◆研报摘要◆

●2026-04-23 京北方：营收规模稳步提升，多元业务板块协同向好 (中泰证券 蒋丹,何柄谕)

●京北方2026-2028年的营收分别为50.94亿元、54.48亿元和58.98亿元，归母净利润分别为3.60亿元、4.09亿元和4.73亿元。对应市盈率(PE)分别为39倍、35倍和30倍。基于对公司未来发展的看好，分析师维持“买入”评级。

●2025-10-23 京北方：收入稳健增长，出海布局迈入实质阶段 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●公司实现营业收入12.52亿元，同比增长5.01%；实现净利润1.25亿元，同比增长17.98%。预测公司2025-2027年营收分别为50.93/56.52/63.10亿元，归母净利润分别为3.51/4.05/4.74亿元，对应PE分别为52/45/38倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 京北方：稳健前行，AI与金融创新有望开启全新篇章 (中信建投 应瑛,张敏)

●稳健前行，AI与金融创新两手抓，公司业务有望全面开启新篇章。2025H1，公司业绩表现稳健，客户战略进展积极，AI及大数据业务表现超预期，业务结构与客户结构不断优化。公司基于银行IT业务深耕优势，持续拓展金融创新领域，有望加速开启全新篇章。预计2025-2027营业收入分别为51.67/57.82/64.89亿元，同比分别增长11.44%/11.90%/12.23%，归母净利润为3.67/4.34/5.17亿元，同比分别增长17.66%/18.36%/19.03%，对应PE59.85/50.57/42.28倍，给予“买入”评级

●2025-08-26 京北方：区块链金融深化融合，跨境出海引领新增长 (华西证券 刘泽晶)

●京北方深耕金融科技领域，以区块链、人工智能等自主核心技术为支撑，实现多场景规模化应用，并积极布局跨境出海业务。伴随金融机构数智化转型深入推进与跨境金融需求攀升，公司有望持续提升市场份额，推动业务实现高质量可持续成长。盈利预测如下：预计2025-2027年公司的营业收入为50.92/56.89/64.57亿元，归母净利润为3.64/4.27/5.06亿元，每股收益(EPS)为0.42/0.49/0.58元，对应2025年8月25日收盘价27.04元，PE分别为64.37/54.98/46.35倍，强烈推荐，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-08-20 京北方：AI相关业务增速亮眼，与国富量子战略合作 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●由于公司转增、回购等原因，结合公司在金融IT领域的发展态势，调整盈利预测，预测公司2025-2027年营收分别为50.93/56.52/63.10亿元，归母净利润分别为3.51/4.05/4.74亿元(原值为3.51/4.06/4.77)亿元，对应PE分别为57/49/42倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2026-05-19 彩讯股份：AI转型成效显著，智算与语音智能体打开新增长空间 (中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2026-2028年分别实现营收21.27、24.94、29.15亿元，同比增速分别为16.25%、17.25%、16.87%；分别实现归母净利润3.28、3.70、4.06亿元，同比增速分别为12.88%、12.82%、9.73%；基本每股收益分别为0.73、0.82、0.90元，对应2026年5月18日收盘价24.29元，PE分别为33.41、29.61、26.99；首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-19 国能日新：业绩增速持续亮眼，AI+能源空间打开 (中信建投 应瑛,张敏)

●功率预测高增夯实基本盘，创新业务打开成长空间。2025年，受益于新能源装机规模增长及分布式光伏“四可”政策落地，公司功率预测业务实现高增，服务电站数量净增1684家。电力市场化改革深化，旷冥AI智能体系技术壁垒持续加固，电力交易、储能、虚拟电厂以及微电网等创新业务有望加速打开长期增长空间。预计2026-2028年营业收入分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE69.39/49.96/33.38倍，维持“买入”评级。

●2026-05-19 合合信息：业绩超预期，海外打开新空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营整体进入向好阶段，AI与全球化布局助力价值重估。2025年，受研发及营销投入加大影响，公司利润增速略低于收入。2025Q4营收规模创历史新高，2026Q1业绩超预期，表明公司业务增长动能强劲。公司付费用户持续高增，付费率显著提升。随着AI在各业务条线的渗透率持续加大，以及海外高毛利业务规模效应显现、占比持续提升，公司经营业绩增长空间有望加速打开。预计2026-2028年营业收入分别为23.19/29.38/36.56亿元，归母净利润为5.57/6.98/8.65亿元，对应PE51.26/40.90/33.02倍，给予“买入”评级。

●2026-05-18 中科蓝讯：26Q1业绩保持稳健，积极布局端侧AI打开增量 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到消费电子需求仍相对低迷及市场竞争情况，我们下调2026-2028年公司净利润至3.03/3.86/4.67亿（26-27年前值4.99/6.30亿元），对应PE估值分别为77/61/50倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 芯原股份：26Q1新签订单再创新高，AI ASIC趋势确定推动业绩高增 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们维持此前预测，预计2026-2028年公司净利润至9.87/17.95/29.81亿，对应PE估值分别为135/74/45倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 税友股份：公司依托AI推进业务高质量发展 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营业绩稳健增长，AIBM战略进入收获期，AI驱动高价值转型提速。公司正处于由传统财税信息化向AI驱动高价值服务升级的关键阶段，数智财税业务在AIBM战略带动下保持较快增长，AI产品回款和用户扩张验证商业化能力，数字政务业务则在高价值转型下实现毛利率明显改善。2026Q1公司延续利润增速快于收入增速趋势，表明经营效率提升具备延续性。预计2026-2028年营业收入分别为24.47/30.26/37.64亿元，归母净利润为2.31/3.33/4.51亿元，对应PE100.87/70.17/51.71倍，给予“买入”评级。

●2026-05-18 希荻微：26Q1复苏趋势延续，AI需求叠加涨价助力业绩增长 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●结合26Q1业绩及市场需求情况，我们小幅调整2026-2028年公司净利润为0.11/0.53/0.87亿(26/27年前值0.18/0.54亿)，对应PE估值分别为671/143/86倍，维持“增持”评级。

●2026-05-18 润泽科技：2025年报&2026一季报点评：AIDC业务高增驱动收入结构加速升级 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅,刘静一)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为91.60、117.33、146.39亿元，归母净利润分别为30.79、40.46、51.16亿元。我们对于公司的利润预测尚未考虑REITS带来的投资收益（而2025年实际净利润包含相关投资收益），考虑到公司2025年业绩验证了AIDC业务高成长与平台化扩张逻辑，未来对于AIDC收入占比提升、智算中心交付节奏加快以及海外节点落地进度展望乐观，维持“买入”评级。

●2026-05-18 金橙子：拟控股萨米特拓展精密光电控制能力及下游应用 (国投证券 赵阳,杨楠)

●金橙子是国内少有、业界领先的激光传输与控制细分领域龙头，产品技术布局全面，外延拓展的眼光和格局突出。在激光加工高端制造渗透率提升，国产替代加速推进，3D打印、商业航天等前沿领域快速发展的大背景下，公司拟控股精密光电控制产品供应商萨米特，旨在持续夯实核心能力，积极拥抱未来产业，有望实现跨越式发展。我们预计公司2026年-2028年的收入分别为3.19/4.09/5.35亿元，归母净利润为0.80/1.09/1.37亿元，维持买入-A的投资评级。考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度投入期，按照2026年的18倍动态市销率，给予6个月目标价55.75元。

●2026-05-18 达梦数据：业绩跨越式增长，AI与数据库融合深化 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.75/8.75/11.07亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。