◆研报摘要◆

●2018-12-12 金通灵：在手项目进展顺利，战略投资助力未来业务发展 (天风证券 邹润芳,崔宇)

●公司三季报业绩符合预期，在手工程项目进展顺利，融资渠道的拓宽以及产业战略投资人的引进将为公司后续发展提供良好的资金和产业资源支持。我们预计公司2018-2020年归母净利分别为2.33、3.73、5.49亿元，对应EPS分别为0.20、0.32、0.47元，PE分别为18、12、8倍，维持买入评级。

●2018-10-28 金通灵：加速迈进新能源领域，助力公司产业链延伸 (天风证券 邹润芳,崔宇)

●我们认为公司作为国内流体机械制造龙头，掌握高端核心技术，同时农业环保产业园的创新模式已取得一定成效。公司此次与如皋经济技术开发区在氢能源方面签订框架协议，业务继续向新能源产业链延伸，有望进一步带动公司高端装备的发展。我们预计公司2018-2020年归母净利分别为2.33、3.73、5.49亿元，对应EPS分别为0.20、0.32、0.47元，PE分别为17、11、7倍，维持买入评级。

●2018-08-13 金通灵：技术合作助力公司农业绿色能源业务发展 (天风证券 邹润芳,崔宇)

●我们认为公司作为国内流体机械制造龙头，掌握高端核心技术，同时农业环保产业园的创新模式已取得一定成效。公司此次以林源科技为核心寻求技术合作，业务向新能源产业链延伸，有望进一步带动公司高端装备的发展。我们预计公司2018-2020年归母净利分别为2.33、3.73、5.49亿元，对应EPS分别为0.38、0.61、0.89元，PE分别为26、17、11倍，维持买入评级。

●2018-07-02 金通灵：合作共赢，开启农业生态产业园新篇章 (海通证券 吴杰,戴元灿)

●我们预计公司18-20年EPS分别为0.42/0.64/0.83元(不考虑增发)，若考虑增发(完成后总股本6.3亿股)，我们预计公司18-20年EPS为0.44/0.72/0.90元，对应PE估值31/19/15倍，目前增发已获批，预计2018年完成，资产已完成过户。我们认为，公司掌握高端核心技术，是节能环保、进口替代的龙头，农业环保产业园的创新模式值得期待，持续受益环保升级，也切合乡村振兴战略，与中投中财的合作有望解决资金瓶颈问题，业绩有望实现高速增长，综合考虑，给予公司18年整体业绩(不考虑增发)35-38倍的PE估值，合理价值区间14.70-15.96元，给予“优于大市”评级。

●2018-06-18 金通灵：与上海鼓风机厂强强联合，推动产品领域合作共赢 (太平洋证券 钱建江,刘国清)

●我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.88亿、4.13亿和5.64亿，对应PE分别为32倍、23倍和17倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2025-08-26 冰轮环境：传统下游资本开支下降，业绩略承压，AI液冷有亮点 (招商证券 郭倩倩,吴洋)

●基于对未来业绩增长的信心，招商证券给予冰轮环境“强烈推荐”评级，认为公司在AI液冷领域的布局将推动长期稳健发展。当前股价对应2025-2027年的动态PE分别为23.2倍、16.3倍和12.2倍，估值处于合理区间。

●2025-08-26 怡合达：锂电、汽车增速亮眼，毛利率进一步恢复 (招商证券 郭倩倩,朱艺晴)

●展望未来，怡合达预计将持续受益于锂电下游客户的扩产需求及出海战略。同时，汽车行业的技术迭代和新车型推出也将带来增量需求。基于此，招商证券对公司的业绩维持较高预期，预计2025-2027年收入将保持稳定增长，并给予“强烈推荐”的投资评级。

●2025-08-26 金风科技：25H1风机制造盈利显著修复，风电服务出海趋势加速 (长城证券 于夕朦,王泽雷,谢斯尘)

