◆研报摘要◆

●2025-06-07 奥海科技：端侧AI驱动充电龙头成长，新能源汽车/服务器业务贡献新增长极 (东吴证券 陈海进,陈妙杨)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入84.58/103.54/126.05亿元，归母净利润为6.32/7.94/9.90亿元，公司在消费电子领域优势明显，汽车/数据中心等新兴业务有望持续贡献成长动力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-27 奥海科技：2024年年报和2025年一季报点评：2024年业绩稳健增长，消费电子、汽车、服务器等未来可期 (国海证券 姚丹丹)

●奥海科技是充储电领域的领航品牌，消费电子业务有望受益Al浪潮，新能源汽车业务持续拓展客户，服务器业务产品线丰富，业绩增长可期。预计2025-2027年公司营收分别为80.88/98.21/111.88亿元，同比分别+26%/+21%/+14%，预计归母净利润分别为6.10/7.54/8.72亿元，同比分别+31%/+24%/+16%，对应当前股价的PE分别为16/13/11倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-27 奥海科技：新兴领域多点开花，技术迭代推动产品升级 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计2025/2026/2027年归母净利分别为6.11/7.40/8.47亿元，对应PE分别为16/13/12，伴随主业恢复以及公司不断拓展业务边界，未来增长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-24 奥海科技：2025Q1净利率同环比提升，汽车/服务器新业务可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●公司发布2024年报和2025年一季报。(1)2024年，公司实现营收64.23亿元，同比+24.14%；归母净利润4.65亿元，同比+5.43%；扣非归母净利润4.02亿元，同比+11.94%；销售毛利率19.84%，同比-2.41pcts；销售净利率7.32%，同比-1.19pcts。(2)2025年一季度，公司实现营收14.42亿元，同比+5.79%，环比-23.19%；归母净利润1.25亿元，同比+1.70%，环比-24.09%；扣非归母净利润1.07亿元，同比+7.62%，环比-35.72%；毛利率20.10%，同比-1.98pcts，环比+0.17pcts；净利率9.13%，同比+0.02pcts，环比+0.16pcts。(3)公司消费电子基本盘稳健增长，同时大力拓展汽车、服务器、光伏储能、机器人等新领域。鉴于公司新业务保持强劲增长，我们略上调公司2025/2026盈利预测(原值为6.02/7.81亿元)，新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为6.26/8.12/10.21亿元，当前股价对应PE为15.1/11.6/9.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-23 奥海科技：毛利率持续环比提升，新品迭出贡献增量 (中泰证券 王芳,杨旭,张琼)

●考虑手机终端需求弱复苏，我们适当调整预期，预计公司2025-27年归母净利润为6.1/7.2/8.3亿元(此前对应2025-26年为8.0/9.5亿元)，对应PE估值15/13/11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-06-08 国科微：拟收购中芯宁波，构建“芯片设计+晶圆加工”全产业链能力 (华鑫证券 高永豪)

●基于审慎性考虑，暂不考虑并购对公司业绩及股本的影响，预测公司2025-2027年收入分别为23.35、28.04、35.23亿元，EPS分别为0.58、1.00、1.32元，当前股价对应PE分别为147、86、65倍，公司具有多类型芯片的设计能力，拟收购中芯宁波构建“芯片设计+晶圆加工”全产业链能力，维持“买入”投资评级。

●2025-06-08 博实结：依托核心技术，在AIoT万物智联时代持续成长 (国联民生证券 张宁)

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●2025-06-08 经纬恒润：季度亏损同比收窄，智驾业务持续拓展新客户及新产品 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●2024年研发服务及解决方案营业收入10.60亿元，同比减少14.0%；毛利率31.9%，同比减少7.6个百分点。公司正在与部分头部整车厂洽谈国产研发工具链导入，海外客户对国内供应链关注度提升，与海外厂商相关交流也在进行中，预计2025年海外客户将有望贡献增量。调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025-2027年EPS为0.21、2.08、3.16元(原2025-2026年为1.86、2.67元)，预计公司由亏损转向盈利，可比公司26年PE平均估值53倍，目标价110.24元，维持买入评级。

