◆研报摘要◆

●2025-05-06 九安医疗：2024及2025Q1业绩点评：品牌渠道优势显著，慢病O+O有望打开第二增长曲线 (东吴证券 朱国广,赵骁翔)

●我们基本维持之前盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为28.1/34.7/35.4亿元(前值25-26年31.0/36.7亿元，新增27年预测值为35.4亿元)，归母净利润分别为14.5/16.5/16.7亿元(前值25-26年15.4/17.3亿元，新增27年预测值为16.7亿元)，对应当前股价PE分别为12/11/11倍。我们认为公司渠道优势显著，同时新品兼具成长性，维持“买入”评级。

●2024-12-23 九安医疗：立足iHealth系列，展望O+O互联网医疗 (东吴证券 朱国广,赵骁翔)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.09/15.40/17.34亿元，EPS分别为3.07/3.14/3.53元，当前股价对应P/E分别为13.85/13.56/12.05倍。九安医疗可比公司分别为圣湘生物、万孚生物、鱼跃医疗，九安医疗与可比公司相比估值较低；同时我们用DCF模型为对公司进行估值，计算得出公司合理估值应为344.47亿元。公司2024年三联检获批，iHealth借助疫情打响美国家用医疗品牌，未来CGM产品上市后可打开公司第二成长曲线，成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-17 九安医疗：【华创医药】九安医疗深度研究报告：美国C端品牌力突出，渠道复用积极扩充品类 (华创证券)

●公司是少有的在美国市场实现深度本土化的国产医疗器械公司，有望在全球支付能力最强的美国市场不断延伸家用医疗器械产品体系；此外充裕的资产通过资管业务将持续为公司造血。我们预计公司24-26年归母净利润分别为17.0、18.0、20.0亿元，同比增长35.6%、6.0%、11.4%。我们选择分部估值法，给予公司主营医疗业务2025年目标PE13X，对应市值为114亿元，给予公司资产管理及投资业务对应市值191亿元，则公司2025年目标总市值为305亿元，对应目标价62元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2015-05-21 九安医疗：iHealthPro产品线助力B2B，与小米合作效果开始显现 (中投证券 张镭)

●维持“强烈推荐”评级。公司智能医疗设备ihealth系列产品运营思路逐步明晰，先以智能硬件为入口做健康管理，进而基于健康大数据做医疗服务。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元，未来6-12个月目标市值200亿，上调目标价至52.40元。

●2015-05-04 九安医疗：年报及一季报点评：依托硬件优势加速转型 (渤海证券 任宪功)

●预计公司15-17年eps分别约为0.016、0.060、0.182元。公司目前坚定走转型发展之路，以硬件优势为依托，积极探索移动医疗的新商业模式，考虑到未来移动医疗行业可能出现的爆发性增长，以及公司处于该领域较为领先的地位等因素，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-07-17 天准科技：可转债获受理加速升级迭代，半导体、具身智能等持续突破 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●公司是国内知名的视觉装备平台企业，致力以人工智能技术推动工业数智化发展，专注服务电子、半导体、新汽车等工业领域。公司各项业务持续向上突破，随着苏州矽行的明场检测设备开始形成销售，其半导体业务的确定性大幅提升，看好后续批量订单交付及新品落地对业绩的积极影响，展望25、26年，公司平台化布局有望加速落地。我们预计公司2025-2027年归母公司净利润1.7/1.8/2.0亿元，同比增长32.8%/11.0%/10.0%，EPS为0.9/1.0/1.0元，对应7月16日收盘价45.58元，PE为53/48/44倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2025-07-17 联影医疗：医学影像国产龙头，向世界级医疗创新引领者阔步迈进 (国投证券 李奔)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为24.1%、21.5%、20.2%，净利润的增速分别为75.8%、19.8%、23.6%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为161.52元，相当于2025年60倍的动态市盈率。

●2025-07-17 青达环保：AI除渣技术国际领先，火电特种设备持续高增长 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司有望充分受益火电灵活性改造，新科技成果的转化也为公司业绩增长进一步打开想象力。我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.78元/2.31元/2.98元，对应公司7月16日收盘价，2025-2027年PE分别为15.5/11.9/9.3，首次覆盖，给予“买入-A”评级

●2025-07-16 心脉医疗：25年上半年业绩超预期，全年有望完成股权激励目标 (中信建投 贺菊颖,王在存,郑涛,朱琪璋)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为15.49、19.09和22.98亿元，同比增长28.44%、23.23%和20.34%，归母净利润分别为6.04、7.54和9.27亿元，同比增长20.27%、24.79%和23.05%，对应PE分别为20、16和13倍，维持“买入”评级。

●2025-07-16 徐工机械：锦程新章启，登高望远行 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为1010/1138/1318亿元，归母净利润分别为81/101/125亿元，分别同比+35%/+25%/+24%，对应PE分别为12/10/8X。公司上下齐心共发力，内部改革+产品能够平滑周期下行，同时具备内需企稳+报表改善+矿机打造第二成长曲线逻辑，维持公司“买入”评级。

●2025-07-15 蓝科高新：2025H1利润扭亏为盈，看好利润持续改善 (太平洋证券 崔文娟)

●太平洋证券分析师崔文娟预计，2025年至2027年公司营业收入分别为8.06亿元、9.55亿元和11.21亿元，归母净利润分别为3897万元、5276万元和6878万元。看好公司在控股股东变更与资产注入后利润持续改善，首次覆盖给予“买入”评级。但需注意行业竞争加剧以及并购整合不及预期的风险。

●2025-07-15 金海通：25Q2利润同环比明显改善，三温分选机需求持续增长 (招商证券 鄢凡,谌薇)

●公司25Q2利润展现高增长态势，下游封测行业边际复苏，高端三温分选机产品需求旺盛，长期成长动能充沛。结合业绩预告，我们预计公司2025/2026/2027年收入为6.8/9.1/11.7亿元，预计归母净利润为1.9/2.9/4.0亿元，对应PE为27.2/18.4/13.1倍，维持“增持”投资评级。

●2025-07-15 科达制造：上半年业绩同比大幅预增，海外建材持续提价拓产-科达制造2025年半年度业绩预增公告点评 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●基于公司上半年的优异表现及海外建材业务的持续扩张，分析师维持对科达制造2025-2027年的归母净利润预测，分别为15.2亿元、16.8亿元和18.4亿元，并维持“增持”评级。当前股价为10.36元，结合估值指标，PE分别为2025E的13倍，2026E的12倍，2027E的11倍，显示出一定的投资吸引力。

●2025-07-15 中际联合：“订单兑现+规模化控费”，业绩弹性超预期释放 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●公司是风电升降设备行业全球龙头，是风电行业抗大型化通缩α突出、高成长与高盈利属性兼备的优秀品种，具备较高投资价值。预计公司25-27年营业总收入为17.28/20.85/24.99亿元，归母净利润为5.01/6.25/7.68亿元，当期股价对应PE为14.4/11.5/9.4倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-07-14 中际联合：国内外需求景气共振，新签订单量质齐增 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司上半年新签订单情况，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.92/6.02/7.56亿元(25-26年原预测值为4.28/5.55亿元)，同比+56%/+22%/+26%，EPS为2.32/2.83/3.56元，动态PE为12.9/10.5/8.4倍。