◆研报摘要◆

●2026-04-30 金螳螂：年报点评：海外拓展持续推进 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●考虑公司目前境内业务仍占比较高，短周期订单、盈利能力修复仍有压力，下调26-27年收入及毛利率假设，调整公司26-28年归母净利润为3.99/3.74/3.83亿元(较前值分别调整-19.78%/-26.49%/-)，对应EPS为0.15/0.14/0.14元。可比公司26年Wind一致预期PB均值为2.3x，考虑到公司在行业逐步出清过程中，短周期公司经营承压，给予26年1.3xPB(26年BVPS为5.21元)，目标价6.77元(前值4.12元，对应26年22xPE)，维持“增持”评级。

●2025-12-28 金螳螂：公装龙头经营稳健，受益于城市更新和出海 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司主营高端装饰装修，在公装市场进入存量竞争时代背景下发挥龙头和资金优势，通过积极跟进城市更新和出海拓展增量，海外营收和利润占比将大幅提升，洁净室等培育板块快速成长，地产风险逐步消纳，我们看好公司在存量更新时代实现长期稳健增长。我们预测公司2025-2027年EPS为0.20/0.22/0.23元，首次覆盖给予买入评级，对应PE倍数分别为16.1/15.2/14.2倍。

●2025-10-30 金螳螂：季报点评：应收账款显著压降，新签保持增长 (华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●考虑到在手项目执行缓慢，我们下调公司未来收入增速，对应下调25-27年归母净利润(调整幅度-16.37%/-17.38%/-18.48%)至4.80/4.97/5.09亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19x，装饰行业近年持续出清，公司作为龙头，订单持续增长体现一定经营韧性，给予公司26年22倍PE估值，下调目标价至4.12元(前值4.31元，对应25年20xPE，均值17x)，维持“增持”评级。

●2025-10-30 金螳螂：Q3业绩阶段性承压，新签订单稳健增长 (财通证券 毕春晖,陈悦明)

●分析师预计公司2025-2027年将实现营业收入169.46亿元、173.78亿元和183.26亿元，归母净利润分别为4.57亿元、5.06亿元和5.71亿元。以2025年10月30日收盘价计算，对应PE分别为19.9倍、18.0倍和15.9倍，维持“增持”评级。同时，报告提示宏观经济波动、新签订单不及预期以及下游需求不足可能带来的风险。

●2025-08-26 金螳螂：营收及业绩企稳改善，新签订单稳定增长 (财通证券 毕春晖)

●公司公告1H2025实现营收95.28亿元同增2.49%；归母净利润3.58亿元同增3.95%；扣非归母净利润3.31亿元同增14.19%。其中，单Q2营收47.43亿元同降0.22%；归母净利润1.44亿元同增1.91%；扣非归母净利润1.53亿元同增22.59%。我们预计公司2025-2027年实现营业收入195.11/204.29/209.49亿元，归母净利润5.94/6.60/7.37亿元。8月25日收盘价对应PE分别为16.2/14.6/13.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:建筑装饰

●2026-05-12 圣晖集成：一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司是台资洁净室工程服务商，海外市场运作经验丰富，随着客户全球扩产力度持续加大，有望继续依托现有客户关系进一步拓展海外业务，进而推动收入与利润规模持续增长。公司客户资源丰富，考虑到下游客户持续上修资本开支指引，公司海外市场拓展步伐有望加速，小幅上调公司盈利预测，预测2026-2028年归母净利润为2.87/4.26/5.18亿元(前值2.06/3.05/4.19亿元)，同比+85.8%/+48.4%/+21.6%，维持“优于大市”评级。

●2026-05-12 柏诚股份：洁净室工程领军企业，下游高景气助增长 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.29/4.06/4.62亿元，分别同比+60.2%/+23.5%/+13.8%，对应P/E分别为41.36/33.5/29.44倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-04-30 亚翔集成：季报点评：26Q1盈利能力维持较高水平 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●“买入”。维持对公司2026–2028年归母净利润预测为15.57/21.65/23.90亿元，对应EPS为7.30/10.15/11.20元，三年复合增速38.88%。参考可比公司2026年Wind一致预期PE均值44倍，考虑到公司盈利弹性受下游投资周期影响较大，给予2026年32倍PE估值，维持目标价235.62元，投资评级“买入”。风险提示包括地缘政治冲突加剧、半导体产业投资下滑及项目结算延迟等。

●2026-04-30 江河集团：出海及BIPV驱动订单增长，业绩现金流改善 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.01/9.01/10.20亿元，同比增速分别为+31.21%/+12.50%/+13.27%，当前股价对应的PE分别为13.68/12.16/10.74倍。考虑到公司海外业务拓展提速，同时维持高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-04-30 柏诚股份：季报点评：新签订单结转仍需时间周期 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润为/至4.17/5.77/7.67亿元(三年复合增速为55.18%)，对应EPS为0.79/1.09/1.45元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为33x，考虑到德国、中国台湾系竞争对手阶段性战略重心转移至海外市场，公司境内市占率及盈利能力有望迎来提升，给予公司26年40倍PE估值，维持目标价为31.6元。

●2026-04-29 江河集团：收入业绩稳中有增，经营现金流同比改善 (财通证券 王涛)

●4月28日公司公告1Q2026实现营收45.3亿元，同比+7.7%，实现归母净利润1.5亿元，同比+5.7%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+3.0%。我们预计26-28年公司归母净利润为8、9、10亿元，yoy分别+31%、+13%、+13%，对应PE为14、12、11倍，维持“增持”评级。

●2026-04-23 罗曼股份：AI算力云边端全面布局，多业务共筑远期成长 (国盛证券 佘凌星,何亚轩,朱迪)

●在不考虑罗曼股份将武桐树高新剩余股权全部收购的情况下，预计2026-2028年罗曼股份营收为32.79/42.35/49.21亿元，同比增长73.9%/29.1%/16.2%，预计归母净利润为1.81/2.87/3.41亿元，同比增长233.2%/58.3%/18.8%。当前市值对应2027年PE为48倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-22 柏诚股份：年报点评报告：Q4毛利率大幅改善，今年业绩增长有望显著提速 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●基于公司1-4月签单量超去年全年总额且Q4毛利率明显改善，分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.16亿元、5.40亿元、6.37亿元，对应EPS分别为0.79元、1.02元、1.21元/股。当前股价对应PE分别为30.4倍、23.5倍、19.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 柏诚股份：年报点评：26年开年新签订单强势增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到AI产业大趋势下，国内外芯片、存储需求旺盛，产业龙头均进入扩产周期，我们认为未来中长期洁净室建设需求旺盛，上调公司26-28年新签订单和收入预测，调整公司26-28年归母净利润至4.17/5.77/7.67亿元(较前值分别调整57.44%/104.58%/-，三年复合增速为55.18%)，对应EPS为0.79/1.09/1.45元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为35x，考虑到德国、中国台湾系竞争对手阶段性战略重心转移至海外市场，公司境内市占率有望迎来提升，给予公司26年40倍PE估值，对应目标价为31.6元(前值17.92元，对应40倍25年PE)。

●2026-04-22 柏诚股份：盈利能力改善，订单已进入集中释放期 (财通证券 王涛)

●26年以来AI浪潮推动算力需求，国内晶圆厂（如中芯国际、长鑫存储）扩产启动，公司作为国内洁净室系统集成头部企业有望充分受益，目前公司已进入订单集中释放期。我们预计26-28年公司归母净利润为4.0、5.7、7.9亿元，对应PE为31、22、16倍，维持“增持”评级。