◆研报摘要◆

●2015-08-04 罗普斯金：半年报：搬迁补偿增厚业绩，积极转型创造未来 (海通证券 钟奇,施毅,刘博,田源)

●搬迁补偿款将在今年持续利好公司业绩。预计2015-2017年EPS分别为0.42元、0.27元和0.30元。参考同行业中，明泰铝业、闽发铝业、南山铝业2015年PE一致预期为23.4倍、85.5倍、20.05倍。我们给予公司2015年47倍PE，对应目标价为19.74元。

●2015-05-04 罗普斯金：深耕铝深加工，积极谋求转型 (长城证券 耿诺)

●给予公司“推荐”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.05元和0.95元，对应PE分别为16X和18X。公司专注铝深加工领域，在节能轻量化的发展趋势下，公司募投产能的逐步投产将大幅提升生产规模实力，同时，公司积极纵向拓展产业链条以及向附加值更高的产品和终端延伸，公司整体综合竞争实力将迈向新台阶。此外，公司参与建立互联网业态下的营销体系，也将快速提升公司产品影响力提升公司整体业绩的增长。

●2015-04-21 罗普斯金：拆迁补偿致15年业绩大幅增长 (银河证券 胡皓)

●拆迁补偿大幅改善了公司现金流，公司财务成本下降，未来不排除外延式发展，我们保守预计公司15年、16年的EPS分别为2.5亿元和2.7亿元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2014-12-04 罗普斯金：签订土地补偿协议7亿元，基本符合预期，目标价18元 (东兴证券 张方)

●公司今年投产的两个项目前期费用较高，我们在盈利预测中已经充分考虑，预计公司的盈利预测(考虑公司搬迁补偿)，预计公司2014-2016年每股收益分别为0.29元、1.35元和1.47元，对应PE分别为49X、11X和10X，考虑到公司财务状况良好，业绩稳健增长，产业链布局逐步完善，“强烈推荐”评级，维持目前价18元。我们将跟踪公司产业链拓展情况，适时调整目标价。

●2014-11-25 罗普斯金：搬迁补偿方案落地，助力公司长期发展 (信达证券 关健鑫,徐林锋)

●由于本次补偿款的会计处理方式还未公布，我们不考虑此次事件对公司的盈利的影响。我们维持公司2014-2016年每股收益为0.41元、0.52元和0.60元的预测，维持对其“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2025-08-29 电投能源：半年报点评：业绩超预期，煤+铝龙头，弹性成长兼备 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●公司发布2025年半年度业绩公告。2025年上半年公司营业收入144.64亿元，同比增长2.38%；归母净利润27.87亿元，同比减少5.36%；2025Q2营业收入69.26亿元，同比增长2.12%；归母净利润12.28亿元，同比增长22.76%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为8.0X、7.7X、7.3X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 山东黄金：半年报点评：二季度黄金量价齐增推升业绩，增产扩能稳步推进 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●上调公司的盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为1094/1158/1219(原预测891/931/983)亿元，同比增速32.5%/5.9%/5.2%；归母净利润分别为69.59/82.08/92.85(原预测57.44/66.45/78.41)亿元，同比增速135.8%/17.9%/13.1%；摊薄EPS分别为1.56/1.83/2.08元，当前股价对应PE分别为21/18/16X。公司是行业龙头企业，聚焦黄金主业，多项扩能改造工程有序推进，未来几年黄金产量有望大幅提升，维持“优于大市”评级。

●2025-08-29 山金国际：金价大幅上涨成本控制得当，半年报业绩同比大增 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年营业收入分别为109.99、125.05、140.53亿元，归母净利润分别为32.87、40.53、48.23亿元，当前股价对应PE分别为16.0、13.0、10.9倍。考虑到金价保持强势，维持公司的“买入”投资评级。

●2025-08-29 紫金矿业：金铜齐驱，有色龙头再创佳绩 (开源证券 孙二春)

●尽管紫金矿业当前业绩表现出色，但报告也指出原材料价格波动、政策变动以及项目进展不及预期等潜在风险。同时，分析师对未来的盈利预测进行了上调，预计2025-2027年归母净利润分别为464.5/513.3/571.2亿元，EPS为1.75/1.93/2.15元。基于对公司前景的信心，维持“买入”评级。

●2025-08-29 北方稀土：2025年中报点评：稀土产品价格提振，公司上半年业绩亮眼 (东莞证券 许正堃)

●北方稀土是全球最大的稀土产品供应商，拥有全球最优质的轻稀土资源，以及完整的产业链。2025年上半年，稀土价格触底回升，公司业绩表现亮眼。展望未来，在新能源汽车、人形机器人等新兴产业的拉动下，稀土需求有望持续增长。同时，国家对稀土行业的管控力度不断加强，行业供给将保持稳定。公司作为行业龙头，将充分受益于行业供需格局的改善，后续业绩有继续上行的动力。预计公司2025-2027年EPS分别为0.81元、1.05元、1.33元，对应PE分别为69.60倍、53.41倍、42.13倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 中金黄金：2025年半年报点评：金价助力利润增长，期待纱岭投产 (民生证券 邱祖学)

●公司大力推进“资源生命线”战略，纱岭金矿投产后有望大幅增加公司黄金产能，考虑2025年贵金属价格增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.58/72.81/89.36亿元，按照8月28日收盘价，对应PE为13/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 电投能源：煤铝一体且业绩韧性高，关注煤矿和绿电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们适当调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为57.3/60.5/64.0亿元(前值57.9/61.7/65.0亿元)，同比分别+7.3%/+5.5%/+5.8%；EPS分别为2.56/2.70/2.85元，对应当前股价PE分别为8.1/7.7/7.3倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力，维持“买入”评级。

●2025-08-29 电投能源：煤炭业绩保持稳健，电铝转型驱动成 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●我们认为公司煤炭、电力、电解铝资产质量较好，在煤炭板块业绩稳健，绿电、电解铝业务具有增量的背景下，公司未来成长值得期待。我们预计，公司2025-2027年实现归母净利润分别为56.44/63.86/73.08亿元，每股收益分别为2.52/2.85/3.26元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 电投能源：2025年半年报点评：25Q2业绩同比增长，资产收购助力未来成长 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●不考虑资产注入，我们预计2025-2027年公司归母净利润为50.62/53.57/57.35亿元，对应EPS分别为2.26/2.39/2.56元/股，对应2025年8月27日股价的PE倍数分别为9/8/8倍。维持“推荐”评级。

●2025-08-28 盛新锂能：2025年半年报点评：减值拖累业绩，加速资源一体化布局 (民生证券 邱祖学)

●津巴锂矿项目通过技改提升产能，木绒锂矿品位高、规划产能大，自有资源陆续投产放量，虽然2025年因存货减值大幅拖累业绩，但是伴随后续锂价的上涨，我们预计公司2026-2027年归母净利实现扭亏，分别为3.0、6.2亿元，对应8月27日收盘价的PE为52、25倍，维持“谨慎推荐”评级。