿元，同比减少10.45%；归母净利润0.88亿元，同比减少42.54%；扣非归母净利润-0.07亿元，同比减少1.39亿元；基本每股收益0.09元/股，同比减少43.88%；加权平均净资产收益率为1.10%，同比减少0.84pct。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.25/2.38/2.79亿元，PE为91.5/86.6/74.0倍(对应2025年5月13日收盘价)，维持“增持”评级。

●2025-05-13 隆鑫通用：2024年业绩高增，无极品牌出海放量 (国海证券 袁冠)

●公司2025-2027年营业收入分别为203.40/234.70/262.50亿元，同比+20.91%/+15.39%/+11.84%；归母净利润分别为19.43/23.81/27.63亿元，同比+73.28%/+22.56%/+16.06%；对应PE分别为13.74/11.21/9.66X。我们看好自主品牌无极的增长与全地形车产品的放量，维持“买入”评级。

●2025-05-12 爱玛科技：电动两轮车龙头企业，高端化与全球化并举 (东北证券 李强,吴兆峰)

●规模增速稳步提升，竞争加剧下持续转型。爱玛科技为国内电动两轮车行业头部企业，2024年公司实现营收216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%。2023年以来，主要受市场竞争加剧和成本上升的影响，公司的营业收入和归母净利润的增速均出现下滑。在新国标出台与海外市场拓展下，凭借高研发能力持续对市场输出产品与品牌价值。我们看好公司未来的发展前景，预计2025-2027年EPS为3.14、3.74、4.20元，对应PE分别为13X、11X、10X。维持“买入”评级。

●2025-05-12 中航西飞：25Q1利润端稳步增长，盈利能力有所提升 (招商证券 王超)

●与招商证券预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为11.41亿元、13.02亿元和14.88亿元，对应估值分别为63倍、55倍和48倍。基于此，给予“强烈推荐”评级。然而，报告也指出新型号研制交付进度不及预期及产能释放情况低于预期是潜在的风险因素，投资者应保持关注。

●2025-05-12 航材股份：24年营收稳步提升，25年预期保持提升 (招商证券 王超)

●2025年第一季度，公司实现营收6.53亿元，同比下降3.79%，归母净利润为1.35亿元，同比下降9.05%。毛利率和净利率分别下降0.85和1.19个百分点，显示短期业绩压力。不过，期间费用率有所改善，研发费用同比下降18.35%。经营活动净现金流同比增长167.81%，主要得益于货款回收加快和付款规划合理。国内航发产业链处于新老型号接续期，下调公司预期2025/2026/2027年归母净利润为6.09/6.97/7.99亿元，对应估值42、37、32倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-12 晋西车轴：货车中标略超预期，业绩保持稳健增长 (华龙证券 邢甜)

●公司主业稳定，新业务包括防务装备、智慧消防等取得军品资质，依托军工央企背景优势，公司业绩有望进一步增长。结合公司2024年业绩，我们预计公司2025-2027年收入分别为13.28亿元/13.55亿元/13.84亿元(前值2025年/2026年：13.9亿元/14.16亿元)，归母净利润分别为0.27亿元/0.31亿元/0.35亿元(前值2025年/2026年：0.41亿元/0.47亿元)，对应PB分别为1.54x/1.53x/1.52x，维持公司“增持”评级。

●2025-05-12 中航沈飞：盈利能力持续提升，看好公司长久发展 (长城证券 付浩)

●公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。根据模型测算，预计2025年至2027年归母净利润分别为39.99、44.97、53.12亿元，EPS分别为1.45、1.63、1.93元，对应P/E分别为31.8、28.3、24.0倍。首次给予“增持”评级。

●2025-05-12 航亚科技：2024年报及2025年一季报点评：全年国内外业务双线并进，一季报稳健增长 (中航证券 方晓明,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为9.44亿元、12.29亿元和15.41亿元，归母净利润分别为1.63亿元、2.18亿元及2.88亿元，EPS分别为0.63元、0.84元、1.11元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景，我们维持“买入”评级，目标价23.5元，目标价格对应2025-2027年PE分别为37倍、28倍、21倍。