◆研报摘要◆

●2025-10-30 祥鑫科技：新能源业务稳健，新兴业务助迎增长曲线 (东莞证券 谢少威)

●通信设备业务2025H1营收为3.65亿元，同比增长145.99%，毛利率为11.41%，同比下降0.86pct。公司正加速布局液冷、机器人、低空经济等领域，助力公司迎来新增长曲线，进一步拓展未来发展空间。预计2025-2027年EPS分别为1.38元、1.85元、2.37元，对应PE分别为29倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-11 祥鑫科技：半年报点评：加码服务器液冷和机器人，打造未来增长点 (国盛证券 丁逸朦)

●考虑到下游整车价格战仍然较为激烈，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5/5.0/6.3亿元，对应PE分别为33/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 祥鑫科技：中报点评：看好机器人及液冷业务增量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑新能源车结构件竞争加剧，我们下调新能源车业务毛利率假设，考虑到新业务拓展顺利，我们上修公司机器人及液冷业务收入假设，预计公司25-27年归母净利4.15/5.11/6.68亿元(前值4.56/5.34/7.00亿元，下修9%/4%/5%)。参考可比公司Wind一致预期下25年平均PE34倍(前值28倍)，给予公司25年合理PE34倍(前值28倍)，对应目标价53.04元(前值62.44元)，维持“买入”评级。

●2025-08-03 祥鑫科技：看好AI+机器人边际变化 (东北证券 赵宇阳,韩金呈)

●公司1月与广东省科学院共建技术创新中心；3月与三度智能科技签订战略协议；6月拟受让女娲机器人1.25%的股权并战略投资天肌科技(持股12%)；7月战略投资恒驱电机。我们看好公司沿着“结构件-系统集成-整机集成”的路线布局人形机器人产业链。我们维持公司25-27年归母净利润4.01/5.09/6.48亿元，对应PE分别为26.54/20.93/16.43X，看好公司AI+机器人边际变化，维持“买入”评级。

●2025-06-18 祥鑫科技：冲压模具及精密结构件专家，机器人有望打开增量空间 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司主业稳定性及机器人业务的潜在成长性，预计25/26/27年归母净利润为4.6/5.6/6.8亿元，EPS为1.73/2.10/2.55元，考虑到公司机器人业务的全面布局，给予公司2025年估值30-32xPE，对应每股合理估值52-55元，相较当下具有26%-35%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-10-30 盛德鑫泰：季报点评：季度业绩环比大增，产品结构有望进一步改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●分析师预计，随着产能扩张及下游需求向好，公司2025年至2027年的归母净利润将分别达到2.17亿元、2.74亿元和3.31亿元，对应PE分别为17.6倍、14.0倍和11.6倍。基于其高端产品占比提升及新能源汽车领域的潜力，维持“买入”评级。不过，仍需关注原材料价格波动、无缝钢管需求不及预期以及新业务发展不确定性等潜在风险。

●2025-10-30 科达利：毛利率改善，积极拓展机器人新业务 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司系国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，客户结构优质，未来随着产能逐步释放，人形机器人业务有望开启新增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为17.6\22.6\26.9亿元(原值18.53\22.77\27.87亿元)，对应PE为28.5\22.2\18.6倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 大金重工：2025年三季报点评：出口海工持续增长，盈利能力进一步提升 (民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为63.4、87.8、108.4亿元，增速为68%/39%/24%；归母净利润分别为11.4、16.2、21.6亿元，增速为141%/42%/33%，对应25-27年PE为28x/19x/15x。考虑风电行业需求景气，公司有望深化“双海”战略和产能扩张，提升全球市场份额，成长性突出，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 鼎泰高科：AI服务器需求带动高端PCB刀具需求，公司业绩持续快速增长 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●考虑到AI服务器需求上升推动的高端PCB需求增长，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入20.08/28.40/34.29亿元，实现归母净利润3.82/5.82/7.35亿元，EPS为0.93/1.42/1.79元，当前股价对应PE为125.0/82.1/65.0倍，考虑到公司全球PCB钻针龙头的地位，有望受益于微钻、涂层钻针等高端产品渗透率的提升，另一方面公司战略布局的数控刀具、智能设备及具身智能等新业务有望持续贡献新的增长动力，继续维持增持评级。

