◆研报摘要◆

●2017-08-21 成飞集成：传统主业表现亮眼，锂电业务有望触底反弹 (华金证券 林帆)

●考虑政策因素对公司锂电业务的影响，我们调整了公司业绩预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.20、0.53、0.75元，对应PE分别为132.0、50.2、35.4倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价调整为30元。

●2017-03-15 成飞集成：17年继续扩张产能，锂电潜在龙头 (华金证券 谭志勇)

●公司锂电产能不断扩张，有望于今年达成约5Gwh的产能，随着新能车行业回暖，锂电需求将继续扩大，公司业绩有望保持增长。但由于今年补贴政策大幅调整，公司一季度业绩明显受到影响，综合考虑行业因素以及公司产能释放情况，我们调整了公司业绩预测，我们预计公司2017-2019年EPS为0.61、1.02、1.60元，对应PE分别为38.0、30.5、16.5倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价下调为38元。

●2017-02-11 成飞集成：动力电池业绩稳增，未来持续看好 (太平洋证券 张学)

●新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已经出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。我们预计公司2017年、2018年EPS分别为1.13元，1.31元，对应的PE为30倍、26倍。给予“买入”评级。

●2017-01-15 成飞集成：军转民典范，新能源先锋 (光大证券 赵晨)

●我们预计随着产能释放，如果公司增发在2017年完成后，公司业绩将能快速增长，预计公司2016/2017/2018年营收分别为22.1亿、64.7亿、82.3亿，净利润分别为1.19亿、3.38亿、5.71亿，对应EPS分别为0.35/0.86/1.45元/股，对应2016/2017/2018年PE分别为95/38/23倍。我们结合相对估值和绝对估值结果，认为公司合理的价值区间为38-40元，首次覆盖，给予买入评级，12个月目标价38元。

●2016-10-21 成飞集成：季报点评：锂电池产能释放，三季度业绩快速增长 (华泰证券 弓永峰,李轶奇,何昕)

●我们预测公司2016-2018年营业收入为19.55亿元、44.94亿元和85.70亿元，实现归属于母公司股东净利润1.56亿元、3.25亿元和5.64亿元，EPS分别为0.45元、0.94元和1.64元，目前股价对应81、39和22倍PE。目标价区间为48.80-53.24元，对应2017年52-57倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2025-08-29 万丰奥威：2025年半年报点评：整体增长稳健，通航持续发力 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为178.12/193.32/205.62亿元，归母净利润分别为9.98/11.62/12.97亿元，对应EPS为0.47/0.55/0.61元/股，对应PE估值分别为39/33/30倍，维持“增持”评级。

●2025-08-29 恒帅股份：2025年半年报点评：2025Q2业绩符合预期，微电机龙头长期成长可期 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目放量节奏及毛利率短期承压，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测调整为2.15亿元、2.64亿元、3.26亿元(前值为2.51亿元、3.03亿元、3.66亿元)，对应2025-2027年EPS分别为1.92元、2.36元、2.91元，市盈率分别为43.59倍、35.41倍、28.69倍。考虑到公司作为汽车微电机行业龙头，成长空间广阔，且积极拓展机器人相关业务，因此维持“买入”评级。

●2025-08-29 均胜电子：业务稳健发展，机器人业务布局增长新引擎 (开源证券 赵旭杨)

●我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润13.92/17.55/20.77亿元，对应EPS分别为1.00/1.26/1.49元/股，对应当前股价PE分别为21.2/16.8/14.2倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 伯特利：2025Q2业绩点评：毛利率环比企稳回升，产品和项目进展支撑成长性 (国联民生证券 高登,于健)

●受行业竞争加剧影响公司盈利水平，我们预计公司2025-2027年营业收入128.2/159.5/201.8亿元，同比增长29.0%/24.5%/26.5%，归母净利润14.6/18.7/24.2亿元，同比增长20.7%/28.2%/29.2%。给予“买入”评级。

●2025-08-29 星宇股份：鸿蒙智选贡献增量，2025Q2毛利率企稳回升 (国联民生证券 高登,陈斯竹,陈乐成)

●基于对公司客户销量判断及公司新获定点情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为161.0/201.8/243.1亿元，同比增速分别为21.5%/25.3%/20.5%；归母净利润分别为16.5/22.8/28.5亿元，同比增速分别为17.0%/38.2%/24.9%；EPS分别为5.8/8.0/10.0元/股，CAGR-3为26.4%。鉴于公司自主优质客户快速放量，叠加公司车灯产品逐步升级，维持“买入”评级。

●2025-08-29 均胜电子：系列点评一：25Q2稳健增长，汽车+机器人Tier1启航 (民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司作为平台型汽车电子龙头，依托"双智战略"驱动四大业务协同发展，人形机器人业务有望打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年营收622.49/649.95/685.66亿元，归母净利润为14.89/18.27/21.09亿元，对应EPS为1.07/1.31/1.51元，按照2025年8月28日收盘价21.14元，对应PE分别为20/16/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 星宇股份：2025年Q2盈利能力环比改善，高端化+全球化驱动未来高成长 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2025年至2027年的归母净利润为17.0/21.1/25.7亿元，对应当前市值，PE为20.8/16.7/13.7倍。我们给予公司2025年25倍PE，对应6个月目标价为148.75元/股。

●2025-08-29 上汽集团：系列点评十三：扣非利润改善明显，尚界H5催化可期 (民生证券 崔琰)

●公司受益国企改革，牵手华为提升智能化能力，预计2025-2027年收入6,878/7,221/7,762亿元，归母净利122.7/140.7/167.0亿元，对应EPS1.06/1.22/1.44元，对应2025年8月28日18.93元/股的收盘价，PE分别18/16/13倍，当前PB为0.7倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 中国重汽：系列点评五：25Q2业绩符合预期，政策驱动需求向上 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●行业需求端持续复苏，出口维持高景气，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年营收分别为561.6/640.2/717.1亿元，归母净利为17.7/20.2/23.3亿元，对应EPS分别为1.50/1.72/1.98元。按照2025年8月27日收盘价18.44元，对应PE分别为12/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 银轮股份：2025年半年报点评：2025Q2业绩符合预期，多轮驱动公司快速发展 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目放量节奏及关税的暂时影响，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测调整为10.02亿元、12.47亿元、15.31亿元(前值为10.70亿元、13.09亿元、15.67亿元)，对应2025-2027年EPS分别为1.20元、1.49元、1.83元，市盈率分别为31.13倍、25.01倍、20.38倍，维持“买入”评级。