◆研报摘要◆

●2025-08-06 联得装备：OLED设备领先企业，有望受益于8.6代新一轮投资及折叠机新产品订单释放 (天风证券 潘暕,朱晔)

●8.6代AMOLED驱动新一轮设备开支，公司在后段设备研发中的技术水平处于业界领先地位。苹果的折叠iPhone于6月进入P1原型开发阶段，联得装备作为其供应商有望迎来新机遇。但考虑公司8.6代AMOLED生产线今年处于中标及下单阶段，明后年产线集中落地后，对后段设备资本开支和收入确认或更集中，在此背景下，我们下调2025年盈利预测：从前值2.98亿元下调至2.23亿元，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.23/3.36/4.16亿元，维持“买入”评级。

●2024-08-29 联得装备：2024年中报点评：24H1业绩延续高增，国产化和多维拓展进行时 (东方财富证券 方科)

●24年上半年公司保持亮眼业绩，盈利能力加强。公司在半导体显示后段设备优势明显，向中前段设备拓展。国内面板产业链积极投资高世代OLED产线，为国产设备厂商带来新机遇。同时，公司还在向半导体设备和新能源设备拓展开辟新增长点。因此，我们调整此前对公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入分别为14.75/17.70/20.31亿元，归母净利润分别为2.34/2.85/3.49亿元，EPS分别为1.31/1.60/1.96元，对应PE分别为17/14/11倍，维持“增持”评级。

●2024-02-23 联得装备：预告利润大幅增长，OLED国产设备领先者再中标大单 (东方财富证券 邹杰)

●公司业绩预告符合我们此前的盈利预测，我们维持预计2023/2024/2025年收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为25/20/17倍，维持“增持”评级。

●2024-02-07 联得装备：显示面板后道设备领先企业，看好OLED国产化率提升、公司订单放量 (天风证券 潘暕,刘奕司,朱晔)

●我们选取主营后道检测设备的精测电子和华兴源创、以及主营后道贴附设备的易天股份作为可比公司，2024年对应的平均PE倍数为37.54倍；考虑公司半导体设备业务尚处成长期、且毛利率低于主营检测设备的精测电子和华兴源创，我们给予公司32倍PE，对应目标价41.77元，对应24年利润2.32亿，24年市值74.24亿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-30 联得装备：2023年三季报点评：持续获大订单助业绩高增，市场复苏迎量价齐升 (东方财富证券 邹杰)

●2023年前三季度，联得装备延续了营收和利润双高增的亮眼成绩。市场方面，下游面板价格回升有利于公司毛利润提升，同时面板厂商持续加大对新显示技术产线的投入带来增量订单，公司获取订单能力强，将迎来量价齐升的成长时期。此外，我们看好柔性显示的长期潜力，为公司长期发展注入动力。我们维持此前的盈利预期，预计2023/2024/2025年公司收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为31/25/21倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-08-27 恒立液压：归母净利创单季新高，主业复苏+新业拓展下坚定看好公司未来成长性 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为104.78、121.58、141.7亿元，同比增长12%、16%、17%；归母净利润分别为27.62、32.55、38.37亿元，同比增长10%、18%、18%；对应PE分别为42.2X、35.8X、30.4X。工程机械行业景气度向上，叠加多元化布局，公司基本面有望持续稳健增长；丝杠、线性驱动器等新业务逐步进入落地阶段提供潜在催化剂；维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-27 微电生理：中报点评：业绩符合预期，海外加速拓展 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于行业外部因素对短期收入增速的影响及费用效率的提升，华泰研究调整了公司盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为0.84亿元、1.18亿元和1.62亿元，较前值分别上调18%、7%和1%。使用DCF估值法(WACC：7.5%，永续增长率：1.7%)，目标价上调至31.18元。华泰研究维持“买入”评级，看好公司未来发展前景。

●2025-08-27 柳工：2025年中报点评：归母净利润同比+25%符合预期，目标2030年实现营业收入600亿元 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●考虑到海外特殊地区需求承压，对公司业绩形成拖累，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为18.5/27.6/35.5亿元(原值分别为20.7/28.9/37.9亿元)，当前市值对应PE分别为12/8/6x，维持“买入”评级。

●2025-08-27 可孚医疗：国际化进程加速，核心品类放量可期 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%，归母净利润分别为3.88、4.84、5.89亿元，同比增速分别为24.6%、24.6%、21.7%，对应2025年8月26日股价，PE分别为22、18、15倍。

●2025-08-27 奥特维：2025年中报点评：业绩受行业周期影响短期承压，看好平台化布局&海外市场拓展 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单交付情况，我们下调公司2025-2027年归母净利润至7.3/6.1/6.4(9.3/8.0/10.2)亿元，对应当前股价PE约18/21/20倍，考虑到公司半导体&锂电业务持续放量，维持“买入”评级。

●2025-08-26 安徽合力：2025半年报点评：Q2归母净利润同比+10%，海外市场+战略新兴板块拓展顺利 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025上半年公司实现营业总收入94亿元，同比增长6%，归母净利润8.0亿元，同比下降4.6%，扣非归母净利润7.3亿元，同比增长0.3%。单Q2实现营业总收入51亿元，同比增长10%，归母净利润4.8亿元，同比增长9.8%，扣非归母净利润4.5亿元，同比提升17.8%，非经主要为政府补助和理财产品公允价值变动损益。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为14/15/16亿元，当前市值对应PE12/11/10X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 福瑞股份：25Q2营收同比增长20%，MASH无创检测迎来关键催化 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持盈利预测，预计2025-2027年营收16.3/19.2/22.7亿元，同比增速21%/18%/18%，归母净利润2.1/2.8/3.6亿元，同比增速83%/35%/29%，当前股价对应PE=82/61/47x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 光电股份：2025年半年报点评：1H25净利润增长93%，防务新型号奠定成长基础 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司深耕光电领域，在巩固核心主业大型武器系统/制导装备导引头/光电信息装备的优势外，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域。同时，内装与军贸协同发展成效初显。在规模效应、业务结构优化和提质增效等多种因素影响下，公司利润率有望提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别是0.70亿元、1.99亿元、3.59亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是192x/67x/37x。考虑到公司的业务拓展和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 恒立液压：中报点评：25Q2归母净利润创历史新高 (华泰证券 倪正洋,王自)

●我们微调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为28.14/32.28/37.79亿元，对应EPS为2.10/2.41/2.82元。可比公司2025年PE为31x(前值28x)，考虑到下游行业需求较快增长，全球化布局带来新机遇，中大挖泵阀产品份额持续提升，公司布局的线性驱动器项目拓展市场成果显著，给予公司2025年PE46x(前值40x)，目标价为96.6元(前值82元)。

●2025-08-26 美亚光电：中报点评：盈利质量改善，期待景气复苏 (华泰证券 倪正洋,杨任重)

●华泰研究维持对美亚光电的“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为7.0亿、7.4亿和7.9亿元。基于可比公司估值水平，给予公司2025年32倍PE，目标价上调至25.6元。分析师认为，随着色选机业务继续成长及CBCT业务景气复苏，公司长期投资价值凸显。