◆研报摘要◆

●2017-07-27 北纬科技：中报业绩增长强劲，移动互联网转型成效显著 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.28元、0.41元、0.52元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年中报增长势头维持强劲；虚拟运营商率先盈利，移动互联网航空业务取得巨大突破，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为14元，维持“买入”评级。

●2017-05-17 北纬科技：与亚航签订合作协议，期待移动航空业务打开新增长点 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.28元、0.41元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年Q1季报增长势头维持强劲；虚拟运营商率先盈利，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为14元，维持“买入”评级。

●2017-04-21 北纬科技：一季度经营持续向好，杭州掌盟出售利润提升加速 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.62元、0.87元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年Q1季报增长势头维持强劲；流量经营稳步推进、虚拟运营商率先盈利，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为31元，维持“买入”评级。

●2017-03-29 北纬科技：年报披露业绩大幅增长，转型加速发展值得期待 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.62元、0.87元。目前公司的传统移动增值，以及南京产业园互联网基地经营稳健，业绩和成长基础已经夯实；伴随流量经营和手机游戏业务发展加速，相关行业政策的放开以及外延方面业务助推，公司的业绩规模有望加速增长。给予2017年50倍PE，6个月目标价为31元，维持“买入”评级。

●2017-03-29 北纬科技：业绩恢复超预期，手游发行差异化优势助力未来高增长 (中信建投 武超则,崔晨)

●2016年经过战略调整和人员优化，公司实现业绩反转和基本面复苏，预计2017年手游、虚拟运营商、互联网产业园几项业务将继续保持高增长。同时公司一直在针对下一代新兴产业尤其是和现有业务结合紧密的物联网领域投资布局，努力培养新的业绩增长点。预计2017年-2018年公司净利润将达到1.52亿和1.95亿，6个月目标价30.23元，请投资者重点关注，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2026-03-26 金山办公：年报点评：看好AI+办公龙头26年转型提速 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●考虑到研发投入持续扩大，华泰证券下调公司2026-2027年归母净利润至22.08/27.58亿元，预计2028年归母净利润为33.73亿元，对应EPS为4.76/5.95/7.28元。给予公司2026E20x PS，目标价302.22元，维持“买入”评级。风险提示包括付费用户增长不及预期、AI商业化不及预期。

●2026-03-26 金山办公：业绩稳健增长，办公Agent可期 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●根据25年年报，下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润22.12/26.21/31.15亿元(原预测26-27年为23.16/28.41亿元)，同比增速20/19/19%；当前股价对应PE=50/42/35x。基于公司海外市场保持了较高增长，以及AI重塑办公生态下，公司Agent产品可期，打开长期成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-03-26 品高股份：【华创计算机】品高股份：亏损收窄叠加算力布局，云芯协同打开成长空间 20260326 (华创证券)

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●2026-03-25 乐鑫科技：公司AIOT产品不断迭代，毛利率继续维持较高水平 (东海证券 方霁)

●公司产品不断迭代升级，产品销量保持高速增长，软硬件一体化策略提供更好产品与服务，长期绑定客户提升公司核心竞争力，毛利率长期维持较高水平。公司长期发展趋势相对稳健，下游AIOT受益AI加速发展或高速发展。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是33.63、43.19、54.86亿元，同比分别增长31.09%、28.43%、27.02%；归母净利润分别为6.96、9.22、12.21亿元(2026、2027年原预测为7.20、9.43亿元)，同比增速分别是39.87%、32.44%、32.35%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为33.2725.12、19.98倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 合合信息：BC端双轮驱动，海外布局持续深化 (太平洋证券 曹佩)

●太平洋证券预计公司2026-2028年营业收入分别为23.05亿元、28.89亿元和34.85亿元，归母净利润分别为5.77亿元、6.90亿元和8.92亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。但同时提醒投资者关注海外市场拓展不及预期、技术研发进度放缓以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-25 金山办公：业绩稳健增长，AI与机构业务驱动强劲 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在办公软件领域的领军地位以及在AI办公领域的业务潜力，我们预计2026-2028年营业收入分别为70.20/82.58/96.50亿元，归母净利润分别为22.06/27.19/32.65亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 合合信息：全面拥抱AI，深化海外布局 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们认为，公司当前用户结构呈现“海外月活占优、国内创收主导”的特征；未来海外市场有望借助AI功能迭代升级与精准市场推广，推动用户付费转化加速落地，进而打开较大增长空间。由于26年为公司AI+海外加速投入前期，我们下调26年收入、利润和27年利润预期，上调27年收入预期并新增28年预期。我们预计2026-2028年公司分别实现营收23.29、29.34、36.11亿元，同比增加28.68%、25.99%、23.08%；实现归母净利润5.65、7.07、9.16亿元，同比增加24.36%、25.23%、29.51%，维持“增持”评级。

●2026-03-24 广联达：利润修复，AI应用全面布局 (湘财证券 周成)

●我们预计广联达2026-2028年营收分别为61.67亿元、63.15亿元、65.02亿元，同比增加1.1%、2.4%、3%，归母公司净利润分别为5.9亿元、7.66亿元、8.95亿元，同比增加45.7%、29.8%、16.8%。我们认为，作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商，广联达业务已覆盖建筑工程从设计、成本到施工管理的全过程。面对终端市场如民用建筑等行业的调整，公司正在通过业务的聚焦、AI与产品的融合以及费用的管控优化，以期实现盈利侧的持续修复。我们看好公司的韧性成长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 金山办公：国内办公软件龙头，AI打开新的空间 (甬兴证券 应豪,黄伯乐)

●公司是国内领先的办公软件产品和服务提供商，凭借以WPS Office、WPS365、WPS AI等为代表的办公产品，为来自全球220多个国家和地区的用户提供办公服务。公司积极布局AI产品，有望带来用户数和付费均值的双重提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.77亿元、21.94亿元、26.08亿元，同比增速分别为14.1%、16.9%和18.9%，EPS分别为4.05元/股、4.74元/股和5.63元/股，对应3月23号收盘价239.5元，PE分别为59.13倍、50.58倍和42.55倍。首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2026-03-23 乐鑫科技：年报点评：新应用+新客户驱动25年业绩增长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●考虑到上游成本上升可能对消费电子市场需求产生影响，华泰证券略微下调了公司2026/2027年的收入和归母净利润预测。然而，分析师仍看好公司在端侧AI时代的长期成长潜力，给予46.6倍2026年PE估值，目标价从199.20元下调至167.3元，维持“增持”评级。