◆研报摘要◆

●2025-07-30 深信服：AI本地化部署需求兴起，公司有望充分受益 (东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●受宏观经济扰动影响，公司安全等业务表现不及预期，下调营收预期，我们预计公司25-27年营收分别为82.34、91.66、103.40亿元(原25-26年预测分别为91.93、103.40亿元)，根据可比公司25年的PS水平，给予公司25年6.10倍PS，对应目标价为119.00元，维持买入评级。

●2025-05-26 深信服：宏观影响下24年经营承压，云计算业务逆势增长 (中信建投 应瑛)

●截至2025年一季度末公司合同负债达14.32亿元，同比增长16.36%，或将为后续增长提供动力。同时公司积极推出新产品，有望持续提升市场竞争力，预计公司2025-2027年营业收入分别为82.71/94.33/109.34亿元，同比分别增长9.99%/14.04%/15.92%，归母净利润为3.98/5.36/6.96亿元，同比分别增长101.93%/34.90%/29.81%，对应PE96/71/55倍，维持“买入”评级。

●2025-05-11 深信服：业绩逐步恢复，AICP平台升级打开云业务增长空间 (信达证券 庞倩倩)

●公司一季度云业务带动整体收入实现快速增长，并且公司在网络安全、AI、云计算等领域持续突破，超融合领域市场竞争优势较为明显。我们预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.11/1.41元，2025-2027年对应P/E为126.72/85.66/67.76倍。

●2025-05-08 深信服：业绩逐步回暖，云计算向AI升级 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●深信服作为国内企业级ICT解决方案的提供商，兼具网安和云计算两大业务板块，有望实现安全和云的深度融合，云化、服务化和智能化的趋势下取得新的业务增长。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入79.67/85.71/92.10亿元，实现归母净利润3.09/5.20/6.61亿元，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价132.15元，相当于2025年的7倍动态市销率。

●2025-04-30 深信服：云业务持续增长，把握算力服务机遇 (兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●2024年公司实现营收75.20亿元，同比下降1.86%；实现归母净利润1.97亿元，同比下滑0.49%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比下滑30.45%。预计2025-2027年归母净利润为3.03/4.49/6.88亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2025-07-31 汉得信息：全面布局B端AI应用体系，助力企业数字化转型 (东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●维持对公司“买入”评级。公司为国内领先的企业数字化综合服务商，近年来不断完善B端AI应用产品/服务，较大力度开拓自主产品业务，有望充分受益于AI及信创发展。预计2025-2027年公司EPS分别为0.24/0.30/0.37元，对应PE分别为78/61/50倍。

●2025-07-30 朗新集团：能源数字化领先者，全面拥抱AI、区块链新技术 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●由于公司在24年将部分业务剥离，我们调整2025-2027年每股收益分别为0.56、0.78、0.93元(原预测为25-26年为0.75元、0.91元)，参照可比公司，我们认为公司合理估值水平为2025年41倍市盈率，对应目标价为22.96元，维持买入评级。

●2025-07-29 能科科技：AI+军工最佳卡位，员工持股彰显信心 (民生证券 吕伟)

●公司加强探索AI技术在工业软件中的应用，持续优化“乐系列”和“灵系列”两大核心产品体系，AI产品与服务业务取得突破性增长。公司在四大主营业务稳定增长的同时积极探索数据资产业务、机器人服务和配套业务等新的业务方向，有望迎来全新发展机遇，我们预测公司2025-2027年收入分别为17.25、19.87、23.21亿元；EPS分别为0.93、1.11、1.34元，2025年7月28日收盘价对应PE分别为40X、34X、28X，维持“推荐“评级。

●2025-07-29 索辰科技：举办物理AI论坛，多场景布局应用落地 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●索辰科技是国内领先的CAE软件厂商，通过打造物理AI平台，业务向新能源、低空经济、机器人等民用领域延伸。预计公司2025-2027年营收分别为5.15/6.92/9.21亿元，归母净利润分别为0.79/1.02/1.42亿元，维持买入-A投资评级。考虑到公司还在投入期，采用市销率进行估值，给予6个月目标价104.16元，对应2025年约18倍动态市销率。

●2025-07-28 索辰科技：专注CAE核心技术开发，完善业务版图助力军工、工业信息化建设 (长城证券 侯宾,沈彻)

●公司通过收并购动作不断完善业务版图，扩大领域覆盖。同时，机器人事业部已展现出发展潜力，有望成为新的增长点。然而，市场竞争加剧、商誉减值、研发失败以及人才流失等风险仍需关注。总体来看，分析师对索辰科技维持“增持”评级，看好其长期发展前景。

●2025-07-28 金桥信息：发布定增方案，全面拥抱AI+行业应用 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别0.38、1.05、1.90亿元，26/27年同比增速分别为173%/81%，当前市值对应25/26/27年PE为207/76/42倍。考虑到公司携手蚂蚁全面拥抱AI，同时多元解纷业务呈现翻倍式增长态势，维持“推荐”评级。

●2025-07-28 希荻微：定制化电源芯片精准出击，模拟细分龙头再起航 (东吴证券 陈海进)

●考虑公司在消费电子领域新品的快速推出，及并购标的并表。我们预计公司2025-2027年总体营业收入将达到10.70/15.33/18.91亿元，归母净利润分别达到0.14/1.57/2.36亿元，对应PE分别为416/36/24倍。考虑公司通过并购逐渐丰富自身产品料号，扩大营收规模，形成规模效益；以及自动对焦芯片、光学防抖芯片等强势产品的持续放量。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-27 法本信息：首次覆盖：银行、车企业务突破，“双能力中心、数字化基座”构建核心竞争力 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●考虑到创新业务快速进展，我们预测2025-2027年EPS为0.34/0.39/0.47元。基于谨慎性考虑，参考可比公司估值，目标价34.29元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-07-25 鼎捷数智：深耕制造业数智化数十年，拥抱AI构筑第二增长曲线 (华源证券 宁柯瑜,董佳男)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.06/2.81/3.62亿元，同比增速分别为32.34%/36.43%/28.70%，当前股价对应的PE分别为62、46、35倍。我们选取和公司处于同一行业、提供定制化解决方案+AI为主的赛意信息、汉得信息、泛微网络作为可比公司，25-27年可比公司均值PE为64、52、43倍。鉴于公司深度的客户资源及行业Know-How经验，叠加AI应用全面布局，未来份47.30额有望持续提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-25 华胜天成：聚焦“算力基建+AI场景+华为生态”，双轨股权激励绑定ICT攻坚 (中航证券 卢正羽,闫智)

●我们认为，公司以双轨股权激励绑定87名核心骨干，锚定2028年ICT业务19亿营收目标，以“团队绑定+新兴攻坚”驱动转型跃迁。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45.60亿元、50.07亿元、56.75亿元；归母净利润分别为0.34亿元、0.59亿元、0.89亿元，对应目前PE分别为367X/201X/134X，首次覆盖，给予“买入”评级。