◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-09-15 豪鹏科技：“All in AI”战略成效显著，盈利能力积极修复 (中信建投 刘双锋,何昱灵,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为60.1亿元、70.3亿元和79.6亿元，同比增长17.7%、16.9%和13.2%，对应归母净利润分别为2.4亿元、3.8亿元和4.7亿元，当下市值对应的PE分别为33.0、21.1和17.2倍，维持买入评级。

●2025-09-14 禾望电气：2025半年报点评：新能源电控业务放量明显，大传动+AIDC领域加快突破 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●公司聚焦新能源电控业务主业的同时，加快布局电气传动业务，并全线发展SVG/大容量电源产品，有望贡献增量弹性。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润6.1/7.6/9.1亿元，同比分别+37%/+26%/+20%，当前股价对应PE分别为26/20/17倍。维持“买入”评级。

●2025-09-14 德业股份：25半年报点评：Q2业绩符合预期，工商储持续放量 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●展望全年，市场+产品+应用场景多维度拓展贡献业绩增量。从市场维度看，东欧、非洲、东南亚、中东等市场需求起量；从产品维度看，在发达市场工商储经济性优越，发展中市场缺电+柴发替代预期下，大功率(100kW以上)工商储产品加快放量，并带动电池包搭配销售，进一步支持业绩增长。考虑整体逆变器需求变化，我们下修业绩预期，预计公司25-27年实现归母净利润分别为35.9/44.0/51.0亿(前预测值为38.9/47.0/54.1亿)，同比+21%/+23%/+16%，当前股价对应PE分别为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 阳光电源：2025半年报业绩点评：光储业绩快速增长，切入AIDC赛道布局未来 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●考虑美国关税缓和以及公司全球储能市场加速开拓，我们上修业绩预期，预计我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为140/158/177亿元(原预测值为134.7/156.2/176.1亿元)，同比+27%/+13%/+12%，当前股价对应PE分别为20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 上能电气：2025半年报点评：Q2业绩环增，看H2国内外交付加速 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●国内光储产品出货有望保持高增长，海外储能加速放量增厚业绩。我们维持原有预测不变，预计公司在2025-2027年实现归母净利润分别为6.3/8.1/9.8亿元，同比+51%/+27%/+22%，当前股价对应PE分别为27/21/18倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 固德威：Q2盈利环比有所修复，海外需求放量有望支撑业绩 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为85.4/99.5/111.4亿元，同比分别26.8%/16.5%/11.9%；归母净利润分别为2.2/4.4/6.8亿元，同比增速分别为扭亏为盈/94.9%/55.3%。EPS分别为0.93/1.81/2.81元。公司持续开拓海外市场，出货有望陆续放量，盈利能力有望继续修复，维持“买入”评级。

●2025-09-14 盛弘股份：2025年半年报点评：电能质量业务量利齐升，后续看AIDC贡献增量+储能修复 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●展望后续，公司低压电能质量产品位处行业龙头，在AIDC高景气下预计实现高增；此外，AIDC相关业务逐步实现更多品类覆盖，进一步贡献增量。此外，公司储能+充电桩业务有望保持较快增速。考虑公司储能业务承压，我们下修公司业绩，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.0/6.5/8.1亿元(前预测值分别为5.6/7.1/8.7亿元)，同比+17%/+30%/+24%，当前股价对应PE分别为24/18/15倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 雄韬股份：全球LFP锂电UPS龙头，充分受益AI+铅改锂 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●我们预计公司2025-2027年总营收分别为48.4、56.5、66.6亿元，同比增长36.2%、16.8%、17.9%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/4.6/6.4亿元，同比增长197.0%/58.3%/40.2%，PE分别为28.0、17.7、12.6倍。基于公司深耕UPS业务，有望受益于AI数据中心投资，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-13 派能科技：2025半年报点评：储能出货量显著提升，海外客户优势明显 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●随着下游需求持续改善，我们预计2025-2027年公司实现归母净利2.66/5.18/7.39亿元，同比+546.2%/+95.1%/+42.7%，对应EPS为1.08/2.11/3.01元，维持“增持”评级。

●2025-09-12 国轩高科：2025年中报点评：装机份额稳固增长，固态电池进展如期推进 (东兴证券 洪一,吴征洋,侯河清)

●产品端升级助力公司发力拓展中高端客户，叠加产能更新与扩张，公司收入端与利润端有望延续高增，同时公司固态电池技术产业化进展行业领先，结合公司全球供应优势持续带来的份额提升以及未来大众合作的业务增长潜力，我们持续看好公司长期的成长性。我们预计公司2025-2027年有望实现营收458.86/595.01/704.54亿元，同比+29.7%/+29.7%/+18.4%，实现归母净利16.54/24.09/31.25亿元，同比+37.1%/+45.6%/+29.8%，当前股价对应PE51x/35x/27x，维持“强烈推荐”评级。