◆研报摘要◆

●2023-08-10 正业科技：以工业检测为基，光伏业务开启新章 (东北证券 韩金呈)

●公司积极布局光伏业务，随着一期组件和电池片产能的逐步投放，有望在年内形成对公司的贡献，第二增长曲线正逐渐形成。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润0.73/2.49/3.34元，对应PE为43/13/9倍。给予2024年盈利18倍PE估值，目标价为12.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-12-23 正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航 (华福证券 邓伟)

●预计正业科技22-24年归母净利润将达0.7/1.5/4.4亿元，三年同比增长-46%/111%/195%，当前股价(截止12月23日收盘价)对应估值为55/26/9倍，结合星云股份、精测电子、杰普特、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等可比公司估值为38X/22X/16X，同时考虑到公司24年业绩增速显著高于行业平均值，给予公司24年整体20倍PE，对应目标价24元/股，给予公司“买入”评级。

●2018-04-25 正业科技：内生发展活力激发，业绩基本符合预期 (华金证券 张仲杰)

●随着PCB、半导体、液晶面板等行业产能持续向中国转移，以及锂电池受益于新能源汽车推广需求持续增加，各厂商相关检测设备与自动化产线必然需求强劲。公司在上述领域的产品质量、技术研发、服务等方面具备良好口碑，公司将长期受益。我们预测公司2018-2020年营业收入分别为17.24亿元、21.95亿元、26.84亿元；净利润分别为2.53亿元、3.23亿元、4.21亿元；EPS分别为1.28元、1.64元、2.14元；按目前股价，公司2018年市盈率为22倍，维持“买入-A”评级。

●2018-01-30 正业科技：各业务板块业绩发展良好，定增持续推进中 (上海证券 邵锐)

●基于业绩预告对公司2017年业绩进行微调，预测公司2017/2018/2019年销售收入为14.22、20.1、26.81亿元，归属母公司净利润2.03、3.38、4.66亿元，EPS为1.03、1.71、2.37元，对应的PE为35.9、21.5、15.6倍。维持公司“增持”评级。

●2018-01-21 正业科技：外延并购华东兴，加大3C领域自动化设备布局 (华金证券 张仲杰)

●我们预测公司2017-2019年营收分别为13.23亿元、17.55亿元、22.82亿元；归属母公司净利润分别为2.27亿元、3.17亿元、4.22亿元：每股收益分别为1.15元、1.61元和2.14元，六个月目标价52元，维持“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-05-21 威高骨科：集采风险出清，基本面边际向好趋势明确 (湘财证券 聂孟依)

●威高骨科2024年营收与净利润全面恢复增长，扭转了自2022年以来持续数年的下滑趋势，创伤类、关节类产品销售收入全面增长，同时抓住运动医学类耗材集采契机，实现销售成倍增长，整体业绩修复超出预期。预计公司2025-2027年实现营收15.75/18.21/21.10亿元，归母净利润2.65/3.17/3.61亿元，对应2025年5月19日收盘价，EPS分别为0.66/0.79/0.90元，PE分别为39.30/32.83/28.79倍。维持公司“增持”评级。

●2025-05-21 可孚医疗：康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望实现扭亏转盈 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，收入同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%，归母净利润预计2025年-2027年分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，归母净利润同比增速分别为24.9%，16.7%和24.0%。2025-2027年PE分别为17.71倍、15.17倍和12.23倍，对应PEG分别为0.71、0.91和0.51。

●2025-05-21 北方华创：NDR takeaways:Expanding product portfolio to reinforce domestic SME leadership (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-05-21 精工科技：2024年报及2025年一季报点评：多元产品齐发力，助推公司稳发展 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍，维持“增持”评级。

●2025-05-21 巨一科技：“装备+电驱”主业经营向好，公司加快进军机器人领域 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司智能装备业务经营稳健，电驱业务凭借大客户项目量产将进一步放量，叠加自身结构优化、降本增效等措施，整体具备强业绩弹性。公司基于安徽合肥当地丰厚的政策、科研、产业等资源优势，将以工业场景解决方案、智能装备开发为切入点，进军人形机器人领域。我们看好公司未来业绩、估值双提升，预计公司2025-2026年归母净利润1.5亿元、2.0亿元，对应当前股价PE为26X、20X。

●2025-05-20 奕瑞科技：2024年报及2025Q1点评：新管线增长迅猛，看好长期业绩弹性 (浙商证券 吴天昊,司清蕊,刘明)

●我们预计2025-2027年公司EPS为4.18、5.19、6.30元，当前股价对应2025年PE为29.7倍，考虑到公司作为上游制造属性，下游覆盖全球众多头部整机厂商，且公司新产品新管线拓展顺利，不断打开成长天花板，中长期发展潜力较大，维持“增持”评级。

●2025-05-20 芯源微：1Q25收入低于我们预期，订单有望在2025年确认收入 (华兴证券 王国晗)

●维持“持有”评级，目标价略微下调至人民币90.0元。由于1Q25季度净利润低于我们预期，叠加2025年财年研发费用上升，我们下调公司2025财年每股收益32%。我们目前针对公司的估值为69倍2025年P/E(此前为50倍2025年P/E)，因为我们看到市场预期北方华创可能有望完成对芯源微的股份收购，有利于芯源微2025-27年的收入和利润增长。风险提示：下行风险包括下游需求不及预期，美国对中国半导体行业进一步限制，半导体设备竞争加剧。上行风险包括下游需求超过预期，产能扩张超预期，半导体零部件国产化速度超预期。

●2025-05-20 高测股份：布局人形机器人丝杠磨削设备+灵巧手腱绳，切入人形机器人赛道 (东吴证券 周尔双,李文意,钱尧天)

●考虑到公司光伏主业短期承压，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为0.53(原值5.92)/1.27(原值7.55)亿元，预计2027年归母净利润为2.41亿元，当前市值对应PE分别为109/45/24倍，考虑到公司积极布局行星滚柱丝杠磨削与灵巧手腱绳赛道，有望伴随人形机器人量产落地兑现业绩，维持公司“买入”评级。

●2025-05-19 徐工机械：盈利能力持续提升，新兴产业快速发展 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为1008.63、1120.99、1239.32亿元，同比增速分别为10.04%、11.14%、10.56%；归母净利润分别为77.77、98.31、120.68亿元，同比增速分别为30.13%、26.41%、22.76%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为12.79、10.12、8.24，维持“增持”评级。

●2025-05-19 安徽合力：收入稳健增长，费用影响短期业绩 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为184.98、196.75、208.75亿元，同比增速分别为6.77%、6.36%、6.10%；归母净利润分别为13.90、14.96、15.91亿元，同比增速分别为5.37%、7.56%、6.37%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为10.61、9.86、9.27，维持“增持”评级。