◆研报摘要◆

●2025-08-28 仙坛股份：产能释放及成本下降推动业绩高增 (中邮证券 王琦)

●公司覆盖从种鸡养殖到鸡肉产品加工、销售的完整产业链，一方面诸城项目陆续投产，公司产能持续增长，另一方面公司发力预制菜打造第二增长极。公司业绩有望持续稳健增长。我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.28元、0.34元和0.37元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2025-08-26 仙坛股份：中报点评：鸡肉销量稳健增长，盈利逆势高增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为3.02/3.38/3.25亿元，对应EPS0.35/0.39/0.38元，参考可比公司2025年Wind一致预期18x PE，考虑公司成本优势明显，给予公司2025年22x PE，对应目标价7.7元(前值7元，20x)，维持“买入”评级。

●2025-04-24 仙坛股份：价格下跌拖累业绩，产能释放与成本下降并进 (中邮证券 王琦)

●24年白鸡供给充足，行业依然面临下行风险。但公司产能仍有较大增长空间且成本优势突出，将助力公司保持竞争优势。我们预计公司2025-2027年EPS分别为：0.28元、0.33元和0.36元。看好公司发展潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-22 仙坛股份：年报点评：鸡价下滑拖累业绩，成本优势仍存 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到白羽肉鸡行业供应仍充足，我们下调公司鸡肉售价预测，下调2025/26年盈利预测并新增2027年预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为3.02/3.38/3.25亿元，对应EPS0.35/0.39/0.38元，参考可比公司2025年Wind一致预期15x PE，考虑公司定增产能逐步释放或逐步带动销量增长、成本优势明显，给予公司2025年20x PE，对应目标价7元(前值2025年15x PE、7.2元目标价)，维持“买入”评级。

●2024-10-28 仙坛股份：季报点评：Q3鸡肉成本下行，带动盈利逆势增长 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年归母净利润2.19/4.17/4.08亿元，对应EPS分别为0.25/0.48/0.47元。参考可比公司2025年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑公司成本优势仍存，给予公司2025年15倍PE，目标价7.20元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2025-09-19 伊利股份：奶粉冷饮高速增长，盈利边际改善 (国投证券 蔡琪)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为3.4%、3.9%、3.9%，净利润的增速分别为32.8%、10.2%、5.6%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价34.71元，对应25年19.56x PE。

●2025-09-18 盐津铺子：魔芋强劲增长，费用优化驱动盈利高增 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为19.8%、19.3%、16.8%，净利润的增速分别为28.2%、23.6%、19.2%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价86.09元，对应25年28.62x。

●2025-09-18 洽洽食品：2025年中报点评：高势能渠道有望带来新增长 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.83元、1.29元和1.61元，参照9月17日收盘价22.43元，对应的市盈率分别为26.94倍、17.4倍和13.94倍，维持公司的“增持”评级。

●2025-09-18 嘉必优：一主两翼，技术立命 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为7.00/8.23/9.43亿元，同比增速分别为26%/18%/15%；2025-2027年公司归母净利润为1.76/2.13/2.55亿元，同比增速为42%/21%/20%。对应2025-2026年PE为25.57x、21.13x，考虑到后续增长动能充足，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-18 安迪苏：公司1H25蛋氨酸和维生素产品销量同比双增，关注公司长期发展 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为17.14/19.44/22.16亿元，对应EPS分别为0.64/0.72/0.83元，当前股价对应的PE倍数分别为15.1X、13.3X、11.7X。我们基于以下几个方面：1)1H25公司蛋氨酸和维生素销量均增长，蛋氨酸业务依托液体产品渗透率持续提升的趋势，后续销量增长动能有望延续，维生素业务盈利韧性较强，利好公司业绩；2)公司持续巩固蛋氨酸行业领导地位，推进高附加值的特种产品持续发展，双业务协同推进有望为公司长期成长提供支撑。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-09-18 伊利股份：跟踪报告：龙头经营韧性凸显，静待周期上行 (海通证券(香港) 肖韦俐,闻宏伟)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1186.1/1216.2/1285.5亿元，同比增长2.4%/2.5%/5.7%；归母净利润为110.2/123.3/130.6亿元，同比增长29.1%/12.0%/6.0%；EPS分别为1.74/1.95/2.07元。参考可比公司估值，我们给予公司2025年21xPE，目标价为36.6元，维持优于大市评级。

●2025-09-17 中粮糖业：2025年中报点评：行业景气度下行，业绩短期承压 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到公司所处行业的周期波动情况，预计2025/2026/2027年分别可实现归母净利润12.98/18.92/20.29亿元，对应EPS分别为0.61/0.88/0.95元，当前股价对应PE为27.67/18.98/17.70倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司的龙头优势，未来仍有估值扩张空间，首次覆盖给与“增持”的投资评级。

●2025-09-16 甘源食品：半年报点评：收入降幅环比收窄，利润仍有承压 (天风证券 陈潇,何宇航)

●25H1业绩有所承压，我们调整盈利预测，预计25-27年实现营收为22.65/25.55/28.17亿元（前值为26.14/30.08/34.55亿元），同增0%/13%/10%；归母净利润为2.54/3.46/3.99亿元（前值为4.09/4.89/5.80亿元），同比-33%/+36%/+15%，对应PE分别为21X/15X/13X。我们认为产品方面，公司不断推出新品满足市场需求；渠道方面，持续深化全渠道发展，山姆/量贩渠道有望继续贡献增量，海外业务有望继续突破。随着新产品和海外等渠道发力，25H2业绩有望实现恢复性增长，并且估值位于3/5/10年以来较低分位点，维持“买入”评级。

●2025-09-16 中宠股份：顶尖制造品质的“能力土壤”上，正长出“品牌之树” (华源证券 雷轶)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.71/6.06/8.16亿元，同比增速分别为19.6%/28.7%/34.6%，当前股价对应的PE分别为35.6/27.7/20.6倍。我们选取乖宝宠物、佩蒂股份为可比公司，2025-2027平均PE为36.5、29.1、23.8。鉴于品牌崛起进入向上经营周期，内销业务较高速增长；顶尖制造能力的战略价值或被低估，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-15 盐津铺子：半年报点评：收入稳健增长，扣非表现优秀 (天风证券 陈潇,何宇航)

●我们认为随着公司持续完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式，坚持执行“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略，凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势，公司未来业绩有望持续高增。根据25H1财报，我们认为直营渠道和电商渠道仍在调整中，因此调整盈利预测，预计25-27年营收分别63/75/89亿元(前值为68/83/102亿元)，同增19%/19%/18%；归母净利润分别为8.1/9.9/11.9亿元(前值为8.5/10.7/13.2亿元)，同增26%/22%/20%，对应PE分别为24X/19X/16X，维持“买入”评级。