◆研报摘要◆

●2025-07-15 中矿资源：2025年中报业绩预告点评：锂价下跌盈利承压，铜冶炼有望减亏 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价底部区间震荡，铜冶炼业务阶段性亏损，我们下调公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润4.0/9.6/19.3亿元(原预测为6.0/12.1/21.2亿元)，同比-47%/+140%/+101%，对应PE为60x/25x/12x，考虑公司铜锗即将放量，铯铷维持稳定增速，小金属利润将大幅增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-05-09 中矿资源：铯铷板块盈利高增，锂盐成本下降 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为8.69、15.52、19.89亿元(原值25-26年归母净利预测为10.38、14.17亿元)，2025-2027年对应PE分别为24、14、11倍，维持“买入”评级。

●2025-05-04 中矿资源：年报及一季报点评报告：铯铷业务持续发力，铜矿镓锗稳步推进 (浙商证券 沈皓俊,王南清)

●公司铯铷业务龙头地位稳固，铜矿业务持续推进，成长性明显。由于Q1铜冶炼亏损1亿元，且锂价震荡下行，我们下调公司业绩，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.4亿元、13.2亿元、19.8亿元。EPS分别为0.89/1.83/2.74元/股，对应的PE分别为33/16/11倍，维持公司买入评级。

●2025-04-30 中矿资源：季报点评：业绩受锂价拖累，多金属平台发展战略效果渐显 (天风证券 刘奕町,胡十尹)

●公司布局铯铷、锂、铜等领域，逐步落地多金属平台发展战略，尤其在锂价下行阶段，多品种布局有望夯实基本盘，有利于后期放大业绩弹性。并且在成本上，公司勘探和管理优势显著，有望持续降本。考虑到锂价下行，预计25-27年公司归母净利润6.42/10.63/18.40亿(25-26年前值为8.98/12.31亿)，维持“增持”评级。

●2025-04-28 中矿资源：年报点评：铯铷业务再创新高，多金属布局加速推进 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●公司铯铷业务全球优势持续，铜及镓锗布局打开未来成长空间，公司业务锂电材料受锂价影响价格波动较大，调整公司2025-2027年归母净利润预测10.99、16.54、26.89亿元(原2025-2026预测值为12.69、15.56亿元)。对应PE为19.0、12.6、7.8倍，公司多金属布局打造新增长点，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-07-15 科沃斯：盈利能力持续修复，25H1业绩表现亮眼 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司科沃斯品牌自24Q4起优异表现，X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人市场认可度高，添可品牌进一步巩固自身中高端市场业绩表现，我们预计25-27年公司EPS达3.17/3.49/3.97元，给予公司25年25xPE估值，对应目标价79.25元，维持“优于大市”评级。

●2025-07-15 科沃斯：Q2业绩超预期，经营反弹持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为扫地机行业解决消费者较为底层的懒人需求，经济回暖后渗透率仍将维持提升，看好公司强劲科技力带动的未来成长空间。预计公司2025-27年收入分别为191、213、235亿元，增速分别为15.65%、11.52%、10.08%，归母净利润为19.5、23.23、26.53亿元，增速为141.41%、19.36%、14.24%，对应PE分别为18.91X、15.85X、13.87X，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中熔电气：2025年Q2业绩预告点评：业绩持续亮眼，新能源车维持高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑25年依赖国内电动车销量高增，公司新能源熔断器销量增势稳健，我们预计25-27年归母净利3.4/4.8/6.3亿(原预测值3.2/4.5/6.0亿元)，同增83%/40%/32%，对应PE23/17/13倍，考虑公司电力熔断器龙头地位，给予26年25倍PE，目标价122元，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：25H1业绩预增点评：β加持α拐点，收入利润双超预期 (华福证券 谢丽媛,贺虹萍)

●受益于优质新品及内部提效，25H1公司经营表现显著提振，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元(25/26年前值分别为176.16亿元/191.74亿元)，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%，预计2025-2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元(25/26年前值分别为16.07亿元/17.73亿元)，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4%。当前股价对应2025-2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级。

●2025-07-14 思源电气：2025年中报业绩快报点评：业绩大超市场预期，出海兑现盈利大幅提升 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司业绩超市场预期，海外优质订单持续交付拉动业绩高速增长，我们上修公司25-27年归母净利润分别为28.2(+0.9)/38.0(+2.6)/50.0(+4.4)亿元，同比+38%/35%/32%，现价对应PE分别为19x、14x、11x，给予25年25x PE，对应目标价90.7元/股，维持“买入”评级。

●2025-07-14 蔚蓝锂芯：2025年中报预告点评：Q2业绩超市场预期，锂电池盈利水平亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司业绩超预期，我们上修25-27年归母净利预期7.5/10.0/13.1亿元(此前预期6.5/8.2/10.5亿元)，同比+55%/+33%/+31%，对应PE为21x/16x/12x，给予25年30x PE，对应目标价20元，维持“买入”评级。

●2025-07-14 蔚蓝锂芯：Q2业绩快速增长，电池新技术领域加速布局 (国信证券 王蔚祺,李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到BBU、机器人等新场景快速发展对于电池需求的积极影响，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为7.39/9.36/11.36亿元(原预测为6.98/8.67/10.36亿元)，同比+52%/+27%/+21%，EPS为0.64/0.81/0.99元，动态PE为21.1/16.6/13.7倍。

●2025-07-14 思源电气：上半年业绩表现亮眼，出海与网内高端市场持续突破 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司上半年组合电器中标和海外电力设备市场表现情况，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为27.88/36.59/45.16亿元(原预测为25.98/33.52/39.60亿元)，同比+36%/+31%/+23%，EPS为3.58/4.70/5.80元，动态PE为19.5/14.9/12.1倍。

●2025-07-14 亨通光电：光通信与能源主业双轮驱动，海缆成长动能十足 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.8/38.5/43.0亿元(2025-2026年预测前值为34.5/39.5亿元)，同比+22%/+14%/+12%，对应PE为11.2/9.8/8.8x。考虑到公司海缆/光缆业务均处于龙头位置，客户积累深厚，具备成长空间，给予公司25年16xPE，对应目标价21.92元/股，维持“买入”评级。

●2025-07-14 禾望电气：上半年业绩同比增长超五成，新能源电控业务表现亮眼 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●基于2025年半年度业绩预告情况，我们上调2025年盈利预测：2025-2027年预计实现归母净利润6.0/6.9/8.3亿元(原预测为5.8/7.0/8.3亿元)，同比+37.0%/+14.9%/+19.8%。当前股价对应PE分别为24.0/20.9/17.5倍，维持“优于大市”评级。