◆研报摘要◆

●2019-10-25 日海智能：盈利环比改善，三季报业绩符合预期 (德邦证券 雷涛)

●我们维持对于公司的盈利预测，预计2019-2021年公司归母净利润分别为1.58、1.98、2.35亿元，当前股价对应市盈率分别为36.5/29.1/24.8。公司全面布局AIoT行业“端云用”，未来市场空间广阔，参考可比公司市盈率，给予2020年合理估值水平30-35倍，对应目标价19.2-22.4元，维持“增持”评级。

●2019-08-30 日海智能：半年报低于预期，物联网期待厚积薄发 (德邦证券 雷涛)

●下调盈利预测，看好公司长期物联网布局。由于模组收入增长不及预期及通服、设备收入的下滑，我们将公司归母净利润预测由2.2/3.0/4.2亿下调为1.6/2.0/2.3亿，当前股价对应市盈率35/28/24。公司物联网“端云用”布局完善，赋能价值有望逐步体现，参考当前A股物联网可比公司2019年市盈率，合理估值水平给予38-40倍，对应目标价19.4-20.4，维持“增持”评级。

●2019-08-28 日海智能：半年报点评：整合物联网“云+端”生态，全面布局AIoT产业 (渤海证券 徐勇)

●考虑公司业务在物联网方面的全面良好布局，业务结构已经基本完成向物联网领域的转化，公司未来两年有望借助物联网产业的高速发展基于获得业务快速增长，我们预计公司2019年-2021年营收将达到64.09亿、86.52亿和112.48亿元，对应的归母净利润为1.01亿、2.01亿和3.17亿元。给予公司“增持”评级。

●2019-08-27 日海智能：半年报点评：继续深化布局物联网初现成效，中长期盈利能力回升值得期待 (天风证券 容志能,唐海清,王奕红)

●经过近年来布局，公司的物联网板块在“云+端基础上，进一步明确了“三大产品线+四大赛道”布局，从19H1的营收和毛利率方面已初现成效重回快速增长的通道，在即将到来的万物互联大潮下值得期待，我们持续看好公司的商业模式及长远发展。考虑19年仍将受到业务扩张带来的财务压力，我们对公司19-20年的净利润从3.03、4.31亿元下调为0.9和1.9亿元，维持增持评级。

●2019-07-08 日海智能：万物互联前夜，打造AIoT智慧世界 (德邦证券 雷涛)

●公司采取赋能型定位，迅速打通连接数量，2019年物联网智能终端和解决方案收入快速增长，我们预计公司2019-2021收入分别为67.47/85.67/105.64亿元，归母净利润分别为2.17/2.98/4.15亿元，暂不考虑定增摊薄，对应EPS分别为0.69/0.96/1.33元，目前股价对应市盈率为28/20/14。A股物联网可比公司2019平均市盈率为33倍，我们认为公司云管端布局初显成效，是A股唯一有能力提供多场景完整端到云物联网解决方案的厂商，2019年市盈率合理水平为31-33倍，对应目标价21.39-22.77，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2026-05-21 龙旗科技：收购科峻成切入VC蚀刻供应链，经营业绩有望环比改善 (中信建投 何昊,梁艺,何昱灵)

●预计2026-2028年营业收入分别为439.8亿元、515.4亿元和607.1亿元，同比增长4.4%、17.2%和17.2%，对应归母净利润分别为7.5亿元、11.2亿元和14.3亿元，当下市值对应的PE分别为27.5、18.3和14.4倍，维持买入评级。

●2026-05-21 璞泰来：新增基膜扩产规划，推动市占率进一步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持公司26-28年归母净利预测33.3/43.8/53.5亿元，同比+41%/+32%/+22%，对应PE为21x/16x/13x，考虑公司负极、隔膜、功能性材料多点开花，给予26年30xPE，目标价47元，维持“买入”评级。

●2026-05-20 沐曦股份：国产通用GPU稳步推新，商业化落地加速疾行 (国盛证券 孙行臻,佘凌星)

●预计2026-2028年公司营收达到34.45/58.52/81.96亿元，由于AI智算芯片行业下游需求旺盛，国产芯片技术实力和市场占比在得到逐步验证，而公司商业化路径较快，产品路线加速迭代并且订单加速放量，有望在2026年实现盈利并释放规模效应。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-20 锐科激光：高端产品驱动增长，新应用打开增量空间 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.31、4.14亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.74元，对应26年5月19日收盘价PE分别为93、69、55倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-20 经纬恒润：2025年经营改善但2026Q1短期承压，AI+智驾+商业航天多元拓展 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈利能力提升，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入79.60、93.46、110.57亿元；实现归母净利润2.49、4.19、6.22亿元，同比+149%、+68%、+48%；对应当前股价的2026-2028年PE为43、26、17倍，考虑到公司已实现经营拐点，后续有望经营向上，维持“增持”评级。

●2026-05-20 浪潮信息：Q1营收短暂承压，毛利率提升驱动利润释放 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为1817.89/2005.79/2213.41亿元，归母净利润分别为31.67/39.37/45.99亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-19 国民技术：光模块MCU积极推进 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为19.1/26.6/34.9亿元，归母净利润分别为0.1/3.0/5.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-19 艾森股份：稳健增长 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入7.96/10.46/13.90亿元，归母净利润0.71/1.11/1.64亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-19 上声电子：单一季度收入同比增长8%，车载声学系统产品量价双升 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户产销波动、合肥工厂运行初期折旧和人工成本、叠加部分产品价格下调等因素，下调盈利预测，预计2026-2028年营收34.13/38.22/42.53亿元（原预计26/27年37.02/42.02亿），归母净利润2.09/2.54/3.11亿元（原预计26/27年3.05/3.98亿），维持优于大市评级。

●2026-05-19 苏州天脉：甪直基地产品放量在即，股权激励彰显发展信心 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收24.47/43.74/49.80亿元，同比增长119.0%/78.7%/13.8%；实现归母净利润4.58/9.09/10.65亿元，同比增长195.9%/98.7%/17.1%，对应EPS分别为3.96/7.86/9.20元，PE为68.3/34.3/29.4倍，考虑到公司具备年产3000万PCS高端均温板的导热散热产品智能制造甪直基地项目，预计将在2026年下半年投产，公司业绩及盈利能力有望大幅提高，因此首次覆盖给予“增持-A”评级。