◆研报摘要◆

●2026-05-13 硅宝科技：季报点评：Q1盈利受原料价格波动影响，26年锂电负极材料有望持续突破 (天风证券 唐婕,杨滨钰)

●基于工业胶稳健增长及硅碳负极放量节奏，天风证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.21亿元、3.87亿元和4.68亿元，对应EPS为0.82元、0.98元、1.19元，当前市盈率分别为22.23倍、18.42倍、15.23倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下行、原料及产品价格波动、新建项目进度不及预期等。

●2026-04-21 硅宝科技：公司业绩同比高增，硅碳负极业务快速推进 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为行业龙头市占率不断提高，公司建筑胶销量有望保持增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品的带动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。江苏嘉好的热熔胶业务及硅碳负极业务将打开公司成长空间。我们微调公司2026-2027年归母净利润(前值为3.35/3.97亿元)，并新增2028年盈利预测，分别为3.22/3.49/3.94亿元，EPS分别为0.82/0.89/1.00元(前值为0.85/1.01元)，对应当前股价PE为24.4/22.4/20.0，维持“优于大市”评级。

●2026-04-21 硅宝科技：工业胶、热熔胶营收高增，盈利能力短期承压 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司2025年实现营收37.51亿元，同比+18.8%；归母净利润2.79亿元，同比+17.3%；其中Q4营收11亿元，同比+7.2%、环比+16.6%；归母净利润0.49亿元，同比-37.5%、环比-34%。2026Q1实现营收8.43亿元，同比+8.27%、环比-23.41%；归母净利润0.46亿元，同比-35.12%、环比-7%，2025Q4以来原材料有机硅景气底部反弹，公司产品价格上调仍需传导时间，短期盈利有所承压。我们下调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.53(-0.82)、4.26(-0.78)、5.06亿元，对应EPS为0.90、1.08、1.29元/股，当前股价对应PE为22.8、18.8、15.9倍。我们看好公司稳步推进项目建设和投资并购，规模优势进一步凸显，市场份额持续提高，维持“买入”评级。

●2026-04-14 硅宝科技：年报点评报告：深耕密封胶主业，硅碳负极材料业务持续推进 (天风证券 唐婕,杨滨钰)

●结合公司工业胶业务发展以及硅碳负极项目推进节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.21/3.87/4.68亿元(26-27年前值为4.0/5.1亿元)，维持“买入”投资评级。

●2025-10-27 硅宝科技：季报点评：深耕密封胶主业，硅碳负极材料业务持续推进 (天风证券 唐婕,张峰,杨滨钰)

●硅宝科技发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长24.30%；实现归属于上市公司股东净利润2.29亿元，同比增长44.63%。其中，第三季度实现营业收入9.44亿元，同比下降3.12%、环比增长1.62%；实现归属于上市公司股东净利润0.75亿元，同比增长32.18%、环比下降10.01%，单季度实现每股收益0.19元。结合公司工业胶业务发展以及硅碳负极项目推进，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.1/4.0/5.1亿元，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2026-05-12 沧州大化：Q1业绩同比高增，二季度价差或进一步上行 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●我们预测公司2026、2027、2028年净利润分别为3.02亿、3.61亿、4.29亿元，对应PE24.69、20.69、17.42倍，考虑到公司TDI和PC行业均存在较强的景气度修复预期，调升公司为“买入”评级。

●2026-05-12 中触媒：年报点评报告：25年收入利润高速增长，研发储备项目有待落地 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●公司2025年实现营业收入8.46亿元，同比增长26.88%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长40.76%。其中25Q4实现营业收入1.75亿元，同比增长22.1%，环比下降16.4%；由于能源和原料价格波动，我们调整26-28年归母净利润预期至2.46/3.14/3.66亿元(26-27前值为2.67/3.26亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-12 奥来德：年报点评报告：8.6代线设备订单落地，盈利能力快速提升 (天风证券 郭建奇,唐婕,李双亮,朱晔)

