◆研报摘要◆

●2017-09-11 凤形股份：定增预案已过会，双主业蓝图起航 (国海证券 冯胜,周绍倩)

●基于审慎性原则，在非公开增发未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年每股收益分别为0.06/0.11/0.13元，若增发顺利完成，预估公司2018/2019年每股收益分别为1.54/1.79元，对应当前股价PE为20/17倍，当前主营业务的业绩处于历史低位，公司推进以制造业为基础的多元化战略布局势在必行，维持增持评级。

●2017-09-11 凤形股份：耐磨材料细分龙头，并购汽车零部件优质标的 (太平洋证券 钱建江,刘国清)

●暂不考虑并购雄伟精工，我们预计公司2017-2019年收入分别为4.30亿、4.94亿和5.44亿，净利润分别为409万、2304万和3542万，另外预计雄伟精工2017-2019年可实现净利润分别为1.70亿、1.90亿和2.10亿。考虑到公司在耐磨材料领域的龙头地位以及并购雄伟精工将大幅增厚公司业绩，上调至“买入”评级。

●2017-07-24 凤形股份：耐磨材料业务有望逐步企稳，关注增发收购雄伟精工进展 (太平洋证券 刘国清)

●不考虑雄伟精工，预计公司2017-2019年EPS为-0.09元、0.11元和0.33元。考虑到公司在耐磨材料领域的龙头地位以及拟收购雄伟精工，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-03-28 凤形股份：国内耐磨球段龙头企业，外延并购雄伟精工 (国元证券 李茂娟)

●若不考虑雄伟精工，我们预计公司2017-2019年收入分别为3.07亿、3.22亿和3.55亿，净利润为0.14亿元、0.23亿元和0.27亿元。若收购顺利，考虑到股本摊薄，参考雄伟精工承诺业绩，预计净利润为1.39亿、1.58亿和1.72亿元，EPS为1.16元、1.32元和1.43元，对应PE为32倍、28倍和26倍。公司目前市值较小，业绩具有上调潜力，并且未来进一步加快外延并购可能性大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-02-27 凤形股份：2016年报点评：年报业绩符合预期，拟收购标的业绩超预期 (国海证券 冯胜,周绍倩)

●基于审慎性原则，在非公开增发未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年每股收益分别为0.06/0.11/0.13元，若增发顺利完成，预估公司2016/2017/2018年每股收益分别为1.37/1.46/1.57元，对应当前股价PE为28/26/24倍，当前主营业务的业绩处于历史低位，公司推进以制造业为基础的多元化战略布局势在必行，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-07-16 奥瑞金：二片罐盈利底部、改善可期，三片罐盈利优异，期待后续业务协同整合 (信达证券 姜文镪,龚轶之)

●根据预测数据，公司2025-2027年的营业总收入将分别达到23,776百万元、25,442百万元和26,637百万元，同比增速分别为73.9%、7.0%和4.7%。归属母公司净利润预计分别为1,297百万元、1,136百万元和1,418百万元，同比增长64.1%、-12.4%和24.9%。整体来看，公司估值处于合理区间，具备较高的投资吸引力。

●2025-07-16 华光新材：机器人&AI产业链双线齐头并进 (东北证券 赵宇阳)

●公司投资的苏州联结科技有限公司生产的陶瓷基板已获得国内部分光模块厂家认可并开始批量供货。我们维持预测公司25-27年归母净利润分别为1.99/1.52/2.07亿元，对应PE分别为17.29/22.58/16.62X，看好公司机器人+AI布局，维持“增持”评级。

●2025-07-15 震裕科技：2025年中报预告点评：Q2业绩亮眼拐点已现，机器人业务持续推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●上修公司2025-2027年归母净利分别为4.5/5.9/7.9亿元(此前预期4.1/5.8/7.9亿元)，同比+77%/+31%/+35%，对应PE38/29/22倍，给予主业25年25X PE，机器人业务30年10X PE，对应目标价147元，维持“买入”评级。

●2025-07-14 银龙股份：H1业绩预计同比高增60%-80% (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司预应力材料+轨交用混凝土制品业务业绩或进入放量期，同时拟布局机器人腱绳业务，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.47/4.41/5.26亿元，对应PE为18.11X/14.25X/11.97X，维持“买入”评级。

●2025-07-14 银龙股份：归母净利润持续同比高增，高附加值产品占比提升-银龙股份2025年半年报业绩预增点评 (国海证券 杜先康)

●我们预计公司2025-2027年实现收入38.66、46.85、55.36亿元，实现归母净利润3.46、4.55、5.84亿元，现价对应PE分别为18、14、11倍，公司是国内预应力材料及轨交用混凝土制品领军企业，轨交板用预应力钢丝、超高强钢绞丝、桥梁缆索用镀锌钢丝/钢绞丝等高附加值产品占比提升，未来成长可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-10 安泰科技：传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.30/4.22/5.45亿元，EPS为0.31/0.40/0.52元/股，按2025年7月8日收盘价计算的PE为40.38/31.61/24.48倍。选择同样从事非晶业务的云路股份、特粉业务的铂科新材、具备核聚变业务的斯瑞新材作为可比公司，考虑到安泰科技多项业务板块有望进入放量节点，给予公司一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-07-10 巨星科技：盈利正增长，云开见星途-巨星科技2025年H1预增公告&订单公告点评 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●关税暂告段落，巨星有望回归正常增长通道。工具行业未来随美国进入降息周期，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头，海外产能建设不断加速，全球化产能布局持续深化，我们认为公司已锤炼出相当的外部风险抵御能力，预计全年边际利润影响可控，经营质量望进一步提高。预计2025-2027年公司营收169.42/203.15/237.71亿元，同比增加14.50%/19.91%/17.01%，CAGR达18.45%；归母净利润27.11/33.21/38.65亿元，同比增加17.68%/22.49%/16.40%，CAGR达19.40%。当前市值对应PE为12.92/10.55/9.06X，维持“买入”评级。

●2025-07-10 巨星科技：业绩超预期，关税影响弱化，全球份额提升 (信达证券 姜文镪,龚轶之,王锐)

●信达证券预计2025-2027年公司归母净利润分别为28.0亿元、33.7亿元、39.2亿元，同比增长21.6%、20.4%、16.2%，对应市盈率分别为11.5X、9.5X、8.2X，维持“买入”评级。不过，报告也提示了贸易摩擦加剧、海外需求疲软、产能建设不及预期等风险因素。

●2025-07-10 大金重工：业绩超预期，海风盈利提升 (国盛证券 杨润思)

●公司是风电塔桩出海龙头，出海有望助力业绩超预期。考虑到公司订单交付、单吨盈利超预期，我们上修公司业绩，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.69亿元、14.61亿元、18.93亿元，对应PE为20.1、14.7、11.3倍。

●2025-07-09 大金重工：打造“制造+服务”全产业链生态，管桩出海实现利润升维 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为65.1、84.0、97.4亿元；基于公司24年第四季度以及25年第一季度营业收入、归母净利润，考虑后续欧洲及日韩海风需求向上的持续性、以及公司自身盈利优势，我们上调公司25-27年归母净利润至10.5、13.7、17.6亿元(原值为25-26年8.1、10.9亿元)，同比增加122%、30%、28%，对应当前估值21、16、12X PE，维持“买入”评级。