◆研报摘要◆

●2025-09-24 亿纬锂能：公司出货量将保持较快增长，盈利能力逐步改善，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为44/67.5/89亿元，YOY分别为+7.9%/+53.4%/+32%，EPS为2.15/3.3/4.35元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为34/22/17倍，建议买进。

●2025-09-16 亿纬锂能：技术为先，以产品力驱动出海之路 (长城证券 梅芸)

●公司以电池技术为本夯实出海步伐，顺应欧洲电动化趋势精准部署当地市场并积极与主流车企合作共赢。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为50.1亿元、76.8亿元、87.9亿元，对应PE分别为30倍、20倍、17倍，维持“增持”评级。

●2025-09-10 亿纬锂能：股权激励费与减值扰动利润，动力电池盈利显著修复 (国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司其他收益波动及减值对2025年利润的消极影响，以及国内外客户动力电池新车型放量对中长期业绩的积极影响。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年公司实现归母净利润46.03/71.14/87.09亿元(原预测为54.15/70.19/83.71亿元)，同比+13%/+55%/+22%，EPS为2.25/3.48/4.26元，动态PE为32/21/17倍。

●2025-09-04 亿纬锂能：经营拐点已至，新品开启放量，利润弹性可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们维持25年归母净利润47亿元，同增16%，上修公司26-27年归母净利润至75/105亿元(此前预期71/92亿元)，同增59%/40%，25-27年对应PE为28x/17x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年25x估值，对应目标价92元，维持“买入”评级。

●2025-09-03 亿纬锂能：2025年半年报点评：动力电池盈利改善，下半年放量将持续改善 (西南证券 韩晨,王兴网)

●预计2025-2027年EPS分别为2.14元、3.21元、4.28元，对应PE分别为26倍、17倍、13倍。公司海外产能稳健释放，新型产品持续落地，产能建设进度加速，业绩进入兑现期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-09-27 阳光电源：储能强势增长，布局AIDC打开新成长空间 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为975、1092、1229亿元，EPS分别为6.88、7.74、8.71元，当前股价对应PE分别为22.9、20.3、18.1倍，公司储能业务快速增长，并积极布局AIDC电源领域，未来增长潜力大，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-27 公牛集团：新能源业务快速增长，回购完成彰显发展信心-公牛集团回购公告点评 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司海外市场持续突破，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润43.11/47.41/52.20亿元，同比+0.91%/+9.97%/+10.10%，对应EPS为2.38/2.62/2.89元，维持“增持”评级。

●2025-09-26 大洋电机：电机及驱动控制领先企业，前瞻布局机器人 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为133.92、152.69、177.75亿元，EPS分别为0.46、0.56、0.67，当前股价对应PE分别为25.6、20.9、17.5倍，公司作为电机及驱动控制领先企业，两大事业板块全球布局成果显著，业绩增长稳健，同时前瞻布局机器人领域，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-26 伊戈尔：新兴业务多元化布局，数据中心有望打造增长新领域 (西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●我们预计公司25-27年分别实现归母净利润3.03/4.60/5.80亿元，同比+3.7%/+51.8%/+25.9%，对应EPS为0.72/1.09/1.37元，维持公司“买入”评级。能源产品25H1收入大幅增长，新兴业务多元化布局。公司能源产品25H1实现收入18.36亿元，占总收入的74.43%，同比+23.67%。该类产品主要包括新能源变压器和工业控制变压器，受益于光伏升压变与配电变压器市场需求的快速增长。孵化产品及其他业务收入为1.94亿元，占总收入的7.84%，同比+67.43%，包括车载电感、车载电源、充电桩整机及磁性元器件等，显示公司正逐步拓展新兴业务领域，强化产品线多元化。

●2025-09-26 海博思创：营收稳健增长，储能发展动能充足 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司是行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，受益于新型储能行业的高景气发展，海外市场的拓展有望进一步打开成长空间。我们预计2025-2027年归母净利润分别为9.99、13.20和17.93亿元，对应EPS5.55、7.33和9.96元/股，对应PE50.5、38.2和28.1倍，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2025-09-25 德业股份：工商储带动盈利持续增长，产品线拓宽进一步打开增长空间 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润34.63、41.86、48.38亿元，2025年9月24日市值对应PE估值分别为19.38、16.03、13.87倍，维持“买入”评级。

●2025-09-25 格力电器：股息率超7%彰显价值底蕴 (光大证券 洪吉然)

●2025年动态股息率已高达7.7%。在当前低利率市场环境下，此类兼具收益性与安全性的高股息资产价值属性强劲。基于公司强劲的股息保护能力、业绩确定性及资产稀缺性，维持2025-2027年归母净利润预测330/358/382亿元，维持“买入”评级，维持目标价54.10元。

●2025-09-25 美的集团：收入增长稳健，盈利能力提升 (首创证券 郭琦)

●公司是全球领先的科技集团，ToC业务经营稳健，积极推进DTC变革及OBM渗透率提升，ToB业务布局高潜力、高成长赛道，海内外市场双轮驱动长期成长。公司重视股东回报，首次启动中期分红分享发展红利。我们预计公司25/26/27年归母净利润为444/486/527亿元，对应9月23日市值PE为13/12/11倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-25 TCL中环：硅片价格压制业绩，半导体业务发展迅速 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●考虑到硅片价格仍在较低水平，我们预计公司25-27年归母净利润-53.09/5.14/24.59亿元，同比45.9%/109.7%/378.9%，对应EPS分别为-1.31/0.13/0.61元，维持“增持”评级。

●2025-09-25 阳光电源：储能维持高景气，前瞻布局AIDC打造第三成长曲线 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●Q2单季度实现营业收入244.97亿元，同比+33.09%，环比+28.68%；归母净利润39.08亿元，同比+36.53%，环比+3。87%；扣非后归母净利润38.19亿元，同比+36.44%，环比+3.87%。我们预计公司2025-2027年归母净利润144.97、165.00、183.28亿元，对应2025年9月24日PE估值为22.05、19.37、17.44倍，维持“买入”评级。