◆研报摘要◆

●2024-10-29 开能健康：经营平稳，非经拖累业绩表现 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合三季报信息，我们调整24-26年公司收入预测为17.22/18.94/20.84亿元(18.06/20.21/22.63亿元)，同比分别+3.02%/+10.00%/+10.00%。毛利率方面，预计24-26年分别为40.00%/40.40%/40.40%。对应24-26年归母净利润分别为1.15/1.46/1.55亿元(前值为1.50/1.73/1.98亿元)，同比分别-12.85%/+26.53%/+6.43%。相应EPS分别为0.20/0.25/0.27元(前值为0.26/0.30/0.34元)，以24年10月29日收盘价6.58元计算，对应PE分别为32.90/26.00/24.43倍，维持“增持”评级。

●2024-08-28 开能健康：经营稳健，高分红回馈股东 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合中报信息，我们调整24-26年公司收入预测为18.06/20.21/22.63亿元(前值为18.32/20.29/22.58亿元)，同比分别+8.02%/+11.93%/+11.98%。毛利率方面，预计24-26年分别为40.00%/40.40%/40.40%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.73/1.98亿元(前值为24-25年1.50/1.68/1.86亿元)，同比分别+13.57%/+15.18%/+14.07%。相应EPS分别为0.26/0.30/0.34元(前值为0.26/0.29/0.32元)，以24年8月28日收盘价4.68元计算，对应PE分别为17.96/15.59/13.67倍，维持“增持”评级。

●2024-04-23 开能健康：经营稳健，国内加速拓展 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合年报信息，我们调整24-26年公司收入预测为18.32/20.29/22.58亿元(前值为24-25年20.09/22.77亿元)，同比分别+9.59%/+10.78%/+11.26%。毛利率方面，预计24-26年分别为38.03%/38.43%/38.43%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.68/1.86亿元(前值为24-25年1.45/1.62亿元)，同比分别+13.53%/+11.45%/+10.90%。相应EPS分别为0.26/0.29/0.32元(前值为24-25年0.25/0.28元)，以24年4月23日收盘价5.01元计算，对应PE分别为19.23/17.26/15.56倍，维持“增持”评级。

●2023-10-24 开能健康：Q3毛利率显著改善，股权价值确认增厚利润 (信达证券 罗岸阳)

●我们看好净水器渗透率的提升空间，我们预计2023-2025年公司实现营业收入17.66/19.48/22.05亿元，分别同比+6.4%、+10.3%、+13.2%，预计实现归母净利润1.64/1.73/2.00亿元，分别同比+76.8%、+5.3%、+16.1%，对应PE20.03/19.02/16.38x。

●2023-10-11 开能健康：增持原能集团股份，强化“双能驱动”战略 (信达证券 罗岸阳)

●我们看好净水器渗透率的提升空间，我们预计2023-2025年公司实现营业收入17.66/19.48/22.05亿元，分别同比+6.4%、+10.3%、+13.2%，预计实现归母净利润1.27/1.61/1.85亿元，分别同比+37.5%、+26.0%、+15.1%，对应PE25.22/20.02/17.39x。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-07-17 热威股份：新能源与智能制造双轮驱动，多领域业务稳步扩张 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.22、23.40、25.54亿元，EPS分别为0.90、1.04、1.17元，当前股价对应PE分别为23.5、20.2、18.0倍。考虑公司电热元件业务发展前景较好，盈利能力稳步提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-07-16 合康新能：美的赋能，聚焦能源，踏浪前行 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为65亿元、83.75亿元、97.6亿元，增速为36.09%、28.84%、16.55%；归母净利润为1.46/2.16/3.31亿，增速为1316.6%、48.4%、53%。考虑到公司业务转型后由于光伏EPC业务增长并带动户储、逆变器等设备增长，营收增幅较快，后续预计增速有所回落，给予公司2026年0.18倍PEG，12个月目标价7.6元，首次给予合康新能买入-A的投资评级。

●2025-07-16 钧达股份：产品价格偏软下业绩预告符合预期，海外产能布局再下一城 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们将2025-27年EPS下调至-1.39/4.88/5.90元(原-0.50/4.93/5.93元)。基于分部估值，目标价下调至49.82元(原50.39元)，对应10.2倍2026年市盈率。我们仍看好阿曼产能投产后出货美国和供给侧改革推动公司2026年业绩反转，维持买入。

●2025-07-15 科沃斯：盈利能力持续修复，25H1业绩表现亮眼 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司科沃斯品牌自24Q4起优异表现，X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人市场认可度高，添可品牌进一步巩固自身中高端市场业绩表现，我们预计25-27年公司EPS达3.17/3.49/3.97元，给予公司25年25xPE估值，对应目标价79.25元，维持“优于大市”评级。

●2025-07-15 科沃斯：Q2业绩超预期，经营反弹持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为扫地机行业解决消费者较为底层的懒人需求，经济回暖后渗透率仍将维持提升，看好公司强劲科技力带动的未来成长空间。预计公司2025-27年收入分别为191、213、235亿元，增速分别为15.65%、11.52%、10.08%，归母净利润为19.5、23.23、26.53亿元，增速为141.41%、19.36%、14.24%，对应PE分别为18.91X、15.85X、13.87X，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中熔电气：2025年Q2业绩预告点评：业绩持续亮眼，新能源车维持高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑25年依赖国内电动车销量高增，公司新能源熔断器销量增势稳健，我们预计25-27年归母净利3.4/4.8/6.3亿(原预测值3.2/4.5/6.0亿元)，同增83%/40%/32%，对应PE23/17/13倍，考虑公司电力熔断器龙头地位，给予26年25倍PE，目标价122元，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：25H1业绩预增点评：β加持α拐点，收入利润双超预期 (华福证券 谢丽媛,贺虹萍)

●受益于优质新品及内部提效，25H1公司经营表现显著提振，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元(25/26年前值分别为176.16亿元/191.74亿元)，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%，预计2025-2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元(25/26年前值分别为16.07亿元/17.73亿元)，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4%。当前股价对应2025-2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中矿资源：2025年中报业绩预告点评：锂价下跌盈利承压，铜冶炼有望减亏 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价底部区间震荡，铜冶炼业务阶段性亏损，我们下调公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润4.0/9.6/19.3亿元(原预测为6.0/12.1/21.2亿元)，同比-47%/+140%/+101%，对应PE为60x/25x/12x，考虑公司铜锗即将放量，铯铷维持稳定增速，小金属利润将大幅增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：2025半年报业绩预告点评：收入增速超预期，扫地机再创佳绩 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●2024年以来公司多维度挖掘降本空间，加快产品升级节奏，并积极布局线下渠道收获各省补贴政策红利，盈利能力持续改善。2025Q2公司收入大超预期，盈利延续高增，升级叠加降本，我们看好公司下半年经营趋势与利润弹性，且公司研发储备深厚，拥抱具身智能确定性较高。我们预计公司2025/2026年分别实现归母净利润19.2及21.2亿元，对应当前PE约19.2x及17.4x，维持公司“买入”评级。

●2025-07-14 思源电气：2025年中报业绩快报点评：业绩大超市场预期，出海兑现盈利大幅提升 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司业绩超市场预期，海外优质订单持续交付拉动业绩高速增长，我们上修公司25-27年归母净利润分别为28.2(+0.9)/38.0(+2.6)/50.0(+4.4)亿元，同比+38%/35%/32%，现价对应PE分别为19x、14x、11x，给予25年25x PE，对应目标价90.7元/股，维持“买入”评级。