◆研报摘要◆

●2025-05-19 利尔化学：2024年报及2025年一季报点评：农药行业触底，业绩短期承压，看好公司产业链优势逐步补强 (长城证券 肖亚平)

●预计利尔化学2025-2027年收入分别为74.67/82.92/91.58亿元，同比增长2.1%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为4.04/5.10/6.47亿元，同比增长87.4%/26.4%/26.8%。基于公司在项目建设方面的持续投入和对山东汇盟的潜在收购，维持“买入”评级。

●2025-04-30 利尔化学：一季度业绩同比增长，静待行业景气回暖 (东兴证券 刘宇卓)

●我们看好公司作为国内草铵膦龙头企业，产品规模持续扩大，待后续农药行业景气回升后，公司的盈利水平有望得到改善。我们维持公司2025-2027年盈利预测，2025-2027年净利润分别为4.29、5.91和7.66亿元，对应EPS分别为0.54、0.74和0.96元，当前股价对应P/E值分别为19、14和11倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-07 利尔化学：农化行业去库渐进尾声，连续两季度实现业绩改善 (国信证券 杨林)

●我们看好公司的中长期成长，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.02/5.19/6.43亿元，EPS为0.50/0.65/0.80元，对应当前股价PE为17.8/13.8/11.1X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-03 利尔化学：业绩短期承压，精草铵膦产能布局推进 (中银证券 余嫄嫄)

●因农药产品价格持续低迷，调整2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为0.42元、0.57元、0.80元，对应PE分别为21.2倍、15.3倍、11.1倍，看好公司保持草铵膦行业领先地位，规模和技术优势筑牢公司未来成长性，维持买入评级。

●2025-04-02 利尔化学：2024年年报点评：2024年农药中间体销量提升，精草铵膦项目全力推进 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●考虑到农药市场总体供大于求，草铵膦当前价格处于历史低位，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为73.49、81.10、87.55亿元，归母净利润分别4.20、5.67、7.38亿元，对应PE17、12、10倍，公司是国内草铵膦龙头，技术和成本优势突出，看好公司精草铵膦未来成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-06-06 三棵树：2025年中期策略会速递-新业态发力，盈利弹性有望显现 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为6.5/8.5/10.9亿元(CAGR为48.7%)，可比公司25年平均PEG0.75x，考虑到公司“马上住”业务进入快速复制期，零售品牌力逐步验证，且工程业务市占率稳定在头部，业绩具备弹性，我们维持给予公司25年1.0xPEG，目标价42.96元(前值60.14元，25年派股导致目标价变化)，维持“买入”。

●2025-06-06 中简科技：拟投建高性能碳纤维产品项目，碳纤维需求持续向好 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司下游需求已呈现恢复态势，我们上调公司25-26年的盈利预测，新增27年的盈利预测，预计公司25-27年的归母净利润分别为4.83（上调17.5%）/6.09（上调30.3%）/7.05亿元，公司是我国航空航天用高端碳纤维核心供应商，我们看好公司未来的发展空间，维持“增持”评级。

●2025-06-05 湖北宜化：宜昌新发投完成股权过户，新疆宜化成为控股子公司 (国信证券 杨林,张歆钰)

●考虑到新疆宜化已于2025年完成过户，根据同一控制人下子公司将实现并表追溯，2025年公司归母净利润中枢将实现提升，我们维持公司2025-2027年营业收入为246/253/273亿元，归母净利润为11.22/15.39/16.46亿元，EPS分别为1.04/1.42/1.52元，当前股价对应PE分别为12/9/8X。考虑到公司的行业领先地位以及成长性，维持“优于大市”评级。

●2025-06-05 光威复材：大飞机自主可控持续加速，航空装备无人化拉动需求增长 (天风证券 王泽宇,刘奕町,赵博轩)

●基于以上分析，我们认为，公司或受益于军机有人/无人体系升级带来碳纤维迭代+新能源业务国内外共振+民机及通航等民用领域加速渗透，有望重新进入成长快车道，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.98/10.73/12.75亿元，当前股价对应PE为28.61/23.97/20.16倍，对应EPS分别为1.08元/股、1.29元/股、1.53元/股，对应目标价格为32.4-48.6元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-04 华鲁恒升：低成本煤化工龙头，回购彰显信心 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好公司德州本部及荆州恒升“一体两翼”“双航母”发展，未来随着产能逐步释放，业绩有望进一步增厚预计公司2025-2027年归母净利润为38.87/44.62/50.45亿元折合EPS分别为1.83，2.10，2.38元，目前股价对应PE估值分别为11.32/9.86/8.72倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-04 万华化学：主营业务保持稳健，减值&报废短期拖累 (德邦证券 王华炳)

●公司是全球聚氨酯龙头企业，伴随在建项目有序推进，中长期成长性突出。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为138.76、171.54、199.84亿元，同比+6.5%、+23.6%、+16.5%，对应EPS分别为4.42、5.46、6.36元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-04 闰土股份：2024年报及2025年一季报点评：活性染料业务向好推动公司业绩修复，公司产业链一体化优势逐步显现 (长城证券 肖亚平)

●综合考虑公司当前估值水平及其未来发展潜力，长城证券给予闰土股份“增持”评级。分析师认为，公司在染料行业的领先地位以及完善的产业链布局，使其具备较强的抗风险能力，同时也为其长期发展奠定了坚实基础。

●2025-06-04 浙江龙盛：2024年报及2025年一季报点评：染料、中间体业务盈利水平回升，房地产业务逐步兑现 (长城证券 肖亚平)

●我们预计浙江龙盛2025-2027年收入分别为172.37/181.93/193.41亿元，同比增长8.5%/5.5%/6.3%，归母净利润分别为21.04/23.30/24.45亿元，同比增长3.6%/10.8%/4.9%，对应EPS分别为0.65/0.72/0.75元。结合公司6月3日收盘价，对应PE分别为15/14/13倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司在核心中间体方面的产能布局，其有助于公司提升上游原料供应链控制力。增强产品市场主导权，形成行业竞争壁垒；2)我们认为公司在房地产业务稳步推进，未来业绩有望逐步兑现，维持“增持”评级。

●2025-06-03 皇马科技：2024年报及2025年一季报点评：公司业绩稳健增长，看好公司“小品种”战略逐步落实 (长城证券 肖亚平)

●基于公司良好的基本面以及未来发展潜力，报告维持“买入”评级。然而，需关注潜在的风险因素，包括项目进度不及预期、行业竞争加剧、上游原材料价格波动以及下游需求不足等问题可能对业绩造成的影响。

●2025-06-03 东材科技：2025年Q1季报点评：新建产能加速放量，Q1业绩拐点已现 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司光学聚酯基膜、聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品的下游市场需求旺盛，且新建产能陆续投产，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润4.31/5.30/6.65亿元，对应PE为19.00X/15.46X/12.32X，首次覆盖，予以“买入”评级。