◆研报摘要◆

●2025-08-07 通达股份：2025年中报点评：电缆订单大幅增长，航空机械加工毛利率快速回升 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为81.18亿、93.15亿、101.2亿，归母净利润分别为1.62亿、2.15亿、2.56亿，对应的PE分别为26.57X、20.07X、16.89X。继续维持公司“买入”评级。

●2025-05-20 通达股份：立足线缆深耕军工，业绩有望持续改善 (中泰证券 陈鼎如,曾彪,马梦泽)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为69.57亿元、77.04亿元、83.21亿元，归母净利润分别为1.19亿元、1.52亿元、1.88亿元。对应EPS分别为0.23元、0.29元、0.36元，对应PE分别为37X、29X、23X。公司作为国内特高压线缆核心供应商，深耕军民机零部件加工及装配业务，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-12 通达股份：2024年报&2025一季报点评：十四五收官电网和军工需求双双增长，公司业绩有望迎来拐点 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为81.18亿、93.15亿、101.2亿，归母净利润分别为1.62亿、2.15亿、2.56亿，对应的PE分别为24.54X、18.57X、15.56X。继续维持公司“买入”评级。

●2024-08-22 通达股份：2024年中报点评：中报业绩不及预期，经营拐点有望出现 (中原证券 刘智)

●公司是国内电线电缆核心供应商，电网、高铁等行业需求稳健，行业集中度持续提升，具备中长期成长的空间，航空零部件业务有望受益十四五进入收尾阶段，军工需求释放迎来业绩拐点，此外国产C919大飞机进入放量阶段，公司航空零部件军工业务有望充分受益。上半年公司业绩不及预期，我们下调公司2024年-2026年营业收入预期分别至61.75亿、68.96亿、75.59亿，下调2024年-2026年归母净利润预期分别至1.42亿、2.1亿、2.67亿，对应的PE分别为19.3X、13.09X、10.27X，考虑到当前时点，公司股价已经经过充分调整，利空因素充分消化，估值趋于合理区间，同时下半年电线电缆业务有望好转，军工业务拐点在即，公司各项业务处在底部拐点边缘，继续维持公司“买入”评级。

●2024-05-31 通达股份：2023年报&2024一季报点评：聚焦主业电缆业务稳健增长，航空零部件加工需求有望回升 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为64.21亿、73.65亿、82.67亿，归母净利润分别为1.94亿、2.41亿、2.96亿，对应的PE分别为17.2X、13.81X、11.27X，考虑到公司估值合理，股价充分调整，首次覆盖给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-08-08 亨通光电：AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目启动建设 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●公司始终专注于在通信和能源两大领域为客户创造价值，提供行业领先的光通信、海洋通信与能源、智能电网等产品与解决方案。同时，公司坚持全球化战略，有望在全球通信和能源行业发展中持续受益。预计2025-2027年公司归母净利润分别为33.30/37.06/40.79亿元，对应增速分别为20%/11%/10%，对应PE分别为11.9/10.7/9.7X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-08 宁德时代：海外业务快速增长，毛利率稳步提升 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司作为行业领军企业，预计产品出货量将稳步提升。我们预计25/26/27年公司归母净利为687.79/784.97/914.74亿元(前值693.14/846.67/1003.12亿元)，对应PE为17X/15X/13X，维持“买入”评级。

●2025-08-08 北鼎股份：以旧换新催化，经营指标靓丽 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为9.01亿元、10.07亿元、11.28亿元，yoy+19.6%、+11.8%、+12%，预计公司2025-2027年净利润分别为1.12亿元、1.29亿元、1.45亿元，公司2025-2027年EPS分别为0.34元、0.4元、0.44元，对应公司8月7日收盘价12.87元，2025-2027年PE分别为37.6倍、32.6倍、28.9倍，公司当前业绩靓丽，具备较强的渠道能力和粉丝粘性，预计后续的业绩较为稳健，首次覆盖，给与“增持-A”评级。

●2025-08-08 北鼎股份：中报点评：政策红利持续释放，上调盈利预测 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司公布2025H1业绩：实现营业总收入4.32亿元，同比+34.05%，归母净利0.56亿元，同比+74.92%，其中，25Q2营收同比+34.67%，归母净利同比+140.86%。业绩增长主要得益于国内以旧换新政策的持续催化、去年同期低基数效应，以及公司在营销、渠道、产品多方面的积极投入。考虑到换新政策全年预算已明确下达，叠加公司新兴渠道拓展成效显著，我们上调对国内业务的增长预期，继续看好全年内销表现。且公司计划派发中期股利，拟每10股派发现金股利0.85元(含税)，持续提升股东回报。维持“买入”评级。

●2025-08-07 万和电气：内稳外拓打开成长空间，治理优化进入发展新阶段 (天风证券 周嘉乐,宗艳,赵嘉宁,金昊田)

●我们预计公司25/26/27年的归母净利润分别为7.4/8.2/9.2亿元，根据可比公司25年市盈率一致预测的平均值，结合万和出海的长期发展空间，公司管理费用率有效压降且库存周期明显加快，给予公司25年目标PE为15x，对应目标市值110.9亿元，对应目标股价14.91元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-07 宁德时代：2025年中报点评：Q2业绩超预期，聚焦海外扩张红利 (西部证券 杨敬梅,朱北岑)

●公司在动储领域龙头优势明显，我们预计公司2025-2027年实现归母净利661.78/808.31/948.45亿元，同比+30.4%/+22.1%/+17.3%，对应EPS为14.51/17.73/20.8元，维持“买入”评级。

●2025-08-07 海信家电：2025年半年报点评：内销短期承压，海外持续发力 (光大证券 洪吉然)

●海信家电是A股最纯正的中央空调标的，央空产品加速渗透海外新兴市场，子公司海信日立降本增效成果显著。考虑到国内央空行业持续低迷，我们下调25-27年归母净利润预测至36/40/45亿元(相较前次预测下调5%/6%/4%)，现价对应PE为10/9/8倍，维持“增持”评级。

●2025-08-07 亨通光电：聚焦通信与能源，深海科技大有可为 (西部证券 陈彤,曾庆亮)

●AI对算力的需求加速通信技术迭代，海洋能源与海洋通信领域厚雪长坡。公司作为全球光电缆产业龙头，将受益通信和能源两大领域的需求提升。我们预计2025-27归母净利润分别为34/39/45亿元，归母净利润增速分别为21.7%/15.7%/15.7%，对应PE分别为12/10/9倍。给予公司2026年PE为13倍，对应目标市值为506.61亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-08-07 捷昌驱动：线性驱动系统领域领先企业，携手灵巧智能布局人形机器人赛道-成功打开第二成长曲线（首次覆盖） (江海证券 张诗瑶)

●我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为47.39/63.12/83.02亿元，增速分别为29.75%/33.20%/31.54%；归母净利润分别为4.06/5.67/7.70亿元，增速分别为44.15%/39.51%/35.77%；EPS分别为1.06/1.48/2.01。我们认为，在公司积极推进全球布局战略、下游行业需求持续增长以及人形机器人产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价37.63元(2025.8.1收盘价)，PE分别为35/25/19倍。考虑到公司已在人形机器人领域取得积极成果，给予2025年40PE，对应目标价为42.40元，首次给予“增持”评级。

●2025-08-06 容百科技：2025年中报点评：受关税和减值影响利润短期承压，新材料进展值得期待 (中信建投 许琳)

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