◆研报摘要◆

●2026-04-01 青鸟消防：新旧国标切换全面落地，边际改善趋势逐步确立 (中信建投 许光坦,乔磊)

●预计2026-2028年，公司实现营业收入分别为51.73亿元、57.45亿元、64.37亿元，同比分别+10.13%、+11.06%、+12.04%；公司实现归母净利润分别为3.89亿元、4.41亿元、5.07亿元，同比分别+21.78%、+13.24%、+15.03%，对应PE分别为27.03x、23.87x、20.76x，维持“买入”评级。

●2026-03-16 青鸟消防：大手笔回购股份+分红比例逐年提升，静待业绩回升-回购股份点评 (西部证券 刘博)

●考虑到行业竞争加剧，我们下调公司2025-2027年EPS分别为0.41、0.51、0.58元，PE为28、23、20倍，维持“买入”评级。2024年7月，公司公告回购股份，以不超过16.00元/股的价格回购公司股份，回购金额为1.00-2.00亿元，2025年1月将回购的953万股股份注销。3)2019-2024年，公司现金分红金额分别为0.72、1.11、1.40、1.70、2.60、1.45亿元，分红比例分别为19.88%、25.76%、26.35%、29.78%、39.53%、41.04%，逐年提升，重视股东回报。

●2026-03-12 青鸟消防：国内消防安全领军者，出海+工业消防打造第二增长曲线 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●随着新国标的落地实施，国内竞争格局将明显优化，市占率加速向龙头集中；同时公司积极开拓海外业务及工业消防业务，打造第二增长曲线。预计公司2025-2027年实现归母净利润3.9/5.5/6.4亿元，EPS分别为0.45/0.63/0.73元，同比增长11%/40%/15.9%，对应PE估值24.2/17.3/14.9x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-03 青鸟消防：Q3业绩短期承压，向“消防科技生态运营商”转型-中小盘信息更新 (开源证券 周佳,张越)

●考虑到价格竞争加剧升级，我们下调公司业绩预期，预计2025-2027年归母净利润3.59(-0.93)/5.53(-0.47)/6.48(-0.4)亿元，对应EPS为0.41(-0.11)/0.63(-0.06)/0.74(-0.05)，对应当前股价的PE为27.3/17.7/15.1倍，看好公司向“消防科技生态运营商”的转型，维持“买入”评级。

●2025-10-30 青鸟消防：Q3阶段性承压，底部已现反转在即 (财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为4.17/5.49/6.49亿元，同增17.97%/31.82%/18.12%，EPS为0.48/0.63/0.74元，10月29日收盘价对应3年PE为24.36x/18.48x/15.65x。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2026-04-02 龙磁科技：2026年-AI芯片电感量产年 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为35/17/11倍，维持“买入”评级。龙磁科技公布2025年年报，公司营业收入为12.9亿元，同比增长10.2%；归母净利润为1.68亿元，同比增长51.7%；EPS(全面摊薄)为1.4129元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。

●2026-04-02 航天电器：年报点评：多因素导致业绩承压，发出商品增长明显，高端民品有望带来第二增长极 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据25年年报调整营收增速和毛利率，调整26、27年EPS为0.85、1.36元（前值为1.35、1.79元），新增28年EPS为1.70元，参考可比公司26年74倍PE，给予目标价70.30元，维持买入评级。

●2026-04-02 扬杰科技：业绩稳健增长，布局海外IDM构筑双循环格局 (东海证券 方霁)

●行业需求持续增长，价格普遍上调，公司汽车电子、服务器电源、储能等业务高速增长，自有产能稳步扩张，且海外订单旺盛，业绩有望持续增长。预计公司2026、20272028年营收分别为91.09、111.24、131.48亿元，同比分别增长27.76%、22.12%、18.19%(2026、2027年原预测值分别是87.35、103.43亿元)，预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为16.68、21.07、26.21亿元，同比分别增长32.54%、26.31%、24.42%(20262027年原预测值分别是16.62、20.49亿元)，当前市值对应2026、2027、2028年PE为2318、15倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2026-04-02 传音控股：盈利短期承压，持续推动高端化与AI化战略 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,王硕)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.56/42.69/54.23亿元，同比增速分别为10.67%/49.48%/27.03%，当前股价对应的PE分别为21.97/14.70/11.57倍。看好公司在AI浪潮下在新兴市场的核心卡位，维持为“买入”评级。

●2026-04-02 沪电股份：2025年报点评：AI驱动业绩增长，盈利能力提升 (东莞证券 罗炜斌)

●预计公司2026-2027年EPS分别为2.94和4.53元，对应PE分别为26和17倍。公司2025营业收入为189.45亿元，同比增长42.00%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为38.22和37.61亿元，同比分别增长47.74%和47.69%。业绩符合预期。

●2026-04-02 华阳集团：2025年报点评：收入&利润高速增长，积极探索AI及机器人新业务 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●华阳集团发布2025年年报，2025年公司实现营业总收入130.48亿元，同比增长28.46%；归属于母公司所有者的净利润7.82亿元，同比增长20.00%。其中2025Q4营收42.6亿元，同比+28%，归母净利润2.2亿元，同比+18%。我们预计公司2026-28年营业收入为163/204/242亿元，归母净利润为10.0/12.1/14.5亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-01 中际旭创：Stronger into 2026 on 1.6T ramp and SiPh mix (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-04-01 绿联科技：2025年年报点评：扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司新产品和新渠道有望带动业绩超预期，我们将公司2026-27年归母净利润预期从9.6/12.7亿元上调至9.8/13.1亿元，预计2028年归母净利润为16.5亿元，2026-28年同比+39%/+33%/+26%，对应3月30日收盘价为29/22/17倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-04-01 恒铭达：消费电子基本盘稳固，AI与新能源打造第二成长极 (东吴证券 陈海进)

●公司为国内精密结构件及功能器件核心供应商，深度绑定消费电子与通信领域头部客户。考虑到公司在消费电子主业技术积淀深厚、基本盘稳固，同时通信与新能源业务受益于AI算力爆发及充电网络建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，我们预计公司2026-2028年营业收入将分别达到42.35/59.56/74.01亿元，归母净利润分别为7.6/9.9/11.8亿元，对应PE倍数18/13/11x。鉴于公司估值显著低于可比公司平均水平，考虑到公司在消费电子精密结构件领域深度绑定核心大客户，受益于AI算力与新能源充电桩建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，维持“买入”评级。

●2026-04-01 聚和材料：2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，我们预计公司26/27年归母净利润为5/6.5亿元(原预期5/6.5亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+19%/+29%/+25%。维持“买入”评级。