◆研报摘要◆

●2023-08-30 利欧股份：业绩扎实稳健增长，AI助力产业升级 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●公司数字营销持续修复，AIGC赋能降本增效未来可期，制造业国内扩张有望增厚公司业绩。我们略微调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为5.74/7.66/9.33亿元，对应当前股价(2023年08月30日)的PE分别为30.3/22.7/18.6倍，维持“增持”评级。

●2023-05-02 利欧股份：2022年及2023Q1业绩点评：外围环境逐步复苏，AI技术引领业务升级 (东吴证券 张良卫)

●我们看好公司在AIGC应用领域的布局，将2023-2024年归母净利润由6.0/7亿元调整至5.5/7亿元，引入2025年归母净利润预测8.8亿元，当前市值对应2023年PE为28倍PE，维持“买入”评级。

●2023-04-29 利欧股份：消费复苏业绩拐点已至，“奇思妙想”AI落地在即 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●消费复苏带动数字营销持续修复，AIGC赋能降本增效未来可期，制造业国内扩张有望增厚公司业绩。我们略微调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为6.00/8.01/9.62亿元，对应当前股价（2023年04月28日）的PE分别为25.3/19.0/15.8倍，维持“增持”评级。

●2023-04-08 利欧股份：率先布局AIGC，有望迎业绩估值双升 (安信证券 焦娟)

●公司基本面扎实，机械制造板块稳健增长，数字营销板块有望迎来疫后修复，同时叠加AIGC浪潮带来品牌需求的升级，有望带来收入增加的同时推动毛利率提升，我们预计2022-2024年实现归母净利润为-4.26亿、5.63亿、7.82亿。给予公司35倍PE，叠加理想汽车持股(27亿)，对应估值为224亿，对应6个月目标价为3.32元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2023-03-21 利欧股份：“营销+泵业”双轮驱动，AIGC赋能增长 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●消费复苏带动数字营销持续修复，AIGC赋能降本增效未来可期，制造业国内扩张有望增厚公司业绩。预计公司2022-2024年归母净利润为-4.07/6.03/7.99亿元，对应当前股价(2023年3月20日)PE分别为-/27.6/20.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:互联网

●2025-05-15 芒果超媒：优质剧集拉动会员付费，精品内容持续供给 (华安证券 金荣)

●公司在综艺市场地位稳定，预计25-27年实现收入149.2/160.0/172.9亿，25-26年前值为163.1/173.9亿，实现归母净利润18.2/21.3/24.1亿，25-26年前值为23.6/25.0亿，维持“增持”评级。

●2025-05-14 值得买：24年年报及25年一季报点评：主业稳健，AI赋能+出海增量可期 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●根据最新财报，我们预测公司25-27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元(原预测25-26年归母净利润1.4/1.7亿元，根据最新财报下调收入预测和毛利率，AIGC业务赋能下调费用率)，参考可比公司给予25年60xPE(调整后均值)，对应目标价38.40元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-14 三六零：纳米AI搜索表现亮眼，AI与安全双擎驱动未来成长 (光大证券 刘凯,白玥)

●考虑公司布局AI领域的前期持续投入，下调25-26年归母净利润预测至-0.05/0.71亿元(前次预测值为2.03/5.43亿元)；新增2027年归母净利润预测值1.51亿元。看好AI搜索对于公司互联网广告及商业化业务的升级重塑及公司大模型在AI产业发展中的核心地位，维持“增持”评级。

●2025-05-13 焦点科技：“2025超级出海季”成绩亮眼，验证多元化对冲关税战影响 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,陈梦竹)

●我们预计2025-2027年公司营业收入19.18/22.06/25.31亿元，归母净利润5.49/6.39/7.31亿元，对应PE为24.74/21.24/18.56X。公司作为外贸B2B行业头部企业之一，依托中国制造网提供全链路外贸服务，中国制造网会员数增长稳定，外贸AI助手“AI麦可”渗透率及收入提升迅速。基于此，维持公司“买入”评级。

●2025-05-13 蜂助手：从运营商虚拟商品代理，到云终端基座构建者 (民生证券 马天诣,范宇)

●公司从数字商品服务拓展华为云终端平台搭建、物联网流量运营，第二三曲线有望快速发展。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.9/2.8/4.1亿元，当前市值对应的PE倍数为47x/32x/22x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-12 吉比特：2024年报及2025年一季报点评：新游表现亮眼，后续储备有望年内上线 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●公司新游上线以来表现亮眼，后续仍有两款游戏有望年内上线，结合公司当前经营情况，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业收入分别为41.27/44.76/47.61亿元，实现归母净利润10.83/11.91/12.94亿元，EPS分别为15.03/16.53/17.96元/每股，按照2025年5月10日收盘价计算，对应PE分别为16/15/13倍，维持“增持”评级。

●2025-05-12 恺英网络：25Q1业绩增长强劲，关注AI应用进展 (华安证券 金荣)

●我们预计公司25/26/27年归母净利润21.52/24.10/26.64亿元，yoy32.2%/12.0%/10.5%，25/26年前值为22.71/25.07亿元，对应PE为16.6/14.9/13.4。公司产品储备丰富，后续新游及AI陪伴应用上线有望为公司提供业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-05-12 三七互娱：产品稳健运营，新游储备丰富 (华安证券 金荣)

●我们预计公司25/26/27年归母净利润28.55/30.39/33.07亿元，25/26年前值为34.40/37.95亿元，对应PE为11.87/11.15/10.25。公司游戏长线运营实力强劲，AI赋能下有望增效产品研发与运营，维持“买入”评级。

●2025-05-12 神州泰岳：存量游戏稳健运营，新游海外上线打开流水空间 (华安证券 金荣)

●我们预计公司25/26/27年归母净利润13.50/14.92/15.89亿元，yoy-5.4%/10.5%/6.5%，对应PE为16.63/15.05/14.13。公司核心游戏长线运营有望持续为公司提供业绩增长，海外上线新游有望提供流水增量，维持“增持”评级。

●2025-05-12 恺英网络：产品周期+费用降低驱动业绩增长，积极布局AI应用 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们认为公司2025年将受益于产品周期和费用降低的双重共振，同时公司持续布局AI产业链，有望打开新的增长空间。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为60.24/69.05/76.98亿元，归母净利润分别为21.49/24.80/27.86亿元，对应2025年5月9日PE分别为17/14/13倍。维持“增持”评级。