◆研报摘要◆

●2023-08-24 三钢闽光：中报点评：23H1利润转负，盈利承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收232.7亿元(yoy-12.7%)，归母净利-1.73亿元(同比转亏)，略高于公司业绩预告(2023-020)的-1.87亿元；23Q2归母净利为-1.07亿元。我们维持盈利预测，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元，可比公司Wind一致预期PB(2023E)为0.61x，给予公司0.61xPB估值(2023E)，对应目标价5.42元(前值5.33元)，维持“增持”评级。

●2023-05-05 三钢闽光：2022年报及2023Q1季报点评：东南低成本龙头，享区域发展红利 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是福建地区龙头，区域内具有高知名度及市占率，具有成本及资金优势，且未来将持续受益区域经济稳增长。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入522.5/545.9/564.7亿元，同比分别为1.1%/4.5%/3.4%；实现归母净利润4.7/7.5/8.9亿元，同比增长238.1%/59.8%/18.2%，对应2023-2025年PE为24.20/15.14/12.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-27 三钢闽光：年报点评：行业景气或触底回升，盈利有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，但产量调控等预期下有望边际改善，并结合公司2023年经营计划，我们调整产销量及毛利率等假设，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元(前值1.45/1.47/-元)，可比公司2023PB均值0.55x(Wind一致预期)，考虑公司区位优势，给予公司0.6xPB估值(2023E)，BPS(2023E)为8.88元，对应目标价5.33元(前值7.51元)，维持“增持”评级。

●2022-08-23 三钢闽光：2022年中报点评：行业下行，业绩回落 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到长材需求大幅下行，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年收入564.7/560.6/564.6亿元(原预测595.1/590.6/594.9)，同比增速-10.0%/-0.7%/0.7%，归母净利润18.9/19.6/20.4亿元(原预测32.8/33.7/34.9)，同比增速-52.6%/3.7%/4.0%；摊薄EPS为0.77/0.80/0.83元，当前股价对应PE为7.1/6.8/6.6x，维持“增持”评级。

●2022-04-28 三钢闽光：2021年报及2022年一季报点评：区域龙头，高分红持续 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到原料价格居高不下，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润32.8/33.7/34.9亿元(原预测41.6/43.3/-)，同比增速-17.5%/2.5%/3.6%；摊薄EPS为1.34/1.37/1.42元，当前股价对应PE为5.1/5.0/4.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:黑色金属

●2025-07-09 甬金股份：甬金股份2025年一季报净利润为1.04亿元、较去年同期下降15.41% (智泽华)

●从甬金股份2025年一季度的财报来看，尽管营业收入保持较高水平，但净利润下滑明显，同时经营活动现金流状况恶化，显示出公司当前面临较大的盈利和流动性挑战。结合资产负债率的上升，未来需要关注其成本控制及资本结构优化情况。而智泽华提供的智能化分析工具则为类似企业的财务管理提供了技术支持，提升了数据分析的专业性和效率。

●2025-07-01 方大特钢：内生成本管控好、盈利弹性大，外延注入确定性强 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测，2025-2027年公司归母净利润分别为8.01、9.51、10.77亿元，EPS为0.35、0.41、0.47元，PE为13、11、9倍，给予2025年16倍PE，目标价为5.70元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-06 重庆钢铁：西南区域钢铁龙头，产品结构升级提速 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润分别为0.40/1.04/1.82亿元。考虑公司产品结构升级提速，且在西南地区竞争优势显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-14 新钢股份：2024年年报及2025年一季报点评：Q1业绩阶段性承压，行业景气回升或带动业绩修复 (东方财富证券 李淼,孟宪博)

●首次覆盖公司，预计2025-2027年，公司归母净利润8.9/11.6/13.6亿元，对应5月13日收盘价分别为14.1x/10.9x/9.3x P/E。给予公司“增持”评级。

●2025-05-13 南钢股份：资源端频频布局，打造全产业链一体化、具备显著α-南钢股份竞拍探矿权公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，全资子公司金安矿业以9.20亿元竞得范桥铁矿探矿权。我们维持对公司2025-2027年盈利预测，EPS分别为0.39、0.42、0.45元，PE分别为11、10、10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 安阳钢铁：河南省钢铁巨头，业务发展边际改善可期 (银河证券 赵良毕,洪烨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为262.11/274.28/291.28亿、归母净利润分别为0.39/0.74/2.06亿，对应EPS分别为0.01/0.03/0.07元。首次覆盖，给予安阳钢铁“谨慎推荐”评级。

●2025-05-12 本钢板材：精品汽车钢行业领先，创新发展未来可期 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为444.17/447.63/453.18亿元，同比增速-13.36%/0.78%/1.24%；归母净利润分别为0.33/1.07/1.42亿元。考虑本钢板材汽车钢品牌竞争力行业领先，自主创新研发成效显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-09 云路股份：春节影响营收略降，静待非晶电机产业化趋势 (华源证券 田源,查浩,张明磊,戴映炘,项祈瑞)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.1/4.8/5.6亿元，同比增速分别为13.4%/16.0%/16.9%，当前股价对应的PE分别为29/25/21倍。作为国内非晶合金龙头，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间。维持“买入”评级。

●2025-05-05 华菱钢铁：2025一季报点评：业绩符合预期，剔除高炉检修和税费影响后业绩更加亮眼 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年一季报，实现营收300.75亿元、同比下降18.52%；归母净利润5.62亿元、同比增长43.55%；扣非后归母净利润为4.51亿元、同比增长39.76%。我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.37、0.45、0.46元，PE分别为13、11、11倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 甬金股份：Q1需求淡季致盈利下滑，新材料业务未来成长可期 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能持续释放；预镀镍、钛材新业务有望带来新的业绩增长点。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.90/9.81/10.98亿元，分别同比增长10.56%/10.23%/11.84%；EPS分别为2.43/2.68/3.00元/股，当前股价对应P/E分别为6.8/6.2/5.5倍，维持“买入”评级。