◆研报摘要◆

●2025-05-05 苏州银行：加强巩固资产质量 (湘财证券 郭怡萍)

●根据2024年报及一季报情况，调整2025-2026年预期归母净利润增速为6.4%/4.4%(预测前值为8.2%/8.7%)，预期2027年归母净利润增速3.4%，对应EPS为1.26/1.32/1.36元，现价对应PB为0.56/0.50/0.45倍。维持苏州银行“买入”评级。

●2025-05-01 苏州银行：2024年及2025Q1财报点评：关注类占比大幅下行，股息率近5% (国海证券 林加力,徐凝碧)

●苏州银行资质优秀，分红比率同比提升，转债成功转股后资本加厚，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为132、144、157亿元，同比增速为7.81%、9.23%、9.36%；归母净利润为54、59、62亿元，同比增速为7.26%、7.79%、5.00%；EPS为1.22、1.31、1.38元；P/E为6.61、6.13、5.84倍，P/B为0.73、0.68、0.62倍。

●2025-05-01 苏州银行：年报点评：中收回暖盈利稳健，分红稳中有升 (平安证券 袁喆奇,许淼)

●区域禀赋突出，改革提质增效。苏州银行资产质量处于同业优异水平，苏州地区良好的区域环境将持续支撑信贷需求的旺盛，公司人员与网点的加速扩张也有助于揽储和财富管理竞争力的增强，伴随大零售转型和机构改革的持续推进，公司盈利能力有望进一步提升。考虑社会需求恢复仍需过程以及降息预计，我们小幅下调25-26盈利预测，并新增27年预测。预计公司25-27年EPS分别为1.22/1.33/1.46元(原25-26年EPS预测分别为1.42/1.57元)，对应盈利增速分别为7.8%/8.9%/9.5%(原25-26年盈利增速分别为10.9%/11.2%)，当前公司股价对应25-27年PB分别为0.78x/0.72x/0.66x，我们仍看好江苏银行的区位优势，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-30 苏州银行：2024年报&2025年一季报点评：对公优势彰显，资产质量优异 (开源证券 刘呈祥,吴文鑫)

●由于实体需求有待恢复、银行业净息差仍有压降压力，我们下调其2025-2026并新增2027年盈利预测：预计苏州银行2025-2027年归母净利润为55.31(原值为57.54)/60.56(原值为64.97)/64.74亿元，YoY+9.14%(原值为+12.85%)/+9.49%(原值为+12.91%)/+6.90%，当前股价对应2025-2027年PB为0.68/0.63/0.61倍。考虑到其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。

●2025-04-30 苏州银行：2024年年报和2025年一季报点评：分红率提升 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计苏州银行2025-2027年归母净利润同比增长7.04%/5.58%/5.89%，对应BPS11.51/12.33/13.21元/股。现价对应2025-2027年PB估值0.72/0.67/0.62倍。目标价为9.79元/股，对应25年PB0.85倍，现价空间19%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2025-05-20 邮储银行：非息收入表现较好，存贷同步降息缓解息差压力 (东海证券 王鸿行)

●由于资产端收益率下行幅度较大，拨备计提力度较强，邮储银行Q1归母净利润略低于预期。往后看，5月LPR与存款挂牌利率同步下降，息差压力将趋于平缓，年内业绩有望修复。我们相应调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为35173748、4003亿元（原预测3600、3774、4019亿元），归母净利润分别为870、906、945亿元（原预测886、907、939亿元），对应同比+0.59%、+4.18%与+4.30%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为7.86、8.29与8.73元，对应5月19日收盘价PB为0.67、0.64、0.61倍。基于1）：存贷同步降息缓解息差压力；2）财政部战略投资夯实公司资本实力，邮政集团增持提升市场信心；3）资产质量压力可控，未来仍能实现良好经营效益；4）当前估值处于历史较低水平，维持公司“增持”评级。

●2025-05-17 沪农商行：贷款吸纳能力优秀，分红比率持续提升 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●沪农商行2025Q1单季度归母净利润同比为正，贷款吸纳能力优秀，负债端成本控制效果明显，有利于缓解息差下行压力，风险抵补能力充足，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为268亿元、268亿元、279亿元，同比增速为0.44%、0.29%、3.81%；归母净利润为126亿元、127亿元、132亿元，同比增速为2.54%、0.52%、3.98%，EPS为1.31、1.31、1.37元；P/E为6.61倍、6.58倍、6.33倍，P/B为0.61倍、0.56倍、0.51倍。

