◆研报摘要◆

●2025-08-21 川环科技：2025年半年报点评：Q2营收增速略低于预期，盈利能力表现稳健 (东兴证券 李金锦,吴征洋)

●我们持续看好管路行业发展前景以及公司液冷服务器与储能等新业务的拓展进程，公司有望持续获得超额增长。预计2025-2027年公司有望实现营收16.73/20.49/25.04亿元，同比+22.7%/+22.5%/+22.2%，实现归母净利2.48/3.08/3.83亿元，同比+22.3%/+24.1%/+24.4%，对应EPS1.14/1.42/1.77元，当前股价对应PE47x/38x/31x，维持“推荐”评级。

●2025-05-08 川环科技：汽车管路龙头，进军AIDC液冷可期 (天风证券 孙潇雅)

●我们预计公司25-27年营收分别达17.80/22.88/29.23亿元，yoy+30.5%/+28.6%/+27.8%，归母净利润分别为2.60/3.71/4.60亿元，yoy+28.43%/+42.52%/+24.00%。我们选取国内汽车零部件相关企业拓普股份、双林股份，及主营业务同样为汽车用流体管路的溯联股份作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2025年平均PE37.55X；考虑公司主业汽车胶管的竞争优势及下游行业增速，以及AIDC行业相关产品的积极开拓，给予公司2025年37.55X PE，对应目标价45.07元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-23 川环科技：2024年年报及2025年一季报点评：业绩符合预期，服务器、储能等业务有望催生增长新势能 (东兴证券 李金锦,吴征洋)

●我们维持看好管路行业发展前景以及公司液冷服务器与储能等新业务的拓展进程，公司有望持续获得超额增长。预计公司2025-2027年有望实现营收16.73/20.49/25.04亿元，同比+22.7%/+22.5%/+22.2%，实现归母净利2.48/3.08/3.84亿元，同比+22.4%/+24.2%/+24.5%，对应EPS1.14/1.42/1.77元，当前股价对应PE26x/21x/17x，维持“推荐”评级。

●2025-03-02 川环科技：汽车管路龙头，数据中心液冷业务蓄势待发 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳,林子健)

●我们认为公司传统业务稳步增长，数据中心液冷业务产品和客户不断突破，有望成为公司新增长曲线。预测公司2024-2026年净利润分别为1.96、2.85、4.47亿元，EPS分别为0.9、1.32、2.06元，当前股价对应PE分别为44、30、19倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-12-27 川环科技：获服务器液冷管路订单，新业务开拓可期 (东兴证券 李金锦)

●我们仍然看好公司未来发展前景，预计公司2024-2026年归母净利润2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS0.96/1.21/1.54元。按照当前股价对应PE21x/17x/13x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:橡胶塑料

●2025-08-20 恩捷股份：2025年半年报点评：业绩符合预期，隔膜龙头海外布局加速 (民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为124.30、155.53、185.73亿元，对应增速分为22.3%、25.1%、19.4%；归母净利润分别为0.14、5.13、10.81亿元，对应增速分别为102.5%、3651.8%、110.9%，以8月19日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为2267X、60X、29X，考虑到公司隔膜龙头地位稳固，海外业务拓展持续加速，维持“推荐”评级。

●2025-08-20 天铁科技：业务加速转型，完善锂电产业的布局，受益于长期产业趋势 (长城证券 刘鹏,孙培德,付浩)

●考虑到轨交行业长期的需求趋势，以及公司持续加强锂电产业的布局，看好后续业绩的提升，维持“买入”评级，预计公司2025年-2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.40亿元、2.13亿元，对应PE分别为137倍、77倍、51倍。

●2025-08-20 骏鼎达：汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7%；实现归母净利润2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为26.2/20.5/16.7倍，维持“买入-B”评级。

●2025-08-19 恩捷股份：2025半年报点评：行业磨底静待出清，布局硫化锂打造第二增长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●25Q2业绩符合市场预期。公司25H1收入57.6亿元，同比+20%，归母净利润-0.9亿元，同比-132%，毛利率15.5%，同比-5.5pct。其中25Q2收入30.3亿元，同环比+24%/+11%，归母净利-1.2亿元，同环比-190%/-558%，毛利率14.1%，同环比-9.0/-3.1pct，公司业绩位于预告中值，符合市场预期。我们预计25-27年归母净利润2.1/8.1/18.3亿，与此前预期保持一致，同比增长137%/289%/126%，对应PE为149x/38x/17x，维持“买入”评级。

●2025-08-19 赛轮轮胎：系列点评六：业绩符合预期，全球化+液体黄金共振 (民生证券 崔琰,刘海荣,白如)

●公司全球化产能布局稳步推进，液体黄金轮胎与非公路轮胎共同驱动，充分受益于轮胎市场的扩大，成长属性凸显。预计赛轮轮胎2025-2027年收入为365.35/418.50/461.56亿元，归母净利润为42.09/49.25/57.62亿元，对应EPS为1.28/1.50/1.75元，对应2025年8月18日13.34元/股的收盘价，PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-19 朗迪集团：积极转型AI+机器人，战略投资电子半导体 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现21.76/24.91/28.42亿元，归母净利润分别为1.92/2.28/2.64亿元，对应PE分别为18.62/15.64/13.52X，看好公司主业增长以及未来机器人业务放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-19 伟星新材：经营质量稳固向好，同心圆业务优化焕新 (长城证券 花江月)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别达到8.8、9.6、10.8亿元，同比分别变动-8%、10%、12%，对应PE估值20、18、16倍。公司坚持“三高定位”，聚力零售业务价值重塑，加快推进“同心圆”业务拓展与“伟星全屋水生态”落地，市政工程业务聚焦核心区域和优质客户，防水业务稳健增长，净水业务加速优化，优化布局，加快推进国际化战略落地。

●2025-08-19 顺威股份：2025年半年报点评：盈利能力改善明显，汽零业务增长迅速 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营业收入15.8亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润5656.1万元，同比增长38.6%；实现扣非归母净利润5578.3万元，同比增长35.2%。分季度来看，2025Q2公司实现业收入7.9亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润3340.1万元，同比增长38.9%；实现扣非归母净利润3215.8万元，同比增长31.2%。公司业绩实现稳健增长，主要得益于空调风叶主业的稳定增长以及汽车零部件业务的并表贡献。预计公司2025-2027年EPS分别为0.11元、0.14元、0.17元，对应PE分别为107、84、70倍。

●2025-08-18 中策橡胶：业绩保持增长，龙头盈利韧性较强 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.06亿元、47.45亿元和50.68亿元。考虑到同行业可比公司估值，我们给予公司2025年13倍PE，对应目标价为59.54元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-08-16 赛轮轮胎：系列点评五：海外产能再下一城，全球化+液体黄金共振 (民生证券 崔琰,刘海荣,白如,刘隆基)

●公司全球化产能布局稳步推进，液体黄金轮胎与非公路轮胎共同驱动，充分受益于轮胎市场的扩大，成长属性凸显。预计赛轮轮胎2025-2027年收入为365.35/418.50/461.56亿元，归母净利润为45.04/52.64/61.38亿元，对应EPS为1.37/1.60/1.87元，对应2025年8月15日13.39元/股的收盘价，PE分别为10/8/7倍，维持“推荐”评级。