◆研报摘要◆

●2019-04-29 融发核电：2018年报暨2019年一季报点评：核电正式重启，基本面拐点确立 (国信证券 贺泽安,季国峰)

●公司是民营核电装备龙头，核电19年初重启，行业拐点确立；引入中核香港产业基金作为战略股东，公司基本面拐点确立。预计2019-21年净利润5.76/8.01/9.47亿元，当前股价对应PE19/14/12倍。维持“增持”评级。

●2018-08-29 融发核电：中报业绩略低于预期，核电装备模块化项目市场空间大 (东吴证券 陈显帆,周尔双)

●改善产品结构、占领新市场，公司凭借在主管道产品上所形成的技术储备和经验积累，稳步推进核电装备模块化制造项目的建设，积极拓展并已实现了泵类铸件、阀类铸件等其他核电设备的研发、生产和销售。公司开发了反应堆压力容器、蒸发器、稳压器、主管道及堆内构件、泵阀部件等的制造；实现了蒸汽重整系统设备制造，推动公司业绩增长。至此公司已实现核电主设备锻件的全覆盖，单台机组价值量约7亿元。预计2018/2019/2020年的净利润分别为10.63/11.87/13.70亿，对应PE为10/9/8X，维持“增持”评级。

●2018-05-08 融发核电：大堆推进，小堆兴起，军工起航 (安信证券 冯福章,王书伟,李哲)

●2017年，公司实现营收24.7亿元(YoY+104.1%)；归母净利10.14亿元(YoY+158.45%)，完成借壳上市时的业绩承诺。2018Q1，公司实现营收4.65亿元(YoY+7.61%)；归母净利1.84亿元(YoY+13.67%)。我们预计，公司2018-2020年净利润分别为11.14、14.29、17.43亿元，同比增速为9.9%、28.3%、21.9%；EPS分别为1.07、1.37、1.68，对应当前股价的PE分别为24X、19X、16X，给以“买入-B”评级。

●2018-05-02 融发核电：核电带动业绩超预期 (华安证券 吴海滨)

●我们预计公司2018/19/20年归母净利润为11.54/13.87/15.30亿元，EPS为1.33/1.60/1.76元，给予“买入”评级。

●2018-04-28 融发核电：业绩符合预期，业务多元化拓展成长空间 (东吴证券 陈显帆,周尔双)

●预计2018/19/20年的EPS分别为1.48/1.98/2.42元，对应PE为18/13/11X，由于当前处在停牌期，暂不给予投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-05-16 伟思医疗：2024年报及2025Q1点评：拐点已现，全年高增可期 (浙商证券 吴天昊,刘明)

●考虑到康复政策加速推进，公司康复基石业务有望逐步恢复稳定增长，医美等能量源相关新产品有望在2025-2027年逐步带来较大的增量贡献，我们预计2025-2027年公司EPS为1.37、1.65、2.02元，当前股价对应2025年PE为33.80倍，维持“增持”评级。

●2025-05-16 恒立液压：工程机械企稳回升，线性驱动器项目打开成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系液压件龙头，国际市场份额持续提升，丝杠业务有望打开成长空间，考虑到海外及丝杠工厂逐步竣工，人员扩张带来的费用影响，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润27.91/32.32/38.00亿元(2025/2026前值为30.28/35.71亿元)，对应PE36/31/26倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 海泰新光：海外库存消化完成，一季度业绩表现亮眼 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为5.62亿元、7.62亿元和9.67亿元，收入同比增速分别为27.0%、35.6%和26.9%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.82亿元、2.41亿元和3.09亿元，归母净利润同比增速分别为34.7%，32.1%和28.1%。2025-2027年PE分别为23.8倍、18.0倍和14.1倍，对应PEG分别为0.69、0.56和0.50。

●2025-05-15 杰瑞股份：2024年年报及2025年一季报点评：油服设备龙头，国际化战略稳步推进 (国信证券 吴双,王鼎)

●公司为非常规油气装备龙头，长期受益非常规油气需求向好趋势，中短期受益设备/服务品类拓展、设备自研程度提高、海外市场份额提升以及电驱/涡轮压裂设备技术革新等趋势，收入、业绩有望持续增长，预计2025年-2027年归母净利润分别为30.15/34.22/38.92亿元，对应PE12/10/9倍，综合绝对估值及相对估值结果，一年期合理估值区间为38.22-47.04元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-15 北方股份：一季报订单超预期，期待中国矿用车龙头海外打开空间 (浙商证券 王华君,李思扬)

●2024年报&2025Q1：业绩表现亮眼，Q1合同负债大幅增长385.5%1)2024年报：营收29.2亿元，同比增长21.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长26.3%。毛利率19.1%，同比下降3.8pct；净利率7.1%，同比提升0.13pct。受益公司在海外市场开拓+公司在新能源车市场推广的加码。中国矿用车龙头，海外业务打开成长空间预计公司2025-2027年归母净利润2.2/2.7/3.2亿元，同比增长22%/23%/21%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评级。

●2025-05-15 浙江鼎力：工程机械系列报告：CMEC并表费用影响减小，出海税率取得积极进展 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别89.88、101.26、114.29亿元，同比分别增长15.25%、12.66%、12。87%，归母净利润分别为20.02、24.74、29.44亿元，同比分别增长22.92%、23.59%、18.98%，对应PE分别为12。21x、9.88x、8.31x，维持“买入”评级。

●2025-05-15 迈瑞医疗：2025年一季度业绩环比快速增长，国内业务有望逐季改善 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑国内业务仍处于调整期，下调2025-26年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-27年归母净利润为124.11/141.03/161.88亿(2025-26年原为151.07/176.40亿)，同比增速6.4%/13.6%/14.8%，当前股价对应PE为22.7/19.9/17.4x。公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，“设备+IT+AI”的数智化布局有望重新定义中国医疗器械的全球坐标，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 兰石重装：提质增效多元发展，业务稳健发展 (华安证券 张帆)

●我们看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测为2025-2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元(前值2025-2026年分别为65.92/74.55亿元)；实现归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元(前值2025-2026年分别为2.50/3.31亿元)；2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，公司当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-15 拓荆科技：在手订单饱满充裕，新工艺产品获重复订单 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●公司作为国内半导体薄膜沉积设备龙头之一，薄膜设备新工艺机台有望逐步量产出货，用于三维集成领域的键合工艺设备也在逐步获得客户的重复订单。我们预计2025-2027年营业收入53.27/68.59/88.15亿元(25-26年前值51.70/66.35亿元)，归母净利润9.42/13.01/17.81亿元(25-26年前值9.16/12.30亿元)，当前股价对应PE分别为31/23/17倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 徐工机械：盈利能力稳步提升，海外业务快速发展 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系国内工程机械龙头，产品齐全，有望充分受益工程机械复苏，我们保持2025-2026年盈利预测不变，新增2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为79.64/102.11/124.19亿元，对应PE13/10/8倍，维持“优于大市”评级。