●2025-10-29 昇兴股份：盈利短期承压，行业困境反转可期 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●短期受下游需求偏弱、原材料成本上涨的影响，我们小幅下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.97/4.40/5.83亿元(前值为3.98/4.73/5.97亿元)，同比-30%/+48%/+32%。考虑到公司三片罐业务稳定，二片罐在行业盈利改善预期下具备较大弹性，维持“买入”评级。

●2025-10-29 银龙股份：归母净利润持续同比高增，盈利能力/现金流大幅改善 (国投证券 董文静)

●公司作为预应力钢材龙头，沿上下游全面布局业务。2023年起实现业绩连续高增，进行业务结构优化，提升高附加值高毛利才产品占比公司提升高附加值高毛利产品占比，实现盈利能力的大幅改善，且公司深入研究精细化线材产品，对包括航空航天、机器人在内的新兴领域进行市场调研与论证，有望进军高端钢丝市场，打造未来新的增长极。短期公司主营业务增长具备需求和订单支撑，中长期受益于行业细分产品渗透率提升、海外业务布局、新能源投资和高端精细化钢丝等多元业务的业绩增厚，预计公司2025-2027年分别实现营业收入33.98亿元、38.37亿元和43.08亿元，同比增长11.3%、12.9%和12.3%；归母净利润为3.84亿元、5.01亿元和6.01亿元，同比增长62.2%、30.4%和19.7%；PE分别为23.4倍、17.9倍和14.9倍。我们看好公司成长，给予公司“买入-A”评级，2026年22倍PE，12个月目标价12.89元。

●2025-10-29 嘉益股份：外部环境变化，25Q3业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续业绩有望继续增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为26.63/32.31/37.89亿元(前值为35.28/42.79/50.17亿元)，分别同比变化-6.1%/+21.3%/+17.3%；归母净利润分别为5.4/7.62/9.21亿元(前值为8.01/10.07/12.2亿元)，分别同比变化-26.3%/+41.1%/+20.9%；EPS分别为3.71/5.24/6.33元，截至2025年10月28日，对应PE分别为15.7/11.13/9.2倍。下调至“增持”评级。

●2025-10-29 精工钢构：季报点评：毛、净利率稳步改善，回款能力优异奠定高分红基础 (天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●公司此前发布三年(2025-2027年)股东回报规划，承诺2025-2027年度每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的70%，或分红金额不低于4亿元(含税)的孰高值，我们预计公司25-27年归母净利润为6.3、7.3、8.3亿，对应PE为13、11、10倍，按照70%预测对应25年股息率为5.3%，高股息属性凸显，维持“买入”评级。

●2025-10-29 科达利：2025年三季报点评：Q3主业经营性利润率稳健，机器人稳步推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑一次性补缴税费影响，我们调整25-27年归母净利润为17/22/27亿(原预测值为18/22/26亿元)，同比增15%/30%/23%，对应PE为29x/22x/18x，给予26年35x PE，对应目标价281.4元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 久立特材：季报点评：新品放量或助力公司未来业绩稳增 (华泰证券 李斌)

●我们维持公司25-27年归母净利润为17.27/18.57/20.04亿元的盈利预测（三年复合增速为10.37%），对应EPS为1.77/1.90/2.05元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15.1倍，考虑公司收购海外项目以及自身复合管产能未来仍有增量，且高端产品占比有较大提升空间，高分红有望延续，给予公司26年17倍PE（前值25年15.5X），对应目标价32.30元（前值25年27.44元）。