◆研报摘要◆

●2026-04-01 易普力：西北地区持续拓展，看好“十五五”期间民爆需求延续高景气 (东方财富证券 王翩翩)

●我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司有望实现归母净利润8.87/9.62/10.34亿元，对应2026年4月1日收盘价分别为16.43/15.16/14.09xPE，维持“增持”评级。

●2026-04-01 易普力：业务多点开花，全年业绩稳定增长 (财信证券 周策)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为113.06、128.66、146.58亿元，实现归母净利润分别为9.38、10.90、12.25亿元，EPS分别为0.76、0.88、0.99元，公司业务布局西部，受益于产业政策以及需求景气，给予公司2026年20-25倍PE，维持公司“增持”评级。

●2025-11-19 易普力：业绩稳步增长，海外业务逐步发力 (财信证券 周策)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为107.51、122.28、138.40亿元，实现归母净利润分别为9.17、10.30、11.48亿元，EPS分别为0.74、0.83、0.93元，公司业务布局西部，受益于产业政策以及需求景气，给予公司2025年20-30倍PE，维持公司“增持”评级。

●2025-11-08 易普力：2025年三季报点评：矿服民爆协同发展，2025Q3利润同比增长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司拥有集民爆物品研发、生产、销售、爆破服务、矿山工程施工总承包及绿色智能矿山建设于一体的完整产业链，国内外大型基建项目助力公司成长。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为17.52%，给予2026年22倍PE，目标价17.38元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-06 易普力：2025年三季报点评：Q3业绩稳健增长，“矿服一体化”成效显著 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●易普力因服务三峡工程而诞生，现已发展为民爆一体化头部企业，民爆物品、工程建设等业务覆盖全国约20个省份(自治区、直辖市)，在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局保持稳定。预计公司2025-2027年EPS为0.69/0.81/0.94元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2026-04-07 福瑞达：全年业绩阶段性承压，瑷尔博士持续推进调整 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司依托生物活性原料全产业链优势，深耕功能性护肤主赛道，加码研发优化产品矩阵，线上全域渠道运营持续提效；医药板块聚焦核心专科领域，稳步推进产品管线落地，以产品结构优化对冲集采压力；原料板块通过产品结构调整带动收入和毛利率同时提升。考虑到短期瑷尔博士仍需时间进行调整，同时化妆品线上投放费率持续升高，我们下调2026-2027年归母净利润至2.16/2.39(原值为2.94/3.32)亿，并新增2028年归母净利润至2.57亿，对应PE为32/29/27倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-05 福瑞达：业绩承压，重塑化妆品板块动能 (中信建投 刘乐文,叶乐,黄杨璐)

●2025年为公司调整年，2026公司深化全域营销，重点重塑化妆品板块动能有望带动营收转增。我们预测2026-2028年实现归母净利润2.68/3.38/4.58亿元，对应PE为26/20/15倍，维持增持评级。

●2026-04-04 福瑞达：2025年年报点评：行业竞争加剧致使业绩承压，瑷尔博士逐季改善 (国联民生证券 解慧新)

●考虑到公司化妆品、医药与原料业务多元发展，瑷尔博士等品牌渠道调整成效持续释放，预计2026-2028年公司营收分别为38.99/42.77/47.90亿元，分别同增6.8%/9.7%/12.0%，归母利润分别为2.22/2.74/3.44亿元，同增18.1%/23.7%/25.4%，当前市值对应2026-2028年PE分别为31X/25X/20X，维持“推荐”评级。

●2026-04-04 云天化：高价硫磺及税补计提影响公司全年利润，公司长期成长趋势仍强 (华源证券 李佳骏,李辉,张峰)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.27/53.13/56.28亿元，同比增速分别为-8.31%/12.38%/5.93%，当前股价对应的PE分别为12.12/10.79/10.18倍。公司是磷化工行业龙头企业之一，未来看点丰富，分红力度大，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-04 光威复材：2025年年报点评：碳梁业务发展势头强劲，高强高模碳纤维成为卫星核心供应商 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●航空航天领域需求长期向好，公司高强高模碳纤维配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用，预计公司2026-2028年营业收入分别为32.93、37.37、41.25亿元，归母净利润分别7.60、8.66、9.77亿元，对应的PE分别为36、32和28倍，维持“买入”评级。

●2026-04-04 鼎龙股份：业绩持续向好，聚焦半导体材料核心主业发展 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司是以半导体材料为核心的创新材料平台型企业，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为10.90/13.92/17.34亿元，每股收益分别为1.15/1.47/1.83元，对应PE分别为43.3/33.9/27.2倍。看好公司半导体业务有序推进，维持买入评级。

●2026-04-03 阳谷华泰：营收、业绩稳健，主业静待回暖 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●公司是国内橡胶助剂领先企业，通过国内产能建设和泰国生产基地布局积极扩张业务，竞争力持续提升。考虑到当前原料硫磺价格提升带来的成本压力，调整公司2026-2027年盈利预测，并给予2028年盈利预测。预计2026-2028年每股收益分别为0.52元、0.58元、0.65元，对应PE分别为22.1倍、19.9倍、17.8倍，看好公司主业竞争力持续提升，有切入光敏性聚酰亚胺赛道的潜在机会，维持买入评级。

●2026-04-03 扬农化工：2025年年报点评：业绩符合预期，创新驱动，景气逐步回暖 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●2025年公司实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%；归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%；毛利率22%，同比-1pct。其中，25Q4公司实现营业收入27.14亿元，同比增长12.20%，环比下降7.14%；归母净利润2.31亿元，同比增长30.81%，环比下降7.61%；毛利率21%，同比+0.7pct。我们修改盈利预测，预计26-28年公司实现营收134/151/170亿元，归母净利润15/17/19亿元，对应PE为20X/18X/16X，维持“买入”评级。

●2026-04-03 福瑞达：2025年业绩点评：颐莲变革成效显著，瑷尔博士调整升级放量可期 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●公司聚焦大健康产业，以化妆品、医药、原料三大板块为核心驱动，通过组织架构调整与战略聚焦逐步提升经营效率，发展趋势向好。考虑到品牌仍处于升级调整阶段，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测由2.8/3.5亿元至2.1/2.4亿元，新增28年归母净利润预测2.9亿元，对应PE分别为34/29/25倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 丸美生物：2025年年报点评：加快推新节奏，关注盈利改善 (国联民生证券 解慧新)

●公司主品牌丸美势能强劲，PL深耕底妆打造第二成长曲线，预计公司2026-2028年营收分别为39.90/45.92/52.70亿元，同增15.3%/15.1%/14.8%，归母净利润为3.00/3.69/4.51亿元，同增21.5%/22.8%/22.2%，当前股价对应PE分别为34X/28X/23X，维持“推荐”评级。