◆研报摘要◆

●2025-09-03 华亚智能：半导体设备系列报告：冠鸿并表带来营收增量，看好公司固态电池设备拓展进展 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.62、0.78、0.90亿元，同比分别增长-23.55%、25.65%、16.34%，对应2025-2027年PE估值分别为110.04x、87.58x、75.27x，维持“买入”评级。

●2025-08-01 华亚智能：进军AGV、固态电池加工设备领域的精密结构件服务商 (国海证券 罗琨,姚丹丹)

●华亚智能是我国高端精密设备结构件制造服务商，半导体和新能源领域的发展为公司提供了机遇与空间；固态电池产业化步伐的推进将使电池设备制造商最先受益。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为11.62/13.53/16.80亿元，同比+85%/+16%/+24%，实现归母净利润1.69/2.27/2.82亿元，同比+109%/+35%/+24%，对应PE分别为33.89/25.19/20.33倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-01 华亚智能：半导体设备精密结构件供应商，拓展固态电池干法装备 (浙商证券 邱世梁,黄华栋)

●公司是精密金属结构件领军企业，收购冠鸿拓展智能物流和固态电池设备，打开成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.57、1.88、2.11亿元，同比增长94.9%、19.7%、11.9%，对应2025-2027年EPS分别为1.17、1.41、1.57元/股，当前股价对应PE分别为36、30、27倍。选取富创精密、新莱应材、曼恩斯特、德马科技为可比公司，2025-2027年PE均值分别为48、35、29倍。综合考虑公司成长性和安全边际，给予2025年PE估值48倍，对应目标市值76亿元，目标价56.39元/股，较目前有32%上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-07 华亚智能：半导体设备系列报告：半导体下游需求放缓，2023年公司营收、业绩承压 (中信建投 吕娟)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为5.18、6.13、7.15亿元，同比分别增长12.32%、18.48%、16.49%，2024-2026年归母净利润分别为0.93、1.17、1.43亿元，同比分别增长6.01%、24.91%、22.79%，对应2024-2026年PE估值分别为32.90x、26.34x、21.45x，维持“买入”评级。

●2023-11-23 华亚智能：半导体设备系列报告：冠鸿智能收购方案落地，拓展新能源客户、赋能半导体业务 (中信建投 吕娟)

●公司是国内精密金属结构件主要供应商，此次收购智能装备系统制造商冠鸿智能有望在业务、下游应用及技术等方面与公司形成协同效应，不考虑此次收购冠鸿智能51%股权，预计公司2023-2025年营业收入分别为5.04、7.30、10.00亿元，同比分别增长-18.68%、44.96%、36.93%，2023-2025年归母净利润分别为0.96、1.41、2.00亿元，同比分别增长-36.05%、47.24%、41.63%，对应2023-2025年PE估值分别为45.79x、31.10x、21.96x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-09-03 坚朗五金：2025年中报点评：盈利承压明显，海外市场开拓效果明显 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司坚持围绕建筑构配件集成供应商的战略定位，整合拓展新品类并不断提升产品力，积极开拓新场景和新市场，在行业景气下行期公司升级服务能力并迭代销售和产品模式，阶段业绩承压但我们认为公司竞争优势依然明显，期待经营调整效果显现。考虑到市场需求恢复缓慢和刚性费用，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为1.75/2.72/3.28亿元(前值为2.60/3.45/4.04亿元)，对应PE分别为45X/29X/24X，考虑到公司未来业绩恢复弹性及人效提升空间，维持“买入”评级。

●2025-09-02 大金重工：出口海工交付盈利表现亮眼，造船协同航运打开新增长空间 (长城证券 于夕朦,王泽雷,谢斯尘)

●公司作为全球风电装备一流供应商，海外在手订单规模与市场份额不断提升，出口海工贡献主要业绩增量。随着欧洲海上风电进入招标景气周期，自有运输船舶建造取得突破，有望持续协同海工业务获取订单并增厚盈利。我们预计公司2025-2027年实现营收59.53/83.34/96.19亿元，归母净利润10.08/14.31/18.53亿元，对应EPS为1.58/2.24/2.91元，PE为21.9/15.5/11.9倍。维持“买入”评级。

●2025-09-02 新坐标：Q2创单季度最高营收，盈利能力同比持续提升 (东兴证券 李金锦,吴征洋)

