◆研报摘要◆

●2025-06-29 三诺生物：业绩符合预期，CGM有望进入加速兑现期 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2025-2027年收入分别为48.87、55.72、61.29亿元，EPS分别为0.71、0.94、1.14元，当前股价对应PE分别为30.9、23.4、19.2倍。公司深耕血糖检测领域，地位领先，CGM海外审批进入关键后期阶段，看好后续CGM获批后美国市场放量，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-06-24 三诺生物：产品升级中的血糖监测龙头 (浙商证券 吴天昊,司清蕊)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为49.70/56.57/65.06亿元，分别同比增长11.8%、13.8%、15.0%；归母净利润分别为3.98/4.91/6.04亿元，分别同比增长22.07%、23.34%、23.02%，给出公司2025年36倍PE，对应约20%的空间，给予“增持”评级。

●2025-06-24 三诺生物：浙商深度白马||三诺生物·吴天昊/司清蕊 (浙商证券 吴天昊,司清蕊)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为49.70、56.57、65.06亿元，分别同比增长11.8%、13.8%、15.0%；归母净利润分别为3.98、4.91、6.04亿元，分别同比增长22.07%、23.34%、23.02%，给出公司2025年36倍PE，对应约20%的空间，给予“增持”评级。

●2025-05-24 三诺生物：收入端稳健增长，第二增长曲线CGM加速兑现中 (华福证券 王艳)

●考虑到公司发布24年年报及25年一季报，我们调整此前盈利预测，预计2025-2027年公司营收分别为49/55/62亿元(前值为50/59/-亿)，同比增长10%、13%、12%；归母净利润分别为4.5/5.4/6.5亿元(前值为5.1/6.4/-亿)，同比增长37%、20%、21%，维持“买入”评级。

●2025-05-13 三诺生物：2024年报及2025年一季报点评：CGM业务快速发展，海外拓展可期 (东方财富证券 何玮)

●公司以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务保持稳健增长，以CGM为基础的第二增长曲线取得良好进展。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.57/55.33/61.27亿元，归母净利分别为4.05/5.12/6.45亿元，EPS分别为0.72/0.91/1.14元，对应2025/05/12收盘价PE分别为31/24/19倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-07-24 芯源微：国内领先大湿法设备厂商，北方华创获得控制权再添新动能 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.43/4.11/6.93亿元，同比增速分别为19.76%/69.06%/68.71%，当前股价对应的PE分别为86.77/51.32/30.42倍。我们选取中科飞测/中微公司/拓荆科技/京仪装备为可比公司，鉴于公司的国内湿法设备龙头地位和核心技术的领先优势，北方华创取得对公司的控制权有望带来的协同优势，首次覆盖，给予为“买入”评级。

●2025-07-24 光电股份：公司定向增发顺利完成，特种机器人卡位核心 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●随着2025年防务板块的快速修复和民品的持续增长，我们预计2025-2027年公司实现营收23亿元、30亿元与38亿元，期间CAGR为28%；实现归母净利润0.9亿元、1.1亿元与1.4亿元，期间CAGR为30%。

●2025-07-24 三一重工：雅下水电工程开工，公司成套电动设备亮相开工仪式 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为902、1082、1285亿元，同比增长15%、20%、19%；归母净利润为85、110、137亿元，同比增长42%、30%、24%，24-27年复合增速为32%，对应25-27年PE为20、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-07-24 徐工机械：雅下水电工程开工，公司深度参与有望受益 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为1050、1282、1542亿元，同比增长15%、22%、20%；归母净利润为78、98、118亿元，同比增长30%、25%、21%，24-27年复合增速为26%，对应25-27年PE为13、11、9倍，维持“买入”评级。

●2025-07-24 恒立液压：公司助力各工程机械共建雅下水电工程，有望受益 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为104、121、141亿元，同比增长11%、16%、17%；归母净利润为27、32、37亿元，同比增长10%、15%、17%，24-27年复合增速为14%，对应PE为38、33、28倍，维持“买入”评级。

●2025-07-23 长川科技：中报业绩再超预期，看好全年利润弹性释放 (华西证券 黄瑞连)

●我们维持2025-2027年公司营收预测为49.20、63.75和81.78亿元，分别同比+35%、+30%和+28%；归母净利润预测为9.11、12.74和15.27亿元，分别同比+99%、+40%和+20%；对应EPS为1.44、2.02和2.42元。2025/7/22公司股价43.92元对应PE分别为30、22、18倍，维持“增持”评级。

●2025-07-23 汉邦科技：国内色谱纯化装备领域的领先企业 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2025年和2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍。公司作为国内色谱纯化装备领域的领先企业，拥有技术差异化竞争优势。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-07-23 中联重科：雅鲁藏布江下游水电工程项目开工，中联重科高端定制保驾护航 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●7月23日中联重科在投资者互动平台回答称，公司高度重视并参与雅鲁藏布江下游水电工程项目，已开发全套绿色化、智能化、高端化以及高原低温版本的施工设备。预计2025-2027年归母净利润为49亿、61亿、73亿元，同比增长39%、25%、20%(2025-2027年CAGR=22%)，7月23日收盘价对应PE为14、11、9倍。维持“买入”评级。

●2025-07-23 柳工：雅鲁藏布江下游水电工程项目开工，柳工核心设备亮相赋能 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计2025-2027年归母净利润为18.4亿、25.2亿、33.5亿元，同比增长39%、37%、33%(2025-2027年CAGR为35%)，2025年7月23日收盘价对应PE为13、9、7倍。维持“买入”评级。

●2025-07-23 宏工科技：固态&非新能源拓展打开成长空间 (天风证券 孙潇雅,朱晔)

●25年预计主业订单向上，截至Q1公司合同负债金额9.18亿元，较24年底提升1.2亿元，公司总在手订单可观。依托核心客户的国际化产线建设，公司在巩固国内市场份额的基础上同步推进海外业务拓展。2024年新签海外及客户出海相关订单合计达2.2亿元，海外业务实现快速突破。我们预计公司25-27年实现归母净利润1.74/2.42/4.30亿元，YOY-16%/+39%/+78%，对应PE分别为48X/35X/20X。首次覆盖，给予“增持”评级。