◆研报摘要◆

●2025-07-25 鼎龙股份：CMP抛光垫国产供应龙头，半导体材料多点开花 (上海证券 方晨)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入38.22/43.39/48.85亿元，同比分别为14.50%/13.54%/12.57%；归母净利润分别7.61/9.45/11.53亿元，同比增速分别为46.17%/24.10%/22.04%当前股价对应2025-2027年PE分别为35.48/28.59/23.43倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-28 鼎龙股份：CMP抛光垫国产供应龙头地位持续巩固，半导体创新材料业务多面布局 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入40.53/49.01/59.00亿元，实现归母净利润分别为7.01/9.59/12.90亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为37倍、27倍、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-19 鼎龙股份：半导体业务驱动业绩快速增长 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司半导体材料布局逐渐完善，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.88/8.82/10.92亿元，每股收益分别为0.73/0.94/1.16元，对应PE分别为38.5/30.0/24.3倍。看好公司半导体业务有序推进，上调至买入评级。

●2025-05-16 鼎龙股份：半导体业务驱动增长，平台型企业优势凸显 (长城证券 邹兰兰)

●上调盈利预测，维持“买入”评级：公司在2024年凭借其在半导体材料和打印复印通用耗材领域的双重布局，实现了显著的业绩增长。公司在半导体材料领域的持续投入和市场拓展，使其在CMP材料、半导体显示材料和高端光刻胶等细分市场取得了重要突破。随着全球半导体市场的持续增长和国内半导体产业的自主化进程加速，公司有望继续保持强劲的增长势头，故上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.95亿元、8.92亿元、10.36亿元，EPS分别为0.74元、0.95元、1.10元，PE分别38X、30X、26X。

●2025-05-06 鼎龙股份：半导体材料领航，业绩双创新高 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级：看好公司在半导体材料领域持续放量，实现业绩高增。预计公司2025-2027年分别实现收入40.07/47.28/54.86亿元，对应EPS分别为0.75/0.95/1.14元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-07-25 万凯新材：减产20%反内卷，布局rPET等产品技术 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-07-25 万华化学：预期改善边际向好，看好公司长期发展 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●基于公司定期报告披露数据，结合近期聚氨酯、石化及新材料行业市场情况和公司未来发展规划，我们维持公司2025-2027年归母净利润130.4、160.0、185.8亿元，对应当前股价PE为15.1、12.3、10.6倍，PB为1.8、1.6、1.4倍，维持“买入”评级。

●2025-07-25 三房巷：“反内卷”共同维护市场健康，积极拓展资源循环和再生材料 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-07-24 皖维高新：海外产品提价，PVA链供需迎来改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑PVA行业供需或迎来改善，我们上调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为6.1/7.7/8.9亿元(前值为5.3/6.7/7.7亿元，上调幅度14%/14%/15%)，对应EPS为0.29/0.36/0.42元。结合可比公司25年Wind一致预期平均21xPE，给予公司25年21xPE，目标价6.09元(前值为5.50元，对应25年22xPE vs可比公司22xPE)，维持“增持”评级。

●2025-07-23 藏格矿业：优质的资产、合适的时机、令人期待的合作 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于盈利预测，2025-2027年公司收入增速分别为3.70%、15.29%、27.16%，归母净利润增速分别为23.6%、25.7%、26.4%。估值方面，给予公司2025年29倍PE，目标价59.72元/股，低于行业平均水平。但需关注全球经济复苏情况、政策风险及项目进展等潜在风险因素。

●2025-07-23 润本股份：驱蚊&婴童赛道协同发力，全渠道布局拓展业绩空间 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.9/4.9/6.1亿元，同比增速分别为29%/26%/24%，当前股价对应的PE分别为31/24/20倍。我们看好公司深耕细分赛道十余年，成功打造优质的国货品牌形象，凭借“大品牌、小品类”的经营战略及极致性价比在细分赛道中竞争优势显著，未来通过持续精细化拓宽品牌矩阵，公司有望维持高速增长，维持“买入”评级。

●2025-07-23 宝丰能源：内蒙项目投产推动上半年增长，未来成长具有保障 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2025、2026年EPS为1.64元和1.80元，以7月23日收盘价16.45元计算，PE分别为10.02倍和9.15倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-07-22 广信股份：农药行业周期底部蓄力，依托光气延链开拓新空间 (东海证券 张晶磊,谢建斌)

●我们预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为50.21、54.49、59.67亿元，同比增速分别为8.15%/8.52%/9.51%；实现归母净利润分别为9.39、11.18、12.26亿元，同比增速分别为20.59%/19.07%/9.62%；EPS分别为1.03元、1.23元、1.35元，对应PE分别为11.17倍、9.38倍、8.55倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-22 亚钾国际：产销增长与钾肥景气提升推动，上半年业绩大幅增长 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2025、2026年EPS为2.07元和2.69元，以7月21日收盘价31.69元计算，PE分别为15.17倍和11.69倍。考虑到公司的行业地位和发展前景，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-07-21 星源材质：拥抱固态浪潮，积极开拓新曲线 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●公司是全球领先的锂电隔膜供应商，现已打通干法、湿法、涂覆全流程生产，布局东南亚、欧洲、北美产能推进出海。依托自身隔膜技术优势，顺应固态趋势积极布局固态电解质膜等产品，同时积极打造新增长曲线，战略卡位半导体&；电子皮肤等新质生产力产业，长期空间可期。预计公司2025-2027年营收分别为45/54/68亿元；归母净利分别为4.3/5.4/6.5亿元，EPS0.3、0.4、0.5元/股，对应PE38/30/25x。首次覆盖给予“推荐”评级。