●2025-06-06 国科微：收购中芯宁波，握国之重器，国科微迈入新阶段 (东北证券 李玖)

●2025年6月5日，国科微公告拟通过发行股份及支付现金的方式向宁波甬芯等11名交易对方购买其合计持有的中芯宁波94.366%股权。预计2024-2026年营收为24.06、29.07、34.85亿元，归母净利润为1.48、2.36、3.08亿元，给予“增持”评级。盈利预测暂不考虑收购影响。

●2025-06-06 佳禾智能：收购高端专业音频自主品牌BDKG，拓展产品与技术布局 (华西证券 单慧伟)

●我们维持2025-27年业绩预测。预计公司2025-27年营业收入分别为26.86、29.35、32.19亿元，同比+8.9%、+9.3%、+9.7%。预计公司2025-27年归母净利润分别为1.00、1.46、2.00亿元，同比+142.3%、+45.5%、+37.5%。预计公司2025-27年EPS分别为0.26、0.38、0.53元。2025年6月6日股价为16.58元，对应PE分别为63.00x、43.31x、31.51x，维持“增持”评级。

●2025-06-06 华勤技术：数据+智能终端驱动，Q1业绩超预期增长 (太平洋证券 张世杰,李珏晗)

●预计2025-2027年营业总收入分别为1389.46、1682.68、2007.76亿元，同比增速分别为26.45%、21.10%、19.32%；归母净利润分别为37.06、45.30、57.03亿元，同比增速分别为26.66%、22.23%、25.89%，对应25-27年PE分别为19X、16X、13X，给予“买入”评级。

●2025-06-06 龙旗科技：智能硬件ODM龙头，积极拥抱端侧AI浪潮 (国海证券 姚丹丹)

●龙旗科技是全球ODM龙头，深耕智能机、平板电脑、AIoT等领域，有望充分受益端侧AI浪潮，同时积极布局PC和汽车电子等方向，打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为468.10、534.30、666.91亿元，同比分别+1%、+14%、+25%，预计2025-2027年归母净利润分别为6.51、9.51、13.02亿元，同比分别+30%、+46%、+37%，对应2025年6月6日股价的PE分别为28/19/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-05 恒玄科技：手表芯片营收占比不断提升，AI眼镜市场空间广阔 (湘财证券 李杰)

●公司为国内可穿戴SOC龙头，已进入三星、OPPO、小米、荣耀、vivo等全球主流安卓手机品牌和头部专业音频厂商供应链。公司高毛利的手表/手环业务持续放量，贡献公司第二增长曲线。公司已可提供AI眼镜MCU级SoC(BES2800/BES2700)，并正在研发SoC级方案，AI眼镜业务有望成为公司第三成长曲线。我们预计2025-2027年公司归母净利润为8.15亿元、12.57亿元、17.25亿元，增长率分别为77.0%、54.2%、37.2%。截至6月4日收盘，现价对应PE分别为55.46倍、35.97倍、26.21倍，首次覆盖给予恒玄科技“买入”评级。

●2025-06-05 水晶光电：多产品稳步增长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入73.46/85.96/100.59亿元，实现归母净利润分别为12.07/14.16/16.64亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为22倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

●2025-06-04 浪潮信息：AIGC浪潮推动业绩高增，合同负债与存货指引25年持续高增长 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●在GenAI浪潮之下，公司所处行业有望持续高景气，公司作为服务器龙头企业，营收和利润均有望持续较快增长。结合当前算力产业持续高景气的现状，以及25Q1末公司合同负债与存货情况，我们有所上调营收预测，不过考虑到算力服务器产业价格战仍较为激烈，毛利端可能会持续承压，我们略下调利润端预测。综上，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，我们预测公司2025-2026年营收分别为1560.36/1764.88/1961.35亿元(2025-2026年原预测值为1177.53/1360.33亿元)，归母净利润分别为28.11/32.31/38.06亿元(2025-20年原预测值为31.22/40.52亿元)，维持“买入”评级。