◆研报摘要◆

●2025-07-14 华测检测：中报业绩预告符合预期，国际化扩张稳步推进 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●2025年上半年预计实现归母净利润4.6-4.7亿元，同比增长6.06%-7.8%，扣非归母净利润4.36-4.43亿元，同比增长8.13%-10.01%。上半年非经常性损益对公司利润影响约2750万元，2024年同期为3378万元。2025Q2实现归母净利润3.27-3.34亿元，同比增长7.5%-10%，扣非归母净利润3.10-3.18亿元，同比增长7.01%-9.63%。预计2025-2027年归母净利润为10.3、11.7、13.3亿元，同比增长12.3%、12.7%、14.0%，年均复合增速13%，对应PE为20、18、15倍，维持“买入”评级。

●2025-07-11 华测检测：2025Q2预告快评：Q2归母净利润同比+8%-10%，检测龙头经营持续稳健 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●全年来看，公司内生拓展+外延并购+精益管理思路不变，业绩增速仍有望维持稳健。我们维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，当前市值对应PE20/18/16x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 华测检测：主业稳健增长，关注外延并购增长机会 (东北证券 刘俊奇)

●25年4月17日，公司发布2024年报&2025年一季报：2024年公司营收实现60.84亿元，同比+8.55%；归母净利润实现9.21亿元，同比+1.19%；扣非归母净利润实现8.60亿元，同比+9.79%；2025年Q1公司营收实现12.87亿元，同比+7.96%；归母净利润实现1.36亿元，同比+2.75%；扣非归母净利润实现1.25亿元，同比+11.00%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.36、11.34和12.40亿元，对应PE值分别为18.13、16.56和15.15倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 华测检测：年报点评报告：业绩持续稳定增长，传统优势板块盈利能力提升 (天风证券 朱晔,郭丽丽)

●由于宏观环境变化，我们调整了公司盈利预测。预计公司2025-2027归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元(25-26年前值10.86/12.45亿元)，同比+10%/+14%/+12%，对应PE19/16/15X，维持公司“买入”评级。

●2025-04-24 华测检测：业绩符合预期，检测龙头经营持续稳健 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●2024年扣非归母净利增长9.8%，25Q1扣非归母净利增长11%，保持稳健增长。预计2025-2027年归母净利润为10.3、11.7、13.3亿元，同比增长12.3%、12.7%、14.0%，年均复合增速13%，对应PE为18、16、14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:技术服务

●2025-07-16 药明康德：CXO行业领军者，一体化模式奠定国际地位与成长性 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为434.26亿元、488.37亿元和556.79亿元，分别同比增长10.7%、12.5%和14.0%；经调整non-IFRS归母净利润为121.32亿元、140.31亿元和161.34亿元，分别同比增长14.6%、15.7%和15.0%。EPS分别为3.93元/股、4.59元/股和5.32元/股，对应PE为20.1X、17.2X和14.8X，给予买入评级。

●2025-07-15 中国汽研：反内卷+辅助驾驶强标推进，行业加速扩容，公司持续受益 (兴业证券 董晓彬,刘馨遥)

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●2025-07-15 泓博医药：25H1业绩快速增长，基本面持续回暖 (太平洋证券 周豫,张崴)

●根据太平洋证券的预测，泓博医药2025年至2027年营收将分别达到7.39亿元、9.89亿元和12.99亿元，归母净利分别为0.47亿元、0.64亿元和0.99亿元，对应市盈率分别为118倍、86倍和56倍。分析师持续给予“买入”评级，看好公司未来成长性。

●2025-07-14 药明康德：核心业务快速发展，2025H1公司业绩实现高增长 (国投证券 冯俊曦)

●基于药明康德的强劲表现和未来潜力，分析师预测2025年至2027年的归母净利润分别为137.35亿元、138.72亿元和162.10亿元。给予公司2025年当期PE20倍的估值，目标价定为95.60元/股，评级为“买入-A”。然而，报告同时提醒投资者注意潜在风险，包括订单增长不及预期、交付延迟以及行业景气度波动等因素。

●2025-07-14 皓元医药：三大引擎驱动能力不断拓展 (湘财证券 蒋栋)

●皓元医药前后端业务齐发力，业务领域不断拓宽。我们预计2025-2027年公司营收分别为26.87/31.30/35.59亿元，归母净利分别为2.63/3.31/3.93亿元，对应EPS分别为1.24/1.56/1.86元，我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-07-12 广电计量：2025年半年报业绩预告点评：归母净利同比+20%，战略转型与政策拉动共振增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年7月10日，公司发布2025年半年度业绩预告。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.0/4.5/5.2亿元，当前市值对应PE为26/23/20X，维持“增持”评级。

●2025-07-09 益诺思：国资控股的非临床安评CRO特色服务龙头 (诚通证券 李志新)

●我们选取以临床前CRO业务为主的上市公司为可比公司：昭衍新药、药明康德和康龙化成，且均为国内安评业务领先公司。据Wind一致预期，2025年可比公司平均PE倍数为33.6X，益诺思PE(2025E)为40.1倍，估值略高于行业均值，低于昭衍新药。国内创新药产业链景气度提升，公司作为国内安评细分领域前三的临床前CRO服务提供商，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-07-08 泰格医药：二十年砥砺奋进，从本土走向全球 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为69.54、75.31和83.78亿元，分别同比增长5.3%、8.3%和11.3%；归母净利润分别为9.75、12.75和16.24亿元，分别同比增长140.5%、30.8%和27.4%。扣非净利润分别为8.01、10.51和13.25亿元，分别同比增长-6.3%、31.2%和26.1%。按归母净利润折合EPS分别为1.13元/股、1.48元/股和1.89元/股，对应PE为47.5X、36.3X和28.5X。公司作为国内临床CRO行业龙头公司，优质项目头部集中效应明显，24年及25Q1公司新签订单数量和金额延续了较好的增长态势，国内客户新签订单恢复明显，随着投融资后续回暖叠加行业BD火热，我们看好下游需求的持续恢复和公司业绩环比改善，维持“买入”评级。

●2025-07-07 胜科纳米：Labless先驱，芯片全科医生 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司在我国先进半导体行业快速发展过程中凭借领先的技术能力和稳固的客户关系，实现在国内外检测市场市占率的持续提升，驱动业绩稳定增长。预计公司2025-2027年实现营收分别为5.48/7.05/8.9亿元，实现归母净利润分别为1.13/1.67/2.31亿元，对应EPS分别为0.28/0.41/0.57元。

●2025-07-04 阳光诺和：STC007合作落地，重点关注创新药管线进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●阳光诺和是专业的临床前及临床综同研发服务CRO，通过子公司诺和晟泰布局创新药研发。我们预总2025-2027年公司营业收入分别12.81亿元、15.05亿元、17.70亿元，归母净利润分别2.30亿元、2.81亿元、3.46亿元，对症EPS分别2.05元、2.51元、3.09元，对症2025年7月3日收盘价，PE24.8倍、20.2倍、16.5倍，给予“增持”评级。