●公司制造板块毛利和价格显著修复，风机在手订单充沛，海上及海外交付有望带动长期业绩增长。同时，依托属地化和品牌优势持续获取风资源，风电后服务及资产管理服务规模扩张，盈利能力有望进一步改善。我们预计公司2025-2027年实现营收726.81/804.85/882.24亿元，归母净利润30.13/36.50/40.98亿元，对应EPS为0.71/0.86/0.97元，PE为14.8/12.2/10.9倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 联德股份：精密铸件隐形冠军，内举外拓奠基成长之路 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●预计2025-2027年公司营业总收入分别为12.74、15.04、18.07亿元，同比增长15.95%、18.07%、20.18%；归母净利润分别为2.13、2.64、3.39亿元，同比增长13.60%、24.11%、28.08%；对应PE分别为30.3、24.4、19.1倍。考虑到公司已进入产能瓶颈突破、新业加速放量、全面受益数据中心高景气的新发展阶段，成长性突出，首次覆盖，基于“强烈推荐”评级。

●2025-08-26 科德数控：航天军工与民用端多场景开花，产能扩建进入收尾 (东海证券 商俭)

●公司是高端数控机床龙头具有稀缺性，核心零部件自主可控，数控系统和机床性能比肩国外龙头，机床产品毛利率维持高位，项目投产逐步释放产能。公司海外市场拓展销售费用和研发投入增加，以及产线业务占比提升，我们调整公司预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1.37/1.84/2.30亿元(原预测为1.80/2.42/3.13亿元)，EPS对应PE分别为60.63/45.18/35.99倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 金风科技：2025年半年报点评：上半年业绩表现亮眼，风机盈利能力改善 (东莞证券 刘兴文,苏治彬)

●公司风机业务盈利能力改善，在手订单创新高，国际业务收入同比高增，新兴业务进一步突破，公司竞争优势有望持续增强。预计公司2025-2027年EPS分别为0.63元、0.79元、0.91元，对应PE约18倍、15倍、13倍，维持对公司“买入”评级。

●2025-08-26 冰轮环境：数据中心液冷技术完善，境外业务稳步增长 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为75.02、85.03、97.40亿元，EPS分别为0.71、0.84、1.03元，当前股价对应PE分别为20.0、17.0、13.8倍，考虑冰轮环境受益数据中心高景气，海外业务持续拓展，维持“买入”投资评级。

●2025-08-26 杭叉集团：2025年中报点评：业绩稳定增长，智能物流业务有望打造第二成长曲线 (光大证券 陈佳宁,黄帅斌,汲萌,李佳琦,庄晓波,夏天宇)

●公司业绩符合预期，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测22.5/25.0/28.2亿元，对应EPS分别为1.71/1.91/2.15元。叉车行业国际化、锂电化进程不断推进，公司作为叉车龙头有望深度受益，同时智能物流业务有望为公司打开第二成长曲线，维持公司“买入”评级。

●2025-08-26 杭叉集团：海外布局加速推进，多元化业务不断兑现 (山西证券 姚健,徐风)

●当前叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度日益加快，公司作为行业头部企业有望凭借品牌效应、规模经济、技术研发、品质与服务等获得更大的竞争优势，实现集中度提升。预计公司2025-2027年EPS分别为1.74/1.93/2.13，对应公司8月25日收盘价22.60元，2025-2027年PE分别为13.0/11.7/10.6，维持“增持-A”评级。

●2025-08-26 大元泵业：半年报点评：家用板块修复，液冷泵放量在即 (天风证券 周嘉乐,郭丽丽,朱晔,宗艳,金昊田)

●大元泵业为国内屏蔽泵龙头，民用泵、家用泵、工业泵、液冷泵齐头并进，产品矩阵齐全、技术制造领先，具备较强的业务横向拓展能力和广阔的外围市场。根据公司半年报归母净利润同比变化的更新，我们适当下调了归母净利润预期，预计25-27年归母净利润2.1/2.5/3.0亿元(前值为2.7/3.3/3.8亿元)，对应的动态PE分别为39.1x/32.4x/27.3x。