◆研报摘要◆

●2025-09-07 双环传动：降本增效迭代产品放量，二季度净利润同比增长20% (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好双环传动出海打开长期成长空间及产品线持续开拓带来的全新成长动力，维持盈利预测，预计25/26/27年双环归母净利润分别为12.8/15.2/18.1亿元，对应EPS为1.51/1.79/2.14元，对应PE为25/21/18x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-30 双环传动：2025年度半年报点评：主营业务持续成长，新兴业态空间在望 (国元证券 刘乐)

●公司依托齿轮核心能力，持续落子电驱动、智能系统、机器人系统领域，同时稳步推进海外落地，商用车业务进入触底反弹期。鉴于公司钢贸业务退出，调整公司估值预测，预计2025-2027归母净利润12.80/15.67/18.75亿元。对应基本每股收益1.51/1.85/2.21元，对应当前股价PE分别为24.58/20.08/16.78倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 双环传动：半年报点评：净利率创近十年新高，公司盈利成长性值得重视 (天风证券 吴立,谢坤)

●考虑公司收缩钢贸业务以及股权激励费用影响，我们调整公司25-27年营收至95.4/111.2/130.5亿元(前值102.3/117.8/135.7亿元)，归母净利润12.5/15.4/19.1亿元(前值13.2/16.2/19.3亿元)，对应PE为25.3/20.5/16.5x，维持“买入”评级。

●2025-08-28 双环传动：2025年半年报点评：2025Q2业绩符合预期，电驱齿轮龙头强者恒强 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润为12.69亿元、15.57亿元、18.74亿元的预测，对应的EPS分别为1.49元、1.83元、2.21元，2025-2027年市盈率分别为24.43倍、19.91倍、16.55倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 双环传动：系列点评十三：25Q2业绩表现亮眼，机器人减速器星辰大海 (民生证券 崔琰,马天韵)

●公司是精密驱动系统齿轮龙头，正在加速全球化，同时开拓智能驱动机构、机器人关节业务，我们看好公司中长期成长，预计2025-2027年收入分别104.7/124.7/149.6亿元，归母净利润分别13.0/15.2/18.9亿元，EPS分别1.54/1.79/2.23元，对应2025年8月28日37.11元/股收盘价，PE分别为24/21/17倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2025-09-23 华辰装备：轧辊磨床国产替代提速，新兴市场拓展构筑新增长曲线 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为5.85、8.35、11.18亿元，EPS分别为0.43、0.70、1.01元，当前股价对应PE分别为108.5、67.4、46.5倍，考虑华辰装备轧辊磨床充分受益于国产替代和设备更新浪潮，以及技术突破成功开拓机器人丝杠等高端市场，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-23 华东重机：港机订单稳定向好，布局GPU打造新成长极 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入11.39、14.50、18.71亿元，同比增长-3.82%、+27.34%、+28.98%；预计归母净利润1.02、1.48、2.30亿元，同比增长-17.30%、+45.18%、+55.66%；对应PE分别为91.01、62.69、40.27倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-23 金沃股份：轴承套圈龙头企业，绝缘轴套+丝杠业务助力新增长 (天风证券 朱晔)

●随着变频技术的发展，变频电机中电腐蚀成为轴承的主要失效方式，公司研发低成本的绝缘轴承套圈有望在新能源汽车、变频空调、工业变频电机等领域实现对高价进口陶瓷球绝缘轴套替代；同时行星滚柱丝杠有望受益人形机器人放量，推动公司业务增长。预计公司2025-2027年营业收入为13.49/16.89/21.78亿元，归母净利润为0.75/1.20/1.81亿元，给予“增持”评级。

●2025-09-23 伟隆股份：深耕海外阀门市场，数据中心阀门细分领域领先 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●深耕阀门市场，扣非业绩稳步增长。伟隆股份前身成立于1995年，2004年改名，深耕阀门市场30年，公司是国内较早从事给排水阀门生产的企业之一，通过三十多年的技术积累和市场开拓，在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。公司营收基本稳健增长，2025H1公司实现营业收入2.72亿元，同比增长12.86%，延续了稳健增长态势。归母净利润方面，若以扣非归母净利润为口径，公司2021-2024年呈稳步增长态势；2025H1公司实现归母净利润0.59亿元，同比增长15.14%。公司盈利能力较强，在2021-2025H1，公司的毛利率与净利率在行业里均处于较高水平。我们预计公司2025-2027实现营业收入6.69/7.98/9.60亿元，实现归母净利润1.52/1.97/2.41亿元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-09-23 伟隆股份：民用阀门出口小龙头，受益于全球AIDC建设周期 (招商证券 郭倩倩,朱艺晴)

●公司是民用阀门领域出海小龙头，较早进行全球化布局，产品资质和认证齐全，同时公司积累了美国和东南亚数据中心案例，有望充分受益于全球AIDC建设周期，叠加沙特和泰国产能投放，公司业绩有望维持较高增速。我们预计公司2025-2027年收入为6.85/8.95/11.75亿元，同比增长18%/31%/31%，归母净利润为1.5/1.97/2.6亿元，同比增长15%/31%/32%，对应PE为28/22/16x。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-09-22 东方电气：毛利率和费用率改善今年有望迎交付高峰 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为16/14/12倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-09-21 腾亚精工：打造一站式工具类超市，庭院机器人打开第二曲线 (招商证券 史晋星,闫哲坤,牛俣航)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.4亿元、1.7亿元和2.7亿元，当前股价对应2026年PE为19倍。考虑到公司整体经营向好，新增长曲线兑现确定性较强，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-09-19 宇晶股份：二季度业绩环比改善，下游消费电子景气提升 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入10.53、17.74、22.48亿元，同比增长1.53%、68.37%、26.78%；预计归母净利润0.27、2.29、3.18亿元，同比增长107.20%、748.92%、38.78%；对应PE分别为279.86、32.97、23.75倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-19 昊志机电：国内中高端机床核心零部件制造领域领先企业，人形发展形成第二成长曲线 (江海证券 张诗瑶)

●我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为14.39/18.63/23.39亿元，增速分别为10.10%/29.49%/25.53%；归母净利润分别为1.21/1.73/2.22亿元，增速分别为45.42%/43.74%/28.26%；EPS分别为0.39/0.56/0.72元。我们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游行业需求持续释放，以及人形机器人产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价30.99元，PE分别为79/55/43倍。考虑到公司已在人形机器人领域取得一定成果，给予2025年110PE(参考可比公司算术平均值)，对应目标价为42.90元，首次给予“买入”评级。

●2025-09-19 西子洁能：经营质量提升，利润率拐点向上 (国海证券 钟琪)

●我们预计2025-2027年公司营业收入65.7/71.2/83.4亿元，归母净利润4.6/4.9/5.9亿元，对应PE24/22/18倍。展望后续，公司利润率有望继续提升，业绩有望继续向上。首次覆盖，给予“增持”评级。