●2025-05-13 上海银行：稳健+分红：业务发展稳健，分红率高 (东北证券 戚星)

●预计银行2025年至2027年营业收入分别为541.74亿元、566.37亿元和600.08亿元，归母净利润分别为239.75亿元、252.13亿元和266.99亿元，分别同比增长1.76%、5.16%和5.90%，对应EPS分别为1.69元、1.77元和1.88元。维持“买入”评级。

●2025-05-13 工商银行：息差和中间业务收入压力或趋于平缓 (东海证券 王鸿行)

●预计2025-2027年营业收入分别为8175、8330、8802亿元(原预测为8084、8391、8842亿元)，归母净利润分别为3682、3724、3821亿元(原预测为36953767、3847亿元)，对应同比+0.64%、+1.14%与+2.61%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为10.91、11.59、12.27元，对应5月12日收盘价PB为0.66、0.62、0.58倍。基于1)工行客户基础良好、业务多元，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营；2)财政部对国有大行注资将提升市场对国有行信心；3)公司分红稳定、股息率较高，对保险、社保基金、被动基金等长线资金具有较强吸引力，我们维持“增持”评级。

●2025-05-11 重庆银行：江城新风貌，多重利好共振 (国海证券 徐凝碧,林加力)

●我们维持公司“买入”评级，预测2025-2027年营收为143亿元、154亿元、166亿元，同比增速为4.48%、7.86%、7.45%；归母净利润为55亿元、58亿元、61亿元，同比增速为7.40%、5.10%、5.61%；EPS为1.51、1.59、1.68元；P/E为6.82倍、6.47倍、6.11倍，P/B为0.67倍、0.65倍、0.65倍。

●2025-05-10 兴业银行：详解兴业银行2025一季报：息差环比回升，资产质量平稳 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.56X/0.52X/0.49X；PE5.88X/5.79X/5.67X，公司基本面稳健，“商行+投行”战略下，表内净利息收入维持平稳增长，表外在直接融资发展的大背景下中收增长有望打开空间。我们维持“增持”评级，建议关注。

●2025-05-09 成都银行：负债成本有望加快下行 (湘财证券 郭怡萍)

●在成渝经济圈建设等地区发展战略加持下，成都银行资产规模有望保持较快增长，对公信贷投放积极，零售信贷逐渐回暖。成都银行负债成本有望加快下行，净利息收入保持增长。同时，公司拨备仍处于高位水平，有望持续巩固业绩，提供稳定股息率。预计2025-2027年归母净利润增速为6.3%/5.4%/4.2%，对应EPS为3.22/3.40/3.54元，现价对应PB为0.73/0.61/0.53倍。首次覆盖，给予成都银行“增持”评级。

●2025-05-08 青岛银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：营收增速稳步改善，息差环比企稳回升 (银河证券 张一纬)

●公司坚持调结构、强客基、优协同、提能力战略，扎实推进2023-2025三年战略规划，发挥多牌照优势，轻资本转型稳步推进，综合经营能力提高。规模稳步扩张，资产质量稳健，风险抵补能力夯实。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为7.16元/8.03元/9.03元，对应当前股价PB分别为0.64X/0.57X/0.51X。

●2025-05-08 杭州银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：净利润延续高增，资产质量优异 (银河证券 张一纬)

●公司立足杭州，深耕浙江，积极向长三角拓展，区位优势显著。“二二五五”战略规划清晰，做强公司金融为压舱石，做大零售、做优小微为增长极。资产质量优异，风险抵补能力充足。2024年分红率提升至24.47%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为19.54元/22.79元/26.61元，对应当前股价PB分别为0.76X/0.65X/0.55X。

●2025-05-08 瑞丰银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：存款成本优化，中收保持高增 (银河证券 张一纬)

●公司立足浙江绍兴，区域红利显著，践行“一基四箭”区域发展策略，深挖区域业务潜能。坚持支农支小，零售业务基础坚实。经营业绩韧性显现，规模平稳扩张，资产质量优异，风险抵补能力不断夯实。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为10.25元/11.18元/12.22元，对应当前股价PB分别为0.51X/0.47X/0.43X。