◆研报摘要◆

●2025-05-26 西子洁能：业绩稳步增长，积极拓展海外&新能源&备件与改造市场 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为71.71亿元、79.29亿元、85.01亿元，增速分别为11.4%、10.6%、7.2%；归母净利润分别为4.65、4.75、5.15亿元，增速分别为5.8%、2.1%、8.5%。

●2024-12-24 西子洁能：余热锅炉领军企业，海外业务持续拓展 (东北证券 高伟杰,刘俊奇)

●预计公司2024-2026年净利润分别为4.05亿，4.40亿和4.88亿，对应PE分别为20x、18x、17x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-08 西子洁能：余热锅炉和清洁环保能源装备毛利率大幅提升，在手订单充足支撑公司长足发展 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●公司在手订单充足，积极拓展海外&新能源&备件市场，同时有望受益于大规模设备更新改造政策，我们预计公司2024年-2026年的收入分别为82.52亿元、88.02亿元、93.97亿元，营收增速分别达到2.1%、6.7%、6.8%，归母净利润分别为3.22亿元、3.63亿元、4.70亿元，净利润增速分别达到490.7%、12.7%、29.3%，维持“增持”投资评级。

●2024-05-26 西子洁能：余热锅炉业务盈利能力短期承压，熔盐储能提供发展动能 (浙商证券 王华君)

●预计2024-2026年公司营收为70.5、82.0、91.6亿元，同比增长-13%、16%、12%，三年复合增速4%；归母净利润为3.7、4.5、5.1亿元，同比增长587%、21%、14%，三年复合增速达111%，对应PE为22、18、16倍。考虑公司余热锅炉业务市场竞争激烈，行业订单毛利有下滑风险，下调为“增持”评级。

●2024-05-21 西子洁能：计提资产减值拉低23年利润，在手订单充足静待花开 (德邦证券 郭雪)

●预计随着火电灵活性改造+光热电站+零碳园区的发展，公司订单量有望快速提升，助推业绩实现快速增长，我们预计公司2024年-2026年的收入分别为82.52亿元、88.02亿元、93.97亿元，营收增速分别达到2.1%、6.7%、6.8%，归母净利润分别为3.22亿元、3.63亿元、4.70亿元，净利润增速分别达到490.7%、12.7%、29.3%，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2025-05-26 景津装备：利润端短期承压，持续推进成套设备产业化 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期发展，但考虑到行业调价影响，我们调整公司2025-2027年营收预测为63.23/68.12/75.65亿元(2025-2026年前值为69.15/74.83亿元)，归母净利润预测为8.61/9.49/10.78亿元(2025-2026年前值为9.86/11.02亿元)，以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.49/1.65/1.87元(2025-2026年前值为1.71/1.91元)；当前股价对应的PE倍数为11/10/9倍。维持“买入”投资评级。

●2025-05-25 五洲新春：国产轴承龙头，卡位人形机器人、EMB系统等高增长赛道 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为36、41、51亿元，同比增长10%、15%、25%；归母净利润为1.5、1.8、2.3亿元，同比增长64%、21%、25%，24-27年复合增速为36%，对应25-27年PE为98、81、64倍，维持“买入”评级。

●2025-05-23 绿的谐波：2024年报及2025年一季报点评：营收增长稳健，深化机器人布局 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为4.66/5.68/7.03亿元，归母净利润分别为0.85/1.11/1.37亿元，对应EPS为0.47/0.61/0.75元/股，对应PE估值分别为288/221/179倍，维持“增持”评级。

●2025-05-22 金帝股份：轴承保持架隐形冠军，积极布局人形机器人和低空经济产业 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司立足精密冲压技术，是轴承保持架制造业单项冠军；人形机器人领域布局谐波柔轮初坯产品，低空经济领域自研的eVTOL电机总成已通过客户测试，有望受益人形机器人量产趋势和低空经济发展。我们预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为1.61/2.36/3.02亿元，对应PE37/25/20倍，一年期合理估值为33.09-36.77元(对应2025年PE45-50x)，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-05-21 杭叉集团：盈利能力稳步提升，看好海外业务增长潜力 (山西证券 姚健,徐风)

●当前叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度日益加快，公司作为行业头部企业有望凭借品牌效应、规模经济、技术研发、品质与服务等获得更大的竞争优势，实现集中度提升。预计公司2025-2027年EPS分别为1.74/1.94/2.14，对应公司5月20日收盘价19.42元，2025-2027年PE分别为11.1/10.0/9.1，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-05-21 双环传动：主营盈利水平持续提升，减速器快速增长 (国联民生证券 高登)

●非主营业务略有调整，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为98.10/108.86/120.64亿元，同比分别+11.72%/+10.97%/+10.82%；归母净利润分别为12.23/14.58/16.56亿元，同比增速分别为+19.41%/+19.23%/+13.59%。EPS分别为1.44/1.72/1.95元。公司主营业务的收入和利润有望稳定增长，α优势逐步凸显，维持“买入”评级。

●2025-05-20 杭叉集团：2024年报及2025一季报点评：24年业绩增速亮眼，电动化+全球化逻辑持续兑现 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据公司2024年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，下调25/26年归母净利润至22.33/24.94亿元(前值为24.24/27.74亿元)，新增27年归母净利润预测27亿元，参考可比公司2025年14倍平均市盈率，给予杭叉集团目标价23.8元，维持买入评级。

●2025-05-19 五洲新春：积极优化产品结构改善盈利能力，推进高端精密丝杠产业化落地 (山西证券 刘斌,姚健,徐风)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.60亿元、2.07亿元、2.79亿元，同比分别增长74.8%、29.5%、34.7%，EPS分别为0.44元、0.56元、0.76元，对应PE分别为88、68、50倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-19 金风科技：2025年一季报点评：业绩同比高增，风机交付大幅增长，在手订单饱满 (中信建投 朱玥,陈思同)

●金风科技发布2025年一季度报告，2025Q1公司实现营业收入94.72亿元，同比增长35.72%；实现归母净利润5.68亿元，同比增长70.84%；实现扣非归母净利润5.55亿元，同比增长68.41%。我们预计公司2025、2026、2027年营业收入分别为726.8、753.6、839.3亿元，预计归母净利润分别为30.6、34.9、42.4亿元，对应PE分别为11.7、10.2、8.4倍。

●2025-05-19 东方电气：2024年报及2025年一季报点评：一季度归母净利高增长，一季度订单同比高增36% (中信建投 朱玥,陈思同)

●东方电气发布2024年年度报告，2024年公司实现营业总收入696.95亿元，同比增长14.86%；实现归母净利润29.22亿元，同比减少17.70%；实现扣非归母净利润19.80亿元，同比减少23.11%。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为755.6、802.4、873.0亿元，预计归母净利润分别为42.5、53.4、64.2亿元，对应PE分别为13.1、10.4、8.7倍。