●综上，公司现有主业持续在海外市场、商用车等市场拓展，仍有成长空间。公司手握冷锻工艺利器，持续开拓新产品，进入新赛道。公司具备较强的成本、费用控制能力，我们看好其中长期发展趋势。考虑到公司海外、商用车等高利润业务占比提升，我们适当调升公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润2.61/3.09/3.65亿元(前值为2.46/2.85/3.31亿元)，对应EPS1.91/2.26/2.68元。按照当前股价对应PE35x/30x/25x，维持“推荐”评级。

●2025-09-02 奥瑞金：扣非利润环比改善，海外布局加速 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司三片罐业务稳定，二片罐有望随行业格局优化而提升盈利，海外产能布局将成为中长期增长驱动。短期受并购影响，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.46/13.14/14.89亿元(25-27年原为9.6/10.79/11.83亿元)，同比+70%/-2%/+13%，当前市值对应25年估值约11x。维持“买入”评级。

●2025-09-02 坚朗五金：2025年半年报点评：行业底部业绩承压，海外加速拓展、费用管控趋严 (西部证券 张欣劼)

●需求承压致上半年业绩亏损，Q2单季度实现盈利。公司2025年上半年实现营收27.55亿元，同比-14.18%；归母净利润-0.30亿元，同比-722.32%，较24H1减少0.35亿元；扣非归母净利润-0.44亿元，同比-159.65%，较24H1亏损扩大0.27亿元。Q2单季实现营收15.49亿元，同比-16.02%、环比+28.42%；归母净利润0.10亿元，同比-79.94%、环比+125.07%；扣非归母净利润0.06亿元，同比-85.56%、环比+112.01%。公司海外业务加速推进，降本增效仍存在较大空间。我们预计公司25-27年归母净利润0.83/1.46/2.09亿元，EPS0.24/0.41/0.59元/股，维持“增持”评级。

●2025-09-02 巨星科技：半年报点评：Q2收入基本持平，电动工具维持高增 (天风证券 朱晔)

●公司Q2在关税扰动下盈利能力有所提升，我们根据中报调整公司盈利预测。预计公司2025-2027归母净利润分别为26.6/31.9/36.9亿元(前值26.3/31.3/36.4亿元)，同比+16%/+20%/+16%，对应PE14/12/10X，维持公司“买入”评级。

●2025-09-01 奥瑞金：25Q2业绩短期承压，积极布局海外市场 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为金属包装行业领军企业，三片罐持续优化品类及拓展客户结构效果显著，营收稳健增长；二片罐业务成功并购中粮包装，市场份额大幅提升，议价能力提升下盈利改善弹性大。我们预计公司2025-2027年营收分别为220.47/235.97/248.12亿元，分别同比增长61.2%/7.0%/5.1%；归母净利润分别为13.21/12.68/13.97亿元，分别同比+67.1%/-4.0%/+10.2%；EPS分别为0.52/0.5/0.55元，截至2025年8月29日，对应PE分别为10.76/11.2/10.17倍。维持“买入”评级。

●2025-09-01 震裕科技：业绩超预期，结构件量利齐升，机器人全面布局 (招商证券 游家训,郭倩倩,陈宇超)

●公司利基的模具业务，收入体量、盈利能力都相当稳定，铁芯业务新产品有望在今明年放量，收入、盈利端将重新恢复较好的增速。而收入体量最大的锂电结构件业务，在多方面的改进下也将维持增长态势。同时公司把握自身精加工优势，切入人形机器人领域，有望实现一定进展。预计2025年公司有望实现归母净利润5亿元，维持“增持”投资评级。

●2025-09-01 悍高集团：2025H1业绩点评：中国功能家居五金龙头，业绩高速增长 (东北证券 濮阳)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为37.03、45.18、53.45亿元，同比分别为+29.62%、+22.01%、+18.30%；归母净利润为7.12、8.91、11.18亿元，同比分别为+34.00%、+25.12%、+25.54%；EPS分别为1.78、2.23、2.80元/股，对应最新收盘价的PE分别为30.38、24.28、19.34倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-09-01 欧科亿：2025中报点评：营收稳健增长，产能利用率影响利润水平 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到数控刀具下游行业需求平淡，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为0.45(原值1.05)/0.91(原值/1.48)/1.64(原值1.88)亿元，当前股价对应动态PE分别为75/37/20倍，考虑到公司持续拓展产品矩阵，维持公司“增持”评级。