◆研报摘要◆

●2025-05-08 鸿路钢构：摊薄效应逐步显现，吨盈利同环比均提升 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为230/245/260亿元，分别yoy+7%/+6%/+6%；归母净利润分别为9.1/10.7/12.4亿元，分别yoy+18%/+17%/+16%。现价对应2025年PE为14.3倍。公司是钢结构构件制造龙头，看好公司竞争优势持续强化，智能化改造前景值得期待，产能利用率有望持续提升成长前景可期，维持“买入”评级。

●2025-05-05 鸿路钢构：一季度产销回暖，期待智能化转型落地起效 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司收入和利润受于下游制造业建设需求和钢价影响较大，尽管短期来看这两大因素仍面临较大的压力，但公司钢结构龙头优势稳固，规模优势明显，持续加大智能化投入，通过智能焊接成功实现降本，市场份额的提升空间仍然广阔。2025年第一季度，公司生产经营显现回暖迹象，预期公司业绩将实现筑底回升，预测2025-2027年归母净利润9.3/10.2/11.4亿元，对应PE为14.1/12.9/11.5X。

●2025-05-02 鸿路钢构：2024年年报点评及2025年一季报点评：24年经营承压，25Q1吨盈利同环比改善 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●根据2024年财务数据及我们对2025年行业需求等因素的判断，我们调整对公司25-26年归母净利润预测至10.3亿元(下调21%)、11.5亿元(下调30%)，新增对公司2027年归母净利润预测15.8亿元。考虑到公司股价前期回调较为充分，并且25Q1吨盈利同环比出现改善，维持“买入”评级。

●2025-04-30 鸿路钢构：季报点评：Q1吨净利迎来改善拐点 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●维持公司25-27年归母净利润预测为10.3/12.2/14.0亿。可比公司25年Wind一致预期PE均值为16倍，我们认为公司25Q1迎来产销量、吨净利双重拐点，未来随着智能化改造逐步完成，进一步降本增效可期，维持给予公司25年18xPE，维持目标价26.81元，维持“买入”评级。

●2025-04-30 鸿路钢构：季报点评：吨净利同环比均回升，经营拐点或已出现 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●自2023年以来，公司自主研发了“弧焊机器人控制系统”，并已应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，现公司十大生产基地已规模化投入使用近2000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，主要以自用为主，少许对外销售，我们持续看好公司在智能化领域的投入，预计公司25-27年归母净利润为8.69、10.16、12.2亿，对应PE为14.9、12.7、10.6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-05-27 震裕科技：锂电结构件盈利改善，机器人业务前景广阔 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为91.14、114.54、140.51亿元，归母净利润分别为4.09、5.57、7.01亿元。根据我们预测，2025年震裕科技归母净利润4.1亿元，对应PE估值32倍，高于可比公司平均PE估值。考虑公司主业盈利能力快速改善，机器人业务已实现产品出货，增长潜力大，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-24 安泰科技：钨钼磁材非晶三轮驱动，核聚变打开想象空间 (招商证券 刘伟洁)

●基于公司在金属新材料领域的技术积累及市场潜力，招商证券首次覆盖给予“强烈推荐”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为3.87亿元、4.44亿元和4.99亿元，对应市盈率34.3倍、29.9倍和26.6倍。然而，下游新能源及人工智能需求不及预期、新建项目扩产进度延迟等风险仍需关注。

●2025-05-23 山东威达：电动工具配件领先者，加速布局新能源与高端装备业务 (国信证券 王蔚祺,李全)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在13.6-15.1元之间，相对于公司目前股价有15%-27%溢价空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.37/3.73/4.10亿元，同比+12%/+11%/+10%；EPS分别为0.76/0.84/0.92元，动态PE为16/14/13倍。

●2025-05-23 祥鑫科技：盈利能力开始修复，机器人业务可期 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收67.44亿元，同比+18%，归母净利润3.59亿元，同比-12%；2025年一季度公司实现营收16.36亿元，同比+4%，环比-12%，归母净利润0.86亿元，同比-29%，环比-5%。预计2025-26年公司归母净利润4.4、5.8亿元，对应PE25.7、19.5倍。

●2025-05-22 东南网架：年报点评报告：现金流仍表现优异，看好公司新能源&海外业务拓展 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2024年，公司全面开展光伏新能源项目，光伏施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域都有项目承揽。25年初公司公告了《关于投资建设萧山(浦阳)零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目的公告》，该项目为公司首个大型集中式光伏电站、储能项目，采用“农光互补”模式开发建设，项目发电效益较佳、投资回报率较好，有利于公司进一步拓展新能源光伏及储能市场。考虑到去年公司订单承压，我们预计公司25-27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿(前值为25、26年预测为4.0、4.5亿元)，调整为“增持”评级。

●2025-05-21 震裕科技：经营效率持续提升，人形机器人与eVTOL新业务稳步推进 (山西证券 刘斌,姚健,徐风)

●公司拥有丰富的精密级进冲压模具开发经验和完整的制造体系，同时时，公司以自身设计开发的冲压模具为基础，向客户提供精密结构件产品包括驱动电机铁芯冲压、锂电池精密结构件，与众多优质头部客户形成稳定合作。此外，公司依托精密制造优势，在人形机器人、eVTOL领域积极布局，行业仍处在早期阶段、且具备长期发展潜力，看好公司业务平台化拓展。预计公司2025-2027年营收分别为89.22/109.68/133.29亿元，归母净利润分别为3.81/5.22/6.63亿元，对应PE分别为49/35/28倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-20 大金重工：公司获得10亿元欧洲大单，海外业务进入快速增长期，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润将分别达到9.26/12.42/15.6亿元，YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS分别为1.45/1.95/2.45元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为19/14/12倍，建议买进。

●2025-05-19 大金重工：2025年一季报点评：业绩高增长，海外海工发货旺盛盈利高企 (中信建投 朱玥,陈思同)

●公司25年待交付的出口桩基订单均为DAP模式，且过半数为TP-less单桩产品。根据公司在手订单交付计划，后续出口产品排产预计保持高景气度。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为62.0、77.7、96.0亿元，预计归母净利润分别为9.2、12.5、17.3亿元，对应PE分别为19.4、14.3、10.4倍。

●2025-05-18 科达利：24年报和25年一季报点评：结构件盈利能力提升，机器人业务前景广阔 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到公司毛利率处于上升趋势，切入机器人赛道有望提升业绩增速，我们小幅上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.70、23.30、28.59亿元(此前2025-2026年预测值为17.98、21.89亿元)，对应PE估值分别为18、14、12倍，维持“买入”评级。

●2025-05-16 华锐精密：数控刀具新龙头，“人形机器人+军工”有望带来戴维斯双击 (中泰证券 冯胜,谢校辉,杨帅,万欣怡)

●公司坚持高研发投入和产品高端化路线，以大客户一体化解决方案为战略抓手，强化对人形机器人、军工等高景气领域的布局，业绩有望迎来持续快速增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0/2.8/3.9亿元，据最新股价，PE为22/15/11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。