◆研报摘要◆

●2025-04-29 卫星化学：2024年年报及2025年一季报点评：业绩同比增长，α-烯烃项目持续推进 (东北证券 喻杰)

●预计25-27年公司实现营收545/641/750亿元(此前为506/646亿元，新增27年750亿元)，归母净利润66/101/120亿元(此前为66/87亿元，新增27年120亿元)，对应PE为9X/6X/5X，维持“买入”评级。

●2025-04-28 卫星化学：2024年年报&2025年一季报点评：业绩大幅增长，高端新材料项目有序推进 (东吴证券 陈淑娴)

●基于C2、C3板块当前景气度情况，我们调整公司2025-2026年归母净利润分别至70、91亿元(此前为64、90亿元)，新增2027年归母净利润预测值为107亿元。按2025年4月25日收盘价，对应PE分别9、7、6倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-04-27 卫星化学：25年一季报点评：25Q1盈利同比大涨，新项目持续推进 (西部证券 黄侃)

●基于公司未来成长动能充足，分析师预计2025-2027年归母净利润分别为64.41亿元、82.53亿元和97.31亿元，对应市盈率分别为10.0倍、7.8倍和6.6倍。维持“买入”评级。然而，新建项目进度低于预期、产品价格波动以及关税政策变化仍是潜在风险因素。

●2025-04-25 卫星化学：成本上涨不改业绩增长 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,陈律楼)

●我们看好公司C2产业链成本优势带来的丰厚利润以及新项目投产为公司带来的高成长性，但由于原料问题可能对公司盈利能力造成一定影响，我们预计2025-2027年归母净利润分别为51亿元/66亿元/82亿元。对应EPS分别为1.52元/股、1.97元/股、2.44元/股，对应PE分别为11.5X/8.8X/7.1X，给予公司“买入”评级。

●2025-04-25 卫星化学：季报点评：25Q1净利环比下滑，新项目投产在即 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到关税政策对C2/C3产业链带来的不利影响，华泰研究下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利分别为64亿、83亿和92亿元，对应EPS为1.90元、2.47元和2.74元。基于可比公司2025年Wind一致预期平均12倍PE，给予目标价22.8元，并维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-06-10 扬农化工：业绩平稳增长，农化景气度回升 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好农药行业进入补库周期，公司作为龙头企业有望享受行业红利，预计公司2025-2027年归母净利润为13.28/15.76/17.74亿元折合EPS分别为3.27,3.88,4.36元，目前股价对应PE估值分别为18.38,15.48,13.76倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-09 中触媒：巴斯夫订单增加拉升公司业绩，看好公司产品矩阵持续丰富 (长城证券 肖亚平)

●基于对公司横纵双向产业链拓展以及产品矩阵持续丰富的看好，长城证券维持对中触媒的“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.08元、1.28元和1.47元，对应PE分别为25倍、21倍和18倍。尽管如此，仍需关注下游客户经济周期变化、客户集中度高等潜在风险因素。

●2025-06-09 湖北宜化：多元化大型化工企业，疆煤优质资产并表打开成长空间 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.4/11.8/12.4亿元，对应PE分别为14.3/11.3/10.8倍。看好公司“化肥+煤炭+煤化工”的产业链布局，疆煤资产并表后，煤炭资源优势有望打开成长空间，维持“增持-B”评级。

●2025-06-09 阿科力：聚醚胺行业景气度探底，关注COC国产化进程 (长城证券 肖亚平)

●我们预计阿科力2025-2027年收入分别为6.08/11.26/15.65亿元，同比增长30.3%/85.3%/39.0%，归母净利润分别为0.27/1.18/2.30亿元，同比增长235.9%/340.1%/95.4%，对应EPS分别为0.28/1.23/2.40元。结合公司6月6日收盘价，对应PE分别为134/30/16倍。我们看好公司横纵双向的产业链拓展，产品矩阵的持续丰富有望开辟新收入增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-06-09 建龙微纳：海外供应能力增强，开辟发展新路径 (东北证券 喻杰)

●预计公司25-27年营收分别为10.47/11.55/12.64亿元，归母净利润为1.06/1.31/1.59亿元，对应PE分别为25/20/17X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-08 华恒生物：年报点评报告：新项目稳步推进，一季度盈利能力改善 (天风证券 唐婕,张峰,邢颜凝)

●公司2024年实现毛利5.43亿元，同比减少2.43亿元；毛利率为24.9%，同比下降15.6个百分点。公司一季度综合毛利率24.3%，同比下滑9.3个百分点，环比提升7.1个百分点，推测主要因缬氨酸价格一季度企稳回升。综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.93、3.71、4.18亿元(26、27年前值为4.8、5.5亿元)，下调为“持有”的投资评级。

●2025-06-08 万凯新材：战略投资灵心巧手，前瞻布局人形机器人赛道 (东北证券 杨占魁,刘哲铭,张煜暄)

●据公司互动平台信息，公司作为领投人之一参与了灵心巧手公司的PRE-A轮融资，投后股权占比8.2%，并拥有一名董事席位。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为2.88/4.34/5.07亿元，对应PE为23.80X/15.77X/13.51X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-06-08 万华化学：主营产品产销稳健，看好长期发展 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司作为全球聚氨酯龙头，凭借产能和成本优势，将充分受益于聚氨酯需求逐步恢复，加之公司新材料业务不断放量，公司业绩将保持稳健增长。考虑聚氨酯下游需求恢复较弱，我们调整25-27年归母净利润分别为142.1/160.2/184.8亿元(原为200.2/234.7亿元，新增2027年归母净利润184.8亿元)，对应PE分别为12X/11X/9X，维持“买入”评级。

●2025-06-06 三棵树：2025年中期策略会速递-新业态发力，盈利弹性有望显现 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为6.5/8.5/10.9亿元(CAGR为48.7%)，可比公司25年平均PEG0.75x，考虑到公司“马上住”业务进入快速复制期，零售品牌力逐步验证，且工程业务市占率稳定在头部，业绩具备弹性，我们维持给予公司25年1.0xPEG，目标价42.96元(前值60.14元，25年派股导致目标价变化)，维持“买入”。

●2025-06-06 中简科技：拟投建高性能碳纤维产品项目，碳纤维需求持续向好 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司下游需求已呈现恢复态势，我们上调公司25-26年的盈利预测，新增27年的盈利预测，预计公司25-27年的归母净利润分别为4.83（上调17.5%）/6.09（上调30.3%）/7.05亿元，公司是我国航空航天用高端碳纤维核心供应商，我们看好公司未来的发展空间，维持“增持”评级。