◆研报摘要◆

●2025-10-30 祥鑫科技：新能源业务稳健，新兴业务助迎增长曲线 (东莞证券 谢少威)

●通信设备业务2025H1营收为3.65亿元，同比增长145.99%，毛利率为11.41%，同比下降0.86pct。公司正加速布局液冷、机器人、低空经济等领域，助力公司迎来新增长曲线，进一步拓展未来发展空间。预计2025-2027年EPS分别为1.38元、1.85元、2.37元，对应PE分别为29倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-11 祥鑫科技：半年报点评：加码服务器液冷和机器人，打造未来增长点 (国盛证券 丁逸朦)

●考虑到下游整车价格战仍然较为激烈，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5/5.0/6.3亿元，对应PE分别为33/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 祥鑫科技：中报点评：看好机器人及液冷业务增量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑新能源车结构件竞争加剧，我们下调新能源车业务毛利率假设，考虑到新业务拓展顺利，我们上修公司机器人及液冷业务收入假设，预计公司25-27年归母净利4.15/5.11/6.68亿元(前值4.56/5.34/7.00亿元，下修9%/4%/5%)。参考可比公司Wind一致预期下25年平均PE34倍(前值28倍)，给予公司25年合理PE34倍(前值28倍)，对应目标价53.04元(前值62.44元)，维持“买入”评级。

●2025-08-03 祥鑫科技：看好AI+机器人边际变化 (东北证券 赵宇阳,韩金呈)

●公司1月与广东省科学院共建技术创新中心；3月与三度智能科技签订战略协议；6月拟受让女娲机器人1.25%的股权并战略投资天肌科技(持股12%)；7月战略投资恒驱电机。我们看好公司沿着“结构件-系统集成-整机集成”的路线布局人形机器人产业链。我们维持公司25-27年归母净利润4.01/5.09/6.48亿元，对应PE分别为26.54/20.93/16.43X，看好公司AI+机器人边际变化，维持“买入”评级。

●2025-06-18 祥鑫科技：冲压模具及精密结构件专家，机器人有望打开增量空间 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司主业稳定性及机器人业务的潜在成长性，预计25/26/27年归母净利润为4.6/5.6/6.8亿元，EPS为1.73/2.10/2.55元，考虑到公司机器人业务的全面布局，给予公司2025年估值30-32xPE，对应每股合理估值52-55元，相较当下具有26%-35%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2026-02-02 悍高集团：悍高集團：質價比國產五金龍頭，份額逆勢向上 (天风国际)

●公司深化“智慧制造+精益管理”双轮驱动战略，自产规模扩大有望持续摊低固定成本，为性价比产品打造及规模放量提供支点，有望持续抢占市场份额。我们预计25-27年公司归母净利润分别为7.2/9.2/11.7亿元，对应PE分别为38X/30X/24X，我们采用相对估值法，参考可比公司给予26年35-37倍PE，对应目标价81-85元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-02 奥瑞金：三片罐基本盘托底，两片罐开启盈利修复 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●预计公司2025-2027年收入232.8/244.9/255.3亿，同比+70.3%/+5.2%/+4.2%；归属母公司净利润11.1/12.4/14.0亿，同比+40.2%/+11.7%/+13.5%，每股收益分别为0.43/0.48/0.55元，对应PE为13.4x/12.0x/10.6x。综合考虑绝对估值与相对估值，股票合理价值区间6.28-7.25元，对应市值161-186亿元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-02-01 哈尔斯：盈利逐季改善可期，内拓外延、品牌成长加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、2.7、3.9亿元，对应PE估值分别为56.2X、14.6X、10.3X，维持“买入”评级。公司发布25年业绩预告。公司预计25年归母净利润实现0.55-0.81亿元(同比-80.9%-71.5%)，扣非后净利润实现0.56-0.83亿元(同比-79.9%-70.4%)；根据我们测算，单Q4归母净利润中值约-0.32亿元，扣非后归母净利润中值约-0.31亿元。

●2026-02-01 华光新材：液冷板焊接材料稀缺标的，业绩逐步释放 (东北证券 赵宇阳)

●华光新材预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为16,500.00万元到19,500.00万元，与上年同期(法定披露数据)相比，预计增加8,438.26万元到11,438.26万元，同比增长104.67%到141.88%。我们预计2025-2027年收入分别实现25.00/32.74/41.21亿元，归母净利润分别为1.69/1.96/2.56亿元，对应PE分别为28.41/24.54/18.72X，给予“增持”评级。

●2026-01-30 华锐精密：高端领域持续布局强化竞争优势 (华泰证券 倪正洋,杨任重)

●我们上调公司25-26年归母净利润(10.32%，19.95%)至1.87亿元、2.51亿元，并新增27年归母净利润3.26亿元，对应EPS为1.89、2.53、3.29元，对应25-27年PE分别为52、39、30倍。25-26年业绩上调主要是考虑到公司持续布局新领域，价格上涨助力强化竞争优势。可比公司2026年平均估值49倍PE，给予公司26年49倍PE估值，目标价为123.97元(前值68.5元，对应26年PE为27倍)。

●2026-01-29 大金重工：2025年业绩预告点评：业绩符合预期，向全套解决方案服务商进发！ (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●欧洲海风市场加速放量，公司有望充分受益。我们上调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为11.3/17.9/25.7亿元(原值11.0/17.1/25.3亿元)，25-27年归母净利润同增138%/59%/44%，对应PE为35.7/22.5/15.6x，维持“买入”评级。

●2026-01-28 久立特材：【华创交运|公用&金属联合】久立特材：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六） (华创证券 霍鹏浩,马野,李清影)

●基于公司不锈钢方圆管在可控核聚变领域有较强的技术优势，已参与进ITER、BEST等重大核聚变装置，同时下游新兴产业包括核聚变、航空航天等，我们认为可给予公司更高估值水平，强调“强推”评级。

●2026-01-28 大金重工：全年业绩高增，打造海工全链条服务能力 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司在手订单结构和海工产业链布局进展，上调26-27年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润11.19/17.55/22.62亿元(原预测值为11.94/16.55/20.96亿元)，当前股价对应PE分别为38/24/19倍。

●2026-01-27 好太太：线下渠道持续革新，国补持续催化需求 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●好太太以领先技术持续构建智能家居核心竞争力，进一步丰富全屋智能产品套系，随着省运营平台持续建设、线上渠道加速拓展、工程渠道结构优化，公司有望实现稳健增长。我们预计好太太2025-2027年营业收入为16.52、17.68、19.40亿元，同比增长6.12%、6.99%、9.76%；归母净利润为2.17、2.40、2.65亿元，同比增长-12.69%、10.64%、10.36%，对应PE为35.2X、31.8X、28.8X，给予26年40xPE，对应目标价23.77元，维持买入-A的投资评级。

●2026-01-25 哈尔斯：行业出口维持高增，制造&品牌共驱成长 (信达证券 姜文镪,李晨)

●保温杯12月出口量延续高增。根据海关总署，2025年12月我国保温杯出口规模为3.6亿美金(同比-15.5%)，销量为1.17亿只(同比+7.4%)；全年出口金额/出口销量分别同比-4.5%/+9.3%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.1、2.6、3.9亿元，对应PE估值分别为36.9X、15.5X、10.5X，维持“买入”评级。