◆研报摘要◆

●2016-04-07 ST中青宝：业绩拐点或已显现，期待弯道超车（更正） (华鑫证券 于芳)

●我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.11元、0.14元和0.15元，按照其2016年3月25日收盘价26.2元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别为247.2倍、188.7倍和174.0倍，估值水平较高，但考虑到公司未来的发展前景，首次给予“审慎推荐”评级。

●2016-03-31 ST中青宝：横向发展，贯彻泛娱乐平台战略 (海通证券 钟奇)

●近年来公司一直深耕布局，在持续推进“四横一纵”战略的基础上，结合当前经济结构转型和产业升级的重大机遇提出了泛娱乐平台的战略，努力实现移动互联网同游戏、影视等多种娱乐方式之间的协同，未来有望在市场竞争中取得超越优势。预计公司2016-2018的EPS分别为0.22、0.24以及0.33元，鉴于公司业务升级和战略实施仍需观察，因此首次覆盖给予暂不评级。

●2016-03-25 ST中青宝：新老接替拖累业绩，期待弯道超车 (华鑫证券 于芳)

●我们预测公司2016-2018年EPS将分别达到0.84元、1.08元和1.29元，按照其2016年3月24日收盘价28.18元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别为33.53倍、26.1倍和21.81倍，具有一定的估值优势，考虑到公司未来的发展前景，首次给予“推荐”评级。

●2014-03-05 ST中青宝：13年年报点评：内生增长+外延收购带动13年业绩大幅增长 (世纪证券 张瑞)

●预计公司14-16年每股收益分别为0.58/0.93/1.22元，对应于最新股价29.52元，PE分别为50.9/31.7/24.2倍。看好公司14年“内生+外延”手游业绩增长，给予“增持”评级。

●2014-02-27 ST中青宝：年报略超预期，手游业务经营与收购大幅改善公司营收状况与结构 (银河证券 黄驰)

●公司今日发布2013年业绩快报，实现营业收入3.25亿元，同比增长75.4%；归属于上市公司股东的净利润5103万元，同比增长205.7%，对应EPS0.20，同比增长233.33%。我们预计收购完成后，公司13/14/15年备考净利润将分别达到0.51亿/1.48亿/2.4亿元，对应摊薄后EPS0.2/0.57/0.9元。当前股价对应13/14/15PE分为148X/52X/32.8X，我们维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:互联网

●2025-07-17 完美世界：预计2025H1同比大幅扭亏，关注《异环》上线进展 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2025年、上调2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027归母净利润分别为7.88/14.35/16.22(2026年前值为12.04)亿元，对应EPS分别为0.41/0.74/0.84元，当前股价对应2025-2027年PE分别为35.8/19.6/17.4倍，我们看好新产品周期驱动公司成长，维持“买入”评级。

●2025-07-17 若羽臣：2025年半年度业绩预告点评：绽家放量助推业绩高增，斐萃验证成长潜力 (东莞证券 邓升亮)

●公司积极拥抱市场变化，利用丰富的运营经验及市场敏感度开发自有品牌、推进与国际大牌合作进行品牌管理自有家清品牌绽家销售放量，保健品牌斐萃上线半年获得大量平台曝光预计公司成熟的品牌运营能力加持下自有品牌在中期维度仍能保持稳定增长，验证公司成长潜力。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.79/1.07元，当前股价对应PE分别为66.38/48.51倍，给予公司增持的投资评级。

●2025-07-16 完美世界：2025H1业绩预告点评：业绩符合预期，重点关注《异环》上线进展 (东吴证券 张良卫,周良玖,陈欣)

●我们考虑到《女神异闻录：夜幕魅影》表现出色，同时公司费用端有望进一步下降，上调此前盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.40/0.74/0.90元(前值为0.36/0.67/0.81元)，对应当前股价PE分别为36/20/16倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。

●2025-07-16 神州泰岳：新游H2增量可期，ICT运营能力跃迁 (东北证券 李玖)

●公司推出的“岳擎”数智化新IT运营大模型体系通过中国信通院“智能体开发平台技术要求”权威检验，同时公司作为首批成员单位正式加入由中国信通院数字原生研究团队发起的“Agent启智”应用研究推进计划。公司为中国手游出海的先行者，长线运营能力强，新品流水增量可期。预计2025-2027年归母净利润分别为13.4/15.6/15.9亿元，对应PE分别为18.9/16.3/16.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-16 浙数文化：持续深化“1335”向新战略行动方案，看好公司后续AI布局 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑公司游戏及营销业务稳健发展，Al相关领域贡献新增量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.68/36.42/38.24亿元，同比增速分别为12%/5%/5%；归母净利润分别为6.73/7.53/8.06亿元，同比增速分别为32%/12%/7%，对应当前股价市盈率分别为27/24/22倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-07-15 完美世界：上半年业绩大幅回暖，后续异环等重点新游值得关注 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿元、14.09亿元，YOY分别为扭亏、+84.12%、+12.38%；EPS分别为0.35元、0.65元、0.73元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为41/22/20倍，考虑到新游《异环》有望大幅增厚公司未来业绩，给予“买进”建议。

●2025-07-15 完美世界：《诛仙世界》等带动业绩稳健增长，关注《异环》新游进展 (长城证券 侯宾)

●长城证券预计公司2025-2027年营业收入分别为68.15亿元、87.05亿元和97.50亿元，归母净利润分别为7.89亿元、13.27亿元和15.84亿元，对应PE分别为30.2倍、18.0倍和15.0倍。基于《诛仙世界》稳健表现及《异环》上线预期，维持“买入”评级。但需警惕产品流水不及预期、上线进度延迟、经济复苏缓慢及行业政策变动等潜在风险。

●2025-07-15 完美世界：Q2诛仙世界递延贡献，持续降本增效 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●基于《P5X》海外上线后的良好流水表现及降本增效效果显著，华泰研究上调了对公司2025年归母净利预期至7.4亿元(上调幅度14.65%)，并维持2026-2027年的盈利预测分别为14.2亿和15.3亿元。考虑到后续产品排期丰富，给予2026年22倍PE估值，目标价由14.63元上调至16.10元，继续维持“增持”评级。

●2025-07-14 焦点科技：股权激励落地中，AI及跨境支付产品有望贡献增量 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为5.44/6.34/7.29亿元，同比增加20.57%/16.50%/15.04%，2025年7月11日收盘价对应PE为28.4x/24.4x/21.2x，持续推荐，维持“买入”评级。

●2025-07-11 盛天网络：多元娱乐生态布局，AI驱动社交增长 (华源证券 陈良栋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6/1.8/2.0亿元，同比增速分别为扭亏为盈/12.5%/11.3%，当前股价(2025/07/10)对应的PE分别为43/39/35倍。我们选取吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳为可比公司，鉴于公司核心新品即将推出，且AI+应用布局前瞻完备，具有较强市场竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。