◆研报摘要◆

●2025-05-23 金杯电工：核心业务保持增长，持续推进产能扩张与全球化布局 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为202.83、232.77、266.91亿元；归母净利润分别为6.73亿元、7.83亿元、9.64亿元，EPS分别为0.92、1.07、1.31元，对应PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-05-03 金杯电工：营收结构持续优化，电缆业务加快培育新增长曲线 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计25-27年收入分别为200.33/225.98/254.44亿元(前值为205.70/237.87/-亿元)；归母净利润分别为7.06/7.86/8.77亿元(前值为7.44/8.64/-亿元)，对应PE分别10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 金杯电工：产品结构升级，布局海外产能基地 (财信证券 杨甫)

●预计电磁线销量持续增长，电线电缆销量企稳回升，2025-2027年公司营收197.2亿元、215.7亿元、233.8亿元，归属净利润6.27亿元、6.88亿元、7.51亿元，业绩增速分别为10.3%、9.6%、9.2%。考虑公司在工业电缆、特种电缆以及海外电磁线产能的布局，给予2025年业绩市盈率14-18倍，合理区间11.97元-15.39元，维持“买入”评级。

●2024-12-02 金杯电工：业绩稳步增长，看好公司海外市场持续突破 (华安证券 张志邦)

●我们预计24-26年收入分别为177.57/205.70/237.87亿元；归母净利润分别为6.63/7.44/8.64亿元，对应PE分别12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金杯电工：电磁线出海如火如荼，中期分红回馈股东 (财信证券 杨甫)

●预计出海业务及客户开拓顺利，2024-2026年公司营收171.76亿元、192.91亿元、211.46亿元，归属净利润6.06亿元、6.73亿元、7.93亿元，业绩增速分别为15.9%、11.1%、17.8%，EPS分别为0.83元、0.92元、1.08元，给予2024年业绩市盈率12-16倍，合理区间9.96元-13.30元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-06-08 中恒电气：掘金HVDC百亿蓝海，御风AI基建全球化 (东吴证券 曾朵红,王紫敬,谢哲栋,王世杰)

●AI算力需求爆发式增长，智能算力基建加速迭代。中恒电气凭借在HVDC领域的技术壁垒与全栈式能源解决方案能力，深度绑定BAT等互联网巨头及国家算力枢纽建设，2024年业绩已进入加速释放期。我们认为公司作为国内HVDC龙头，伴随海外市场突破，有望成为AI算力基建核心受益标的。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.40/3.06亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-08 隆基绿能：BC组件有望放量出货，Q1净利率有所改善 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●隆基绿能2025年一季度业绩显示，公司实现营业收入136.52亿元，同比下降22.75%；归母净利润为-14.36亿元，较上年同期的-23.50亿元，亏损大幅收窄38.89%；扣非后归母净利润为-19.83亿元，亦较上年同期的-24.19亿元实现减亏。我们预计公司25-27年归母净利润-21.44/33.92/54.30亿元，同比75.1%/258.2%/60.1%，对应EPS分别为-0.28/0.45/0.72元，维持“增持”评级。

●2025-06-07 石头科技：筹划H股上市，有助企业国际化 (银河证券 何伟,刘立思,杨策)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为16.04/21.56/28.19亿元，EPS分别为8.68/11.67/15.26元每股。我们预计利润率的下降导致公司在2025年面临利润下降的压力，尤其是上半年。我们预计2026年利润率将趋于稳定，预计公司将在2026年重新进入收入和利润的快速增长期，维持对公司的“推荐”评级。

●2025-06-06 安孚科技：2024年报和2025年一季报点评：业绩稳步增长，碱性电池龙头优势明显 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●公司是南孚电池控股股东，持股比例有望进一步提升。未来碱性替代碳性电池，布局海外OEM和拓展储能业务，有望提供公司成长性。我们调整2025-2026年和增加2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.0/2.3/2.5亿元(原预测2025-26年3.92/4.37亿元)，对应PE分别为29/26/24倍，维持“买入”评级。

●2025-06-06 亿纬锂能：2025年中期策略会速递-动力盈利改善，全球化稳步推进 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们维持前次预测，预计公司25-27年归母净利50.35/67.27/79.39亿元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值21倍，审慎起见维持25年PE估值20倍，对应目标价49.20元，维持“买入”评级。

●2025-06-06 石头科技：2025年中期策略会速递-618大促开局良好，坚定全球化战略 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们维持25-27年归母净利润预期20.35亿元、23.21亿元和28.28亿元，对应EPS为11.01、12.56和15.30元(前值：11.02、12.57和15.31元，系股权激励导致总股本微增所致)。截至2025年6月5日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为20x，公司产品力强，全球化扩张战略已见成效，维持公司25年23xPE，对应目标价253.23元，维持“买入”评级。

●2025-06-05 海力风电：海风迎新一轮景气周期，深远海+出口贡献新动力 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●中国及欧洲海风迎来新一轮景气周期，2025年国内海风开工明显加速，公司海风产品价格及交付规模有望改善，带动公司盈利能力回升，未来深远海及出口贡献新增长动力，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6、11.0、13.1亿元，PE分别为15.8、12.3、10.3倍。给予其2025年20倍PE，目标价78.74元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-05 四方股份：二次设备头部厂商，网外有望形成第二增长曲线 (国联民生证券 张磊)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为82.99/97.70/112.73亿元，同比增长19.39%/17.73%/15.38%，归母净利润分别为8.18/9.61/11.06亿元，同比增长14.33%/17.43%/15.15%，EPS分别为0.98/1.15/1.33元/股，对应三年CAGR为15.63%。公司利润有望稳定增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-05 科泰电源：发电机组龙头，把握数据中心发展机遇 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计2025-2027年公司总营收分别为21.25/27.73/35.73亿元，同增67%/30%/29%；归母净利润分别为2.76/3.76/4.75亿元，同比+689%/+36%/+26%。考虑公司目前在高端柴油发电机行业的龙头地位，给予公司2025年45X PE，对应公司目标价为38.81元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-05 海力风电：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞 (国投证券 王倜)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为8.1/11.0/13.8亿元，增速分别为1130%/36%/25%。我们选择大金重工、天顺风能、泰胜风能作为可比公司。2025年可比公司的平均PE为19倍，考虑到公司海风业务占比高(可比公司均有部分陆风业务)以及在海上塔筒&管桩领域具备较强的竞争力，给予公司2025年20倍PE，6个月目标价为74.68元，给予买入-A评级。