●8.6代线订单落地节奏变化和PDL等材料开启放量，我们调整公司26-28年归母净利润分别为2.38/3.63/5.19亿元(26-27年前值为3.43/5.65亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-12 鼎龙股份：光刻胶等产品持续突破，半导体材料收入快增首超五成 (东海证券 方霁,董经纬)

●公司半导体材料业务处于快速扩张阶段，在CMP材料、先进封装材料、半导体显示材料和高端晶圆光刻胶等多领域协同发展，或继续受益于集成电路设备材料国产替代及下游晶圆厂扩产趋势。结合行业增长趋势与公司的产品市场节奏，我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是42.86、51.56、62.18亿元，同比分别增长17.11%、20.31%、20.58%；归母净利润分别为10.50、13.29、16.79亿元，同比增速分别是45.76%、26.59%26.36%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为61、48、38倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-12 新开源：高端PVP重塑估值中枢，医疗业务拐点已至 (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●中长期看，公司作为PVP全球龙头，高端PVP收入占比提升带动盈利能力中枢稳步提升，医疗板块逐步走出困境，化工+医疗双板块驱动进一步推动公司业绩和估值同步向上。我们预计公司2026-2027年归母净利润2.54、3.34、4.26亿元，EPS为0.53、0.69、0.88元，4月28日收盘价对应PE为39、29和23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 鲁西化工：年报点评报告：价格抬升利润修复，收获景气上行回报 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●公司2025年实现营业收入291.43亿元，同比下降2.08%；实现归母净利润9.07亿元，同比下降55.31%。其中25Q4实现营业收入72.25亿元，同比下降11.7%，环比增长0.6%；实现归母净利润-1.17亿元。公司发布2026年一季报，26Q1实现营业收入71.14亿元，同比下降2.4%，环比下降1.5%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长6.1%。产品价格波动，我们下调26-28年归母净利润预期至13.00/22.98/25.03亿元(26-27年前值16.95/25.32亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-12 国瓷材料：公司营收规模稳健增长，深化新兴业务布局 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为54.75/65.15/74.29亿元，实现归母净利润分别为8.74/10.28/11.79亿元，对应EPS分别为0.88/1.03/1.18元，当前股价对应的PE倍数分别为40.5X、34.4X、30.0X。我们基于以下几个方面：1)公司各主营板块稳健发展，且持续进行客户突破与产品升级，有望为公司业绩形成稳定支撑；2)公司在多个新兴领域深化布局，有望进一步打开成长空间。我们看好公司主营板块稳定发展及新产品的开拓，维持“买入”评级。

●2026-05-12 飞凯材料：公司有望充分受益于光纤高景气 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●基于光纤行业景气度提升及涂料价格预期上涨，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润预测至6.0亿、6.7亿和7.6亿元，分别上调23%。对应EPS为1.06、1.17、1.34元。参考可比公司2026年平均37倍PE，并考虑公司在光刻胶、临时键合胶等新材料领域的成长潜力，给予公司2026年41倍PE估值，目标价上调至43.46元，维持“增持”评级。

●2026-05-12 上海家化：美妆业务表现亮眼，毛利率及毛销差改善 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司美妆业务实现快速增长，逐步兑现产品矩阵扩张、渠道及内容营销优化的成效，我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润4.09亿元、5.06亿元、6.18亿元，对应PE33.0X、26.7X、21.8X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-12 海利尔：年报点评：毛利率稳步提升，恒宁项目减亏显著 (东方证券 万里扬)

●基于对原药价格、原材料成本及制剂收入的最新判断，公司2026–2028年EPS预测调整为0.92元、1.26元和1.47元。参考可比公司2026年平均18倍市盈率，给予目标价16.56元，维持“买入”评级。主要风险包括新产能投放不及预期、市场开拓不达预期及产品与原材料价格波动。