◆研报摘要◆

●2026-04-02 正海磁材：2025年年报业绩点评：高端磁材领域需求复苏，全年业绩高增 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●近期有色板块受地缘政治不确定性影响，板块承压，但是考虑到稀土战略金属地位提升，稀土价格中枢抬升，因此我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.42、0.50、0.61元，PE分别为33.7、27.9、23.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 正海磁材：2025年半年报点评：磁材产销继续扩张，上海大郡减亏 (东北证券 聂政)

●公司2025年上半年实现营收30.57亿，同比增长20.4%，实现归母净利1.13亿，同比下降24.4%，扣非净利0.99亿，同比下降23.6%。预计2025-2027年公司归母净利润预测为3.5/4.5/6.1亿，考虑到稀土永磁高成长+公司销量稳健，且稀土价格中枢提升，首次覆盖并给予公司“增持”评级。

●2025-08-22 正海磁材：聚焦主业，高质量发展 (太平洋证券 张文臣)

●公司在稀土永磁技术和产量方面均行业领先，客户涵盖众多国内外知名公司。稀土价格底部上涨，价格将在产业链传导，全产业链受益。另外，国家对稀土产品实施出口许可制度，行业有望向头部集中。我们预测2025-2027年公司归母净利润分别为2.9亿元，4.8亿元和5.9亿元，对应的PE分别为53倍，32倍和26倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-08-20 正海磁材：2025年半年报业绩点评：短期业绩承压，看好后续业绩拐点及长期成长价值 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布半年报，25H1公司实现营收30.57亿元，同比+20.42%，归母净利润1.13亿元，同比-24.39%；其中Q2实现营收15.99亿元，同比+17.02%，环比+9.58%，实现归母净利润0.44亿元，同比-39.06%，环比-37.23%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.35、0.44、0.55元，PE分别为53、42、34倍，维持“买入”评级。

●2025-05-27 正海磁材：聚焦磁材主业，无重稀土产品性能不断提升 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司24年以来重新进行战略调整，聚焦稀土磁材主业，25年有望继续受益南通基地继续放量，叠加稀土价格触底回升，公司无重稀土产品性能提高，具有成本优势，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入63.82/71.41/78.72亿元，分别同比变化15.21%/11.90%/10.24%；归母净利润分别为3.27/3.93/4.91亿元，分别同比增长253.98%/20.27%/24.94%，对应EPS分别为0.39/0.47/0.59元。以2025年5月23日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为31.83/26.47/21.18倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2026-05-21 濮耐股份：年报点评报告：业绩承压下滑，静待湿法业务释放业绩增量 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●考虑到国内耐材主业下游需求未见明显好转、公司湿法业务逐步放量，我们预计公司26-28年归母净利润2.5/3.6/4.6亿元（26-27年前值为3.5/5.5亿元），维持“增持”评级。

●2026-05-21 中国巨石：主业量价齐升，电子布正处大周期上行通道 (华源证券 戴铭余,王彬鹏)

●考虑公司电子布业务正处量价齐升通道，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测至66.75亿元、101.14亿元（原为38.84亿元、42.27亿元）、新增2028年盈利预测为117.51亿元，对应EPS为1.67、2.53、2.94元，目前股价对应26-28年PE分别为21、14、12倍，考虑中国巨石相对于其他电子布企业的估值优势以及潜在业绩弹性，我们上调公司评级，由“增持”上调至“买入”。

●2026-05-20 宏和科技：高端特种布放量高增，盈利能力显著提升 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●公司充分把握高端特种布国产替代机遇，特种玻纤生产技术领先。考虑到电子布高景气持续，随着公司扩产产能释放，业绩有望加速增长，我们上调公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润7.9/11.5/15.5亿元（2026-2027年前值2.9/3.5亿元），对应PE为158/108/80倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 浙江荣泰：新能源汽车带动主业增长，积极布局机器人新赛道 (兴业证券 董晓彬,唐嘉俊)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.57亿元、4.88亿元、6.78亿元，5月19日收盘价估值分别为98.4x、71.9x、51.8x。

●2026-05-18 三祥新材：AI小金属材料隐形冠军，或跃在渊 (浙商证券 杨占魁)

●公司锆铪项目稳步推进，同时布局固态电池、机器人等领域，长期成长空间广阔。预计2026-2028年公司归母净利润为3.96、6.50、7.53亿元，EPS分别为0.94、1.54、1.78元，上调至买入评级。

●2026-05-17 菲利华：AI驱动半导体与电子布业务增长，融资助力产能建设 (兴业证券 石康,李博彦,周登科)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.06/14.31/20.18亿元，EPS分别为1.54/2.74/3.86元，对应5月15日收盘价PE为86.7/48.9/34.6倍，维持“增持”评级。

●2026-05-14 中国巨石：中高端电子布份额和盈利有望增强 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰)

●公司发布电子布生产线建设项目公告，公司全资子公司巨石淮安拟建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目，我们看好公司传统玻纤产品具备规模、成本及结构优势，并有望在高性能电子布领域实现突破，此次扩产计划有望显著提升公司在薄布/超薄布等中高端产品的实力和份额，我们认为中期景气和业绩高增长将延续，维持“买入”评级。

●2026-05-14 中国巨石：拟新建5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，股权激励落地彰显发展信心 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●由于当前电子布景气度持续上升，价格上涨预期强烈，同时巨石新增产能已点火，电子布的业绩弹性将显现；其次，粗纱在成本支撑下，价格或稳中有升。我们维持盈利预测，预计26-28年公司归母净利润为60.1、66.5和72.2亿，对应EPS分别为1.5、1.66和1.8元，对应26-28年PE估值分别为25、23和21倍，维持“增持”评级。

●2026-05-13 再升科技：年报点评报告：下游需求承压，新品拓展加速 (天风证券 鲍荣富,郭丽丽)

●考虑公司下游需求疲弱，我们下调公司2026-2027年业绩预测，并新增2028年业绩预测。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润0.8/1.1/1.3亿元(2026-2027年前值1.4/1.7亿元)，对应PE为239/179/152倍，看好公司在新应用领域拓展及新产品的放量，维持“买入”评级。

●2026-05-13 东方雨虹：锚定未来-C端崛起与全球化跃迁 (天风证券 鲍荣富,林晓龙,蹇青青)

●我们看好公司凭借防水主业的龙头地位，持续巩固在核心品类中的品牌与渠道优势。尽管沥青价格仍处高位，但随着提价落地与降本增效推进，公司毛利率优势与盈利韧性有望逐步显现。因此我们预计公司26-28年营收分别达327、360、380亿元(此前26-27年预测分别为300亿元/322亿元)；归母净利润分别为20、23、26亿元(此前26-27年预测分别为15亿元/18亿元)。估值方面，9家可比公司2026年的PE均值为25x，2026年可比防水企业PE均值约为31x，剔除最高值和最低值后约为28x；可比消费建材企业PE均值约为18x；可比建材企业PE均值约为22x。综合公司业务属性、行业地位及盈利修复弹性，我们给予公司2026年25x PE，对应目标价为21.00元，继续维持“买入”评级。