◆研报摘要◆

●2023-10-24 三川智慧：三季报业绩点评：业绩显著超预期，智慧水务+稀土回收双引擎驱动 (西部证券 刘博)

●公司公告三季报，前三季度实现收入17.38亿元、同比增长133.06%；归母净利润1.71亿元、同比增长38.26%；扣非后增长-0.04%。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.3、0.4、0.5元，对应PE分别为17、13、10倍，维持“买入”评级。

●2023-10-18 三川智慧：智慧水务引领者，稀土回收第二曲线大有可为 (西部证券 刘博)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.3、0.4、0.5元，对应PE分别为18、14、10倍，基于公司水表行业深耕多年+稀土行业发展前景良好，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-10-27 三川智慧：业绩基本符合预期，发展有望逐步向好 (中信建投 阎贵成,武超则)

●短期来看，疫情影响水司招标节奏，公司业绩增速有所放缓，但随着疫情影响消退，订单及业绩有望逐步回暖。长期来看，智能水表替换机械水表大势所趋，公司作为国内老牌水表厂商，行业地位领先，将充分受益。我们预计，公司2020、2021年归母净利润分别为2.36亿元、2.90亿元，当前市值对应PE分别为27X、22X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2020-08-25 三川智慧：智能水表恢复正增长，公允价值变动影响较大 (招商证券 刘荣,吴丹,时文博)

●公司发布中报，上半年实现收入3.38亿元，同比下降1.39%，归母净利润7950万元，同比增长36.17%，扣非归母净利润6664万元，同比增长22.80%。随着疫情后复工复产，以及天津等19年中标项目在二季度交付，水表订单和施工已回归正常，Q1/Q2单季收入分别为0.96亿/2.43亿，同比增速-34%/+23%。预计全年业绩2.4亿，增长25%，对应PE估值23倍，给予“审慎推荐-A”评级。

●2020-05-15 三川智慧：NB-IoT智能表快速放量，围绕主业持续外延布局 (民生证券 杨侃)

●2019年公司NB表销量同比增长近400%，我们看好智能水表未来的持续放量和公司紧紧围绕着水做文章的发展战略，预计2019-2021年EPS分别为0.24/0.28/0.32，对应当前股价PE22/19/16x，和可比公司22x的2020年平均预测PE一致，考虑到公司行业领军者地位应享有一定估值溢价，同时智能水表渗透率提升的过程有望维持6-8年，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:仪器仪表

●2026-04-16 伟创电气：2025年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到公司的高研发投入，我们小幅下修公司26-27年归母净利润预测为3.2/3.9亿元(此前预测3.4/4.1亿元)，同比+23%/+22%，预计28年归母净利润为4.8亿元，同比+22%，现价对应PE为47x、38x、31x。考虑到公司机器人业务的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-14 精测电子：精测筑底，良率基石 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入32/41/50亿元，归母净利润0.85/3.56/5.73亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025年公司归母净利润8,000万元-9,000万元，同比增长181.97%-192.21%；扣非归母净利润2,165.70万元-3,165.70万元，同比增长113.66%-119.97%。

●2026-04-13 优利德：拟收购信测通信，光通信测试设备成长空间打开 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润为1.52/2.22/3.02亿元，同比增长-17%/46%/36%，对应PE分别为47/32/23倍。维持“买入”评级。拟收购信测通信：切入光通信测试设备领域，成长空间打开1)据公司公告，公司拟以不超过8,600万元现金收购信测通信五名股东持有的26,454,816股股份(占总股本51%)，交易完成后信测通信将成为其控股子公司并纳入合并报表。

●2026-04-13 茂莱光学：2025年年度报告点评：业绩稳健增长，长期发展基础坚实 (银河证券 高峰,钟宇佳)

●预计，公司2026年至2028年的营收将分别达到8.94亿元、11.25亿元和13.81亿元，归母净利润分别为0.78亿元、1.08亿元和1.5亿元。基于此，维持“推荐”评级。然而，报告也提醒投资者关注潜在风险，包括产品验证不及预期、产能提升缓慢、新兴领域发展滞后以及国际贸易环境变化等不确定性因素。

●2026-04-12 茂莱光学：半导体设备系列报告：主要下游处于从1-10放量阶段，看好公司后续经营稳健增长 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.70、1.07、1.49亿元，同比分别增长51.31%、52.30%、39.56%，对应2026-2028年PE估值分别为264.38x、173.59x、124.38x，维持“买入”评级。

●2026-04-09 奥普特：经营业绩高质量增长，机器人业务从0到1突破 (开源证券 周佳,张豪杰)

●考虑到3C、锂电基本盘复苏及机器人业务从0到1突破，我们维持2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.58/4.32亿元，对应EPS分别为2.26/2.93/3.54元，当前股价对应2026-2028年的PE分别为42.2/32.5/27.0倍，维持"买入"评级。

●2026-04-07 埃科光电：核心业务实现高增，盈利能力大幅提升 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2026-2028年净利润分别为1.2亿，2.2亿和3.3亿，对应PE分别为49x、27x、18x，考虑到公司横向业务布局的成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。公司发布2025年年报，2025年公司实现收入4.4亿元，同比增长77.4%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长306.8%，销售毛利率41.51%，销售净利率14.5%。

●2026-04-03 优利德：仪器仪表国产替代领军者，全球化+高端化打开成长空间 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润为1.52/2.22/3.02亿元，同比增长-16.94%/45.69%/36.16%，对应PE分别为38/26/19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-03 步科股份：年报业绩符合预期，机器人业务爆发，盈利提质彰显成长韧性 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计公司2026-2028年收入分别为9.45/11.81/14.29亿元，归母净利润0.94/1.32/1.63亿元，同比增长29.98%/40.30%/23.01%，对应PE为99/70/57倍。考虑公司在无框力矩电机等机器人电机赛道的技术实力及量产能力，未来有望充分受益人形机器人产业趋势，维持“买入”评级。

●2026-04-01 埃斯顿：2025年报点评：业绩扭亏，工业机器人市场份额持续提升 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到公司充分计提减值轻装上阵，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为1.49(原值1.17)/2.14(原值1.70)亿元，预计2028年归母净利润为3.08亿元，当前股价对应PE分别为130/90/63倍，考虑到公司在工业机器人领域龙头地位，维持公司“